短视频也是个坑?快手Q1亏损近50亿 股价已腰斩

前段时间,某某大文娱的一位高管在私下交流时曾吐槽说,几家视频网站都是被龚宇带进了沟里,他的理由是,长视频行业经过这么多年的发展,已经说明这是一个高成本高投入低回报的行业,如果当初爱奇艺作为行业标杆,要是向短视频的路子上走,现在大家都会过的很不一样。

没想到这话才说了没多长时间,昨天快手发布的财报就实力打脸了这位高管的说法,数据告诉大伙:短视频并没有外界想象的那么风光,依然是内卷化程度很高的行业。

言归正传,来看看这次快手的财报情况:

2021年一季度快手总营收为170亿元,此前市场预期为170.17亿元。亏损为577.5亿元,调整后净亏损为49.2亿元。

直播作为快手的核心业务板块也出现了下滑,财报披露,快手直播在第一季度收入为73亿元,同比下滑19.5%,付费月用户数为5240万,去年同期为6700万。

随着用户规模的增长,快手的用户增长也逐渐陷入瓶颈。2021年第一季度快手的单季营销费用为116.6亿元,占快手总营收的68.5%,平均每个新增日活用户的成本为486元。而去年同期快手的营销投入为80.96亿元,平均每个新增日活用户的成本仅为172元。

长庚君与几名分析师交流后,发现这个数据才是大家最关心的内容。理由是,对于一家高成长型的公司,亏损是正常的,拼多多就一直在亏,可是烧钱换来了市场份额的快速增长,大家都认。快手呢?在亏损的同时,日活用户的获客成本增加了2倍以上,近7成的总营收都用来做营销投放。

交流中,几名分析师直接向长庚君表达了对快手未来“不太乐观”的看法。

没想到,资本市场对快手财报的态度很快就反应在股价中。快手股价在今日以205.6港元收盘,大跌11.45%,创下了3个月以来最大的单日跌幅。与2月份IPO时402港元的高点相比,上市不到半年股价已经腰斩。

长庚君在查阅数据时还发现,快手在IPO以来,只有两次单日股价跌幅超过10%,上一次是在快手公布2020年Q4财报后,第二天快手单日股价跌幅为12%。

有意思的是,多个投行都在今天发布了对快手的最新研报。

美银证券重申了对快手的买入评级,但是将目标价由353港元降至303港元。大摩重申了快手的增持评级,但也将目标价由350港元降至300港元,并正文中注明快手由于直播业务收入较弱及毛利率较低,对其“熊市情境”的目标价由180港元降至160港元。

为什么下调目标股价后,依然强调买入和增持评级?尤其是大摩,一方面在报告中强调300港元的目标价,一方面又在正文中标明“熊市情景”?

一位分析师朋友向长庚君直言,美银和大摩都是快手IPO时的承销商,又要保住金子招牌不被投资人骂,又要顾及客户,投行也不好做啊。

长视频行业中很多人都很羡慕快手、抖音这些处在风口的短视频业者,但是随着竞争的加剧,谁能肯定短视频竞争绝对不是个坑呢?

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2021-05-27
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