10问10答，乐视融资168亿的全部细节都在这

随着完成新一轮接近170亿的融资，乐视的资金危机也暂时告一段落，周末以来，诸如「两个山西商人的 All in」「指责乐视是庞氏骗局的人不是黑手就是SB」等劲爆话题就引爆了互联网圈子，今天正值乐视网股票复盘之际，早盘一度摸高7%涨幅，二级市场也对乐视的融资持有积极的态度，我们来回顾一下周末的发布会中，乐视与融创，贾跃亭与孙宏斌之间发生了怎样神奇的化学反应。

为了原汁原味的呈现这场问答，我们先提取了一关此次融资的10大重要观点，随后放出对话实录，实录又划分为了乐视与融创两部分内容。下为10大观点：

1融资用途：本轮融资资金规模总共168亿，可以分为两类：一类是上市公司体系的，包括乐视网、乐视致新、乐视影业。一类是非上市体系的，上市的在70亿左右，个人的部分是100亿左右，（这100亿）会全部投入到乐视的非上市体系当中，包括乐视全球化、手机，以及很多子生态。

2有关是否继续输血：贾跃亭认为此次融资过后乐视再资金上已经彻底解决问题了，与融创之间是没有任何对赌的。

3拿到融资后的计划：保持用户数量的规模化快速增长和正向现金流的快速增长，以及上市公司开始进入到利润快速增长阶段，在硬件的销售上，会要求正向的现金流和正毛利得以快速的增长，希望通过非硬件收入，能够极大地提升我们的毛利，甚至提升净利率，未来（第三阶段）会考虑部分子业务是否注入到上市公司。

4有关庞氏骗局：（贾跃亭）说乐视庞氏的是两种人：一种是黑手，一种是SB，所谓的庞氏，无非就是中国的一些对乐视恨之入骨的公司和美国的某个政要吧，由于政治的原因……

5贾跃亭自评：外界对我的评价——「疯狂」还是挺客观的，如果中国的企业家当中，有越来越多人具备这种All in精神，我相信中国的经济在未来10到20年，会真正在全球范围内跳升另外一个台阶。

6乐视「起火」风波：起因和导火索就是格局不高的、心胸狭隘的竞争对手的动作。

7有关乐视汽车：很有信心用1/3的资金，就能够做到同等的规模。比如要做到300万台的规模，传统的行业得需要1000—1500亿的资金，我们估计用1/3的资金就足够了，乐视汽车的A轮融资应该会很快正式启动

8有关乐视影业：贾跃亭认为乐视影业最起码价值300亿以上，融创投资乐视影业的估值就是乐视影业C轮的价格，即70亿元（投前），2017年乐视会乐视影业注入上市公司。

9有关乐视体育：很快会开始下一轮的股权融资，甚至乐视体育有上市计划，因为乐视体育已经是绝对遥遥领先的行业第一，所以乐视体育的上市计划会逐步进行。

10有关裁员看法：人员优化是一个持续的过程，不是一个特定的阶段采取的一个特殊的手段，而是每个季度、每半年、每年都要做的一个工作，这是一个正常的人员流动，正常的新陈代谢、

下为发布会的问答实录精选：

1问：168亿的战投到底够不够乐视度过目前的危机？这个钱要怎么用？

贾跃亭答：除了我们的汽车生态之外，168亿对乐视整个的资金需求，已经能够非常好的满足我们生态战略的第二阶段的需求。

2问：获得融资额有三个方面：致新、影视、上市公司主体都有，怎么用获得的这笔资金呢？

贾跃亭答：我们的资金总共168亿，可以分为两类：一类是上市公司体系的，包括乐视网、乐视致新、乐视影业。一类是非上市体系的，也就是我个人的老股的，上市的在70亿左右，我个人的部分是100亿左右。上市公司的很简单，全部在上市公司体系内良性的运转。上市公司体系外的，我这个100亿左右的资金，会全部投入到乐视的非上市体系当中，包括乐视全球化，包括我们的手机，以及很多的子生态。

3问：现在上市和非上市的资金问题怎样了？汽车有融资消息？这次融创有没有对赌？

贾跃亭答：这次我们还是专注解决非汽车的体系。汽车我们已经投入了非常多的资金，也倾注了很多的精力。在生态协同和生态化反方面，汽车生态和整个生态是不可分割的部分。

在资金需求方面，汽车是一个重资本的行业，但乐视的商业模式非常独特，我们很有信心用1/3的资金，就能够做到同等的规模。比如要做到300万台的规模，传统的行业得需要1000—1500亿的资金，我们估计用1/3的资金就足够了。所以，在这个重资本的行业下，用非常创新的模式，也能够有效地解决资金压力的问题。当然即使1/3的资金，它也是非常非常重的。我们的A轮融资，应该会很快正式启动。在融资方面，其实有很多真正的前瞻性投资者，已经开始非常深入地关注我们的汽车生态，而且也有了一些非常好的进展。我们希望能够在未来的几个月之内，达到一个好的结果，真正为重构百年汽车产业产生很大的推动力。

