微博超越 twitter：中国学徒逆袭美国老师

文/穆楠

周一美股交易日中，微博与 twitter 两家经常被比较的公司达到历史性交汇——随着股价波动，微博（NASDAQ:FB）盘中市值一度达到113.5亿美金，超过了同一时间twitter，进而完成了一幕「中国学徒」对「美国师傅」的逆袭之战。

尽管当日收盘后，twitter市值随着股价波动依然领先微博，但我相信绝大多数人丝毫不怀疑——在当下 twitter 无人接盘与微博蒸蒸日上的背景下，后者对前者的全面超越只是时间问题。

在2个月前，微博和 twitter 分别发布 Q2财报，主流舆论就认为微博的发展势头很可能将追上 twitter，2017或有望达成。不过短短60天内， twitter 就遭遇了收购遇挫——Salesforce 这种购物狂都将其放弃的尴尬，其股价也在不断下挫；而微博方面，则借助网红领域的不断强化布局，更多元化的内容结构，以及在热点事件中无可取代的价值，股价稳定上扬，直到盘中超越twitter。

以一年期来两家公司的增长曲线对比更为明显，微博1年内股价上涨217.78%，而twitter整体下跌44.75%，这在硅谷明星公司中极为罕见，说二级市场投资者们「放弃」了 twitter 并不为过，更让人担心的是，一旦一级市场投资者们也开始放弃 twitter，其前景将更为暗淡。

值得注意的是，成立仅5年、有着同样个性化标签创始人的新兴公司 Snapchat 目前已经估值达到250亿美金，在 DAU 与其相似（传说为1.5亿）、收入远低于 twitter（预计2016全年3亿，twitter 为单季6亿）的背景下，Snapchat的价值达到了twitter 的2倍，消息称其IPO 也已经走上日程，这对「老一辈」的 twitter来说，无疑是雪上加霜。

反观微博，在当年门户头牌新浪的业务线中孵化出来后，一度依靠娱乐明星、心灵鸡汤与段子手迅速在国内众多「微博」里脱颖而出，不过没过多久，随着微信的横空出世，微博开始被舆论唱衰，那是的微博开始经历一段低谷，2014年IPO 时，按发行价计算市值不足40亿美金，几乎是彼时如日中天的 twitter 的‪1/8。

几年前，名字前缀还带需要带上「新浪」二字的微博可能自己也想不到，后续故事的可以如此反转。

随着战略方向的重新定位明确，商业化的进展顺利，微博保持了用户的粘性与财务双向增长——连续9个季度保持30%以上的活跃用户增长，截至今年Q2，其 MAU 用活跃用户达到2.82亿、DAU 日活用户1.26亿，两项指标均与 twitter 旗鼓相当，但增速大幅高于 twitter。

运营指标上看，微博DAU与MAU增长超过30%，同期twitter的增长仅为3%——这个数据无论对于打新闻资讯还是社交关系的twitter来说，几乎都是致命的，要知道，twitter 相比土生土长的微博来说是一家国际化而非美国本土公司，如果全球用户的增长都停滞，那就是真的「停滞」了。

财务指标上，微博Q2收入1.47亿美元，同比增长36%，净利润2590万美元，同比增长516%；而 twitter 有着超过微博3倍的收入，达到6.02亿美元，同比增长18%，相比于活跃用户的增长停滞，收入的减缓（对 twitter 来说主要是广告）总是有着一定的滞后性，但因负担着全球性的成本与费用，twitter上季度给出了1.07亿美元净亏损。

10年时间，twitter从未完成过一次盈利。

综合两者的财务与业务指标，我们用「单用户价值」（P/DAU）对比上升势头的微博、下降趋势的 Twitter 以及行业霸主facebook 、新兴明星 Snapchat 或许更有意思。

由于 Q3财报尚未发布，截至运营数据与当下的股价市值计算：

——微博单用户价值为：90美金（113亿/1.26亿）

——Twitter 单用户价值：84美金（118亿/1.4亿）

——Facebook 单用户价值： 320美金（3600亿/11.3亿）

——Snapchat单用户价值：160美金（250亿/1.5亿）

从中可以看到，随着微博股价的增长，微博的但用户价值已经超越 twitter，按照现有用户增长速度与收入增长速度，投资者如果持续看多微博，长期保持在90美金，甚至获取达到100美金以上也都存在可能。相比另外两家明星公司，90美元这一单用户价值相比Snapchat和Facebook还有很大的上升空间。

事实上，微博现在的形态实质上越来越接近 facebook，功能复杂程度远超 twitter，尽管目前还达不到 FB 级别的关系沉淀与用户粘性，但长远来看，全球的社交媒体大盘中，100美金左右的单用户价值并不算高——对比 snapchat「年轻用户以令资本」的打法推高估值的同时，也让其单用户价值高达160美金，远高于微博和 twitter。

从这个角度看，随着微博用户的持续增长，用户持续年轻化，按照当下90美金到100美金的用户价值，微博冲击130~150亿美金的市值也可能在4个季度内达成。

事实上 twitter 在目前90美金的位置上也较难完成洽谈中的并购交易，一方面，无论是 salesforce 还是其他买家，必然要溢价收购，而此时给予 twitter 的用户价值一定超过100美金甚至150美金，从 facebook 等过往对社交媒体的收购净值——whatsapp为42美金单用户、instagram为45美金， twitter 显然并不是理想收购对象。

如果从业务层面上看，很多分析已经指出了微博和 twitter 到底发生了什么。

先说微博，在我看来，最大的感觉是微博2年前完成 IPO 后，无论是往垂直领域的拓展，对短视频、直播等新风口的投入（一直播+秒拍），还是在信息流广告，视频广告等大力投入，以及对社交媒体关系的重新定位，都让这家以学习 twitter出发的公司现在与 twitter 渐行渐远，升级成为了「twitter+Instagram+youtube」的综合型产品。幸运的是，在产品与商业化上大刀破斧的改革，并未影响到用户增长与粘性。

在未来，微博还有着广阔的三四线城市可以拓展，明星网红思聪宝强们不断为这家公司注入新的话题与活力，某种意义上，微博更像是新娱乐、新媒体经济的晴雨表，有着足够强的壁垒，而当微博下沉到非核心城市，甚至发力海外市场，有着和硅谷公司一样的全球化产品气质，就真的可以到了与 facebook 对标的阶段。

再看 twitter，事实上我们很难评价 twitter 究竟做错了什么，但几年下来，它失去了硅谷明星公司对创新的敏感，它变得不再那么 「cool」——无论电视直播服务的不温不火，Moments雷声大雨点小，还是杰克多西在是否取消140字限制（并未取消）上的犹豫不决，都让人难以相信这是一家依然抱有理想的明星，再尚羽翼丰满前，twitter 似乎已经染上了只有微软们才有中年危机，这是无论多少希拉里与特朗普发推都无法挽救的残酷现状。

说到这让我想到了星球大战中最为经典的一幕——《星战前传1：魅影危机》结尾处，小安纳金独自面对未来，背后映射出他的未来——强大的黑武士正在崛起。

当然，微博不会成为充满魅力但堕入原力黑暗面的黑武士，但 twitter 已经的确从美国老师，变成了美国「老师傅」。

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