业绩承诺的问题，这和孙总的性格有关，为什么我们这次毅然决然选择了孙总，而没有选择其他的投资者？第一，孙总是非常非常真性情的。第二，也是非常非常仗义的。第三，是非常前瞻和非常战略性的。孙总经常有句话说，我从来不看价格，而看的是价值，如果这个公司未来真正成为千亿美金市值，就不需要业绩对赌，因为更多的看的是，这个团队是不是足够的义无反顾，公司的核心竞争力是不是能够真正在产业当中有独一无二的优势。最终的投资回报是靠我说的几个核心点，而不是靠对赌来的。所以，我们这次合作是没有任何对赌的。

4问：乐视跟其他的战投接触的情况？

贾跃亭答：我在刚才的介绍当中已经说了，这次很多行业的巨头都有一些谈判，但由于规则的关系，我们不能讲出他们的名字。这次没有合作成功，以后也还有很多的机会，因为乐视生态未来足够宏大，乐视生态的天花板，也是非常非常之高的——关于价格，是严格按证监会的规定来做的，这次的价格35块钱，基本上是我们收盘价格，和上一次定增没有什么联系，像孙总说的，看的是价值，可以把时间拉长到5到10年来看，其实35、45本质上没有什么差别。

5问：150亿对乐视来说，真的能实现财务自由吗？最看重融创什么？

贾跃亭答：这次合作，资金上已经彻底解决问题了，对乐视来讲，人员优化是一个持续的过程，不是一个特定的阶段采取的一个特殊的手段，而是每个季度、每半年、每年都要做的一个工作，这是一个正常的人员流动，正常的新陈代谢，希望通过不断地通过人员的流动，真正的带动起大家的投入度，真正把越来越多优秀的人才纳入到我们的生态当中。

6问：12月10日（敲定融资）当天，6、7个小时里都谈了什么内容？

孙宏斌答：说我们6个小时都谈什么了，我得说6个小时。我主要是学习，乐视是干什么的，但也有一个话题，我们俩花了很长时间的探讨。我想一个好的企业都有过很多经历，也有困难的时期，我跟老贾交流了很多，怎么能够通过这次事情把坏事变成好事，让企业成长。我经过那么多的事，有特别大的变化，我年轻的时候谁都不怕，现在谁都怕。老贾现在谁都不怕，说他怕的是用户，说用户一提意见，他们就惨了。

7问：拿到钱后乐视的发展规划？

贾跃亭：我们第二阶段目标是非常明确的，希望保持用户数量的规模化快速增长和正向现金流的快速增长，以及上市公司开始进入到利润快速增长阶段，这是我们第二阶段的几个战略诉求。从我们的智能硬件的定价上就会进入到第二个阶段，当然前提是不会追求高额的毛利，但我们不会对硬件进行补贴，都是用非常合理的，比较低的正毛利的定价模式。未来我们在硬件的销售上，会要求正向的现金流和正毛利得以快速的增长。非硬件的收入，现在已经进入到快速增长期，希望通过我们的非硬件收入，能够极大地提升我们的毛利，甚至提升净利率。（拿到前后的）第三阶段，就会进入到整个非上市公司的利润快速增长当中，当然在那个阶段也会考虑是否注入到我们的上市公司。同时，我们会继续业务的创新，继续战略的创新。这是大概的一个方向。

8问：贾跃亭怎么看待「疯狂」这个评价？

贾跃亭：外界对我的评价还是挺客观的，的确是这样的，无论是人类社会的进步，还是历史的进步，只有疯狂到认为自己能够推动社会进步的人，有可能才会推动社会的进步。其实我也希望中国能够更多的这种人，能够真正义无反顾的推动社会进步的事情，能否成功要看自己的能力和努力程度。但这种精神，如果中国的企业家当中，有越来越多人具备这种All in精神，我相信中国的经济在未来10到20年，会真正在全球范围内跳升另外一个台阶。

9问：乐视影业目前的估值是70亿的基础是什么？乐视影业何时注入乐视网？

张昭答：乐视影业过去五年一直是行业增长最快的公司，因为公司相对比较年轻，11部影片全部过亿，出现了《盗墓笔记》、《长城》这样标杆性的作品，这个业绩和它背后的价值呈现出来了，在行业退潮的情况下。2016年整个电影行业出现了一个拐点，整个行业价值的下降，也是个事实，我的态度非常简单，对一个公司的估值离不开对这个行业的估值，如果行业的价值要往下调，我们也应该往下调，但不等于我们认为自己的价值就跌了。我们公司的价值远远高于行业平均价值，这个以后会呈现出来的，不必求一时一刻的价格问题。投乐视影业的估值就是乐视影业C轮的价格，这在公告里都有。2017年我们一定要推进乐视影业注入上市公司，我们也做好了准备，完成对乐视网股民的承诺。

贾跃亭：有很多人不太理解我们这次影业的估值原则是什么，我们认为乐视影业最起码价值300亿以上，并不是刚才讲的98亿，可以跟现在所有的影视行业上市公司做一个对标，乐视影业今年已经是全行业第二，是全行业增速最快的公司，今年我们的十几部电影每一部都过亿，乐视影业通过几年的积累，已经充分释放出它的市场价值和发行体系带来的价值，目前它绝对是中国遥遥领先的。接下来我们做第二件事情，就是内容和产品怎么样更加做到行业的第一。所以，和上市公司对比，三四百亿都不为过。但我们这次不是做IPO，这次只是一轮PE，我们装入的价格，相当于一次准IPO，所以，它的估值标准是不一样的，当然上市之后会有另外一个价格。

10问：如何解释庞氏骗局的嫌疑？

贾跃亭答：关于庞氏骗局的问题，我们从来没有回应过。这次回应一下，说乐视庞氏的是两种人：一种是黑手，一种是SB。乐视这次风波，起因和导火索大家都知道是什么原因，就是格局不高的、心胸狭隘的竞争对手的动作，大家都清楚。其实我们都是一笑而过的，竞争对手把很多的心思花在下黑手、打黑枪的时候，对我们也是一个好事，因为他已经不是我们的竞争对手了，大家根本不在一个高度上，不在一个格局上。

所谓的庞氏，无非就是中国的一些对乐视恨之入骨的公司和美国的某个政要吧，由于政治的原因。当然美国的政要所谓的庞氏骗局也是摘自中国的，因为庞氏是由中国首发出来的，美国的政要看到，正好也可以借机引用一下。中国的竞争环境和舆论环境，如何真正地让创造者全力以赴地实现他们的梦想，我相信和在座的各位都有密切的关系，在座的各位都是掌握话语权的，希望通过大家共同的努力，为中国越来越多的创业者提供一个很好的舆论环境。中国应该是一个呼唤英雄的时代，而不是去嘲讽、质疑、打压，我们中国的媒体中有良知的媒体会越来越多，包括在座的各位，大部分都是有良知的媒体，真正的希望我们中国强大起来。

孙宏斌：我觉得庞氏挺扯的，老贾都是花自己的钱。花别人的钱是庞氏，老贾都是花自己的钱。我们肯定买乐视电视，还可以买盒子，还可以买电动自行车，我现在也用乐视手机了。这个手机看视频特牛，我现在就会看视频，其他功能还没学会呢，看视频确实比苹果好太多了。

有关投资方融创的问答：

1问：去年融创实现了1500亿的销售额，请问今年的销售目标是多少？

答：我们的预期是超过2100个亿。

2问：股东之间跨界协同问题怎么解决？

贾跃亭：关于两个股东之间的协同机制问题，我们会尽快完善我们的治理结构，更重要的是人与人之间的合作，制度流程非常重要，比制度流程更重要的是大家是否志同道合，大家是否能真正的同舟共济，我相信，我们这次的选择不会错。我也相信，孙总的选择不会错。

第二个问题是关于我的改变的问题，刘弘说了很多，谁都无法让老贾改变，只有他自己来改变，说的也非常中肯。我对我们所有的团队，而我讲五大要素的时候，第四大要素就是反思，第五大要素是以变应变，不变的东西，就是我们永远是在变的。这次对乐视是非常深刻的一个教训，虽然有黑手作为导火索，使尽了各种各样的手段，如果记者们的能力强的话，可以去探索一下，各种各样的手段应用得淋漓尽致，可以写一本商战的小说。

关于手机和体育的融资，这次100亿绝大多数，甚至全部，都会投入到乐视非上市体系当中，基本上能够满足我们阶段性的需要。当然，我们的业务要快速发展，也需要一些正常的股权融资。乐视体育很快会开始下一轮的股权融资，甚至乐视体育有上市计划，因为乐视体育已经是绝对遥遥领先的行业第一，所以乐视体育的上市计划会逐步进行。

3问：融创投了乐视150个亿会不会对财务产生一定的压力？

融创：在这一个多月里，我们做了大量的工作，刚才已经说过了，就不再重复了。包括我们的合作伙伴，审计师、律师，包括我们内部的团队，我们还是进行了非常充分的沟通。当然我们内部有对这笔投资有不同的意见和看法，还是很正常的，但我们的所有决策层跟乐视的团队进行了特别充分的沟通，对乐视进行了充分的了解，由于以前大家对乐视了解的不充分，有很多担心是很正常的，但经过这一个多月的了解，我们对乐视整个的了解，包括团队、战略、思路，我们还是非常有信心的，我们内部还是做了非常充分认真的讨论和研究，最终做了这样的决策。对融创的现金流来说，在这个阶段不是一个问题，去年我们销售额过了1500亿。我们考虑更多的是融创在未来5到10年要绝对的把主业做好的同时，认真探索5到10年后的方向，要提前布局，这是我们考虑最多的。

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