文 / VRAR星球 维克多
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FAANG是以下五大科技公司的简称：
Facebook（脸书，Meta Platforms 的子公司）、Amazon（亚马逊）、Apple（苹果）、Netflix（奈飞）、Google（谷歌，Alphabet（字母表）的子公司）。
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近日，国际著名投资咨询公司The Motley Fool刊文《2023年FAANG股票2家可大量买入，1家须避如瘟疫》（2 FAANG Stocks to Buy Hand Over Fist in 2023 and 1 to Avoid Like the Plague），指出Meta仍是FAANG 中的投资首选，其次是Google母公司Alphabet，而风险最大的是Netflix，对它要像躲避瘟疫一样。
大厂也分良莠
华尔街会时常提醒投资者：虽然股市往往会在很长一段时间内走高，但它不会走永远走高。去年华尔街经历了悲惨的一年，美国三大股指陷入熊市，广受关注的标准普尔500指数和科技股驱动的纳斯达克综合指数双双暴跌19%和33%。
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从历史上看，每当华尔街处境艰难时，投资者会将注意力转向久经考验的行业领军企业，比如FAANG的股票。FAANG股票备受人们追捧，因为这些公司具备清晰的竞争优势。
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Netflix是流媒体市场份额的领军者；Amazon是电子商务领域的主导者；Meta的社交媒体网站在全球名列前茅；Apple的iPhone是美国智能手机市场份额的绝对领导者；Alphabet的Google在全球互联网搜索市场占据了最大份额。人们投资这些企业，是因为他们感知到这些企业有护城河和超常现金流。
不过，即便是FAANG的股票，也有良莠之分。当跨入新一年的门槛时，有两家FAANG公司的股票可以自信大胆地买入，而另有一家则最好避之若鬼。
No.1 ：Meta
The Motley Fool 认为，2023年可以疯狂买入的第一家FAANG公司，是社交媒体巨头——Meta 。
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Meta经历了恐怖的一年，广告收入放缓，元宇宙部门Reality Labs相关成本上升，大幅减少了自由现金流和收益，并转变了此前不可阻挡的两位数收入增长。尽管近期的经济不确定性可能会继续拖累2023年初的广告收入，但随着一些关键问题得到解决，Meta会再次找到坚实的基础，并开始为股东履行诺言。
尽管Meta将大量支出转移到各种元宇宙项目上，但明智的投资者不会忽视Meta在社交媒体中的主导地位。Facebook是全球访问量最大的网站，月活跃用户（MAU：Monthly Active User）约为29亿。当添加了其他自有资产，如WhatsApp和Instagram时，Meta设法吸引了约37亿独特的月活跃用户。
尽管月活跃用户总体增长放缓，但广告商意识到，世界上没有一个社交媒体平台比Meta的顶级资产更吸引眼球。毫不奇怪，在漫长的经济扩张时期，该公司能够掌握强大的广告定价权。
Meta首席执行官马克·扎克伯格在元宇宙上的大手笔投资，是他的公司可以承受的。截至2022年9月底，Meta拥有319亿美元的净现金、现金等价物和有价证券，其广告业务占总收入的98%以上，仍然非常有利可图。如果元宇宙真的如宣传那样是价值数万亿美元的机会，那么Meta应该成为这个巨大生态系统的关键入口之一。看来人们完全不必为扎克伯格在元宇宙上三年烧掉三百亿杞人忧天，原来财主家根本不差钱。
过去五年，Meta的平均市现率为17倍。市现率是股票价格与每股现金流的比率，可用于评价股票价格水平和风险水平。市现率越小，表明上市公司的每股现金流量越大，经营压力越小。如果Meta能够达到华尔街对2024年市现率的普遍预期，投资者现在就可以用不到6倍的市现率买入，善于捕捉机会的投资者不应错过这笔令人难以置信的交易。显然，文章认为经过股价暴跌后的Meta已极具投资价值。
No.2 ：Alphabet
在新的一年里，第二家可以大量买入的FAANG公司是Alphabet。该公司旗下有Google、流媒体平台YouTube和自动驾驶汽车公司Waymo等子公司。
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Alphabet和Meta目前面临着几乎相同的宏观经济逆流：广告收入疲软。由于Alphabet的绝大部分收入来自Google和YouTube的广告，经济疲软的前景促使广告商减少支出。虽然这场短暂的旋涡令人不快，但它不会对Alphabet的长期增长战略产生影响。
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首先，互联网搜索引擎Google被视为垄断企业。根据全球网络数据统计网站GlobalStats的数据，自2020年初以来，Google在全球互联网搜索市场中所占份额不低于91%。与广告商将Meta的社交媒体资产视为让尽可能多的用户看到他们信息的必然选择类似，Google是那些希望通过互联网搜索定位他们信息的广告商的必然选择。这一特性通常会给予Google非同寻常的广告定价权。
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但真正令人感兴趣的是Alphabet在Google之外做了什么。YouTube是仅次于Facebook的世界第二大访问量社交网站，Alphabet正在寻找更好地从YouTube短片中赚钱的方法，这些短片每月吸引了大约15亿观众。
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还有云基础设施服务Google云，根据科技产业分析机构Canalys的数据，第三季度Google云在全球云基础设施支出中所占份额上升至9%。在企业云支出方面，我们可能只看到了冰山一角，这就是为什么Google云能够保持40%左右的收入增长。这是一个潜在的高利润率领域，到2025年可能成为该公司重要的现金流驱动力。
然而，让人惊掉下巴的是Alphabet的估值。它坐拥超过1010亿美元的净现金、现金等价物和有价证券，而投资者只需以略高于华尔街预测的其2024年市现率9倍的价格购买。这比许多投资者在过去五年里为Alphabet股票支付的市现率低了近50%。
瘟疫 ：Netflix
2023年，在FAANG公司之中，应该像躲避瘟疫那样避之唯恐不及的是——从事流媒体服务的Netflix。
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公平地说，Netflix显然做过一些正确的事情，否则它也不会拥有1310亿美元的市值，也不会成为全球和美国国内流媒体服务市场份额的领军者。Netflix受益于先发优势，以及名副其实的大量原创作品的优势，这些作品吸引了新的订户并防止现有订户离开。
Netflix过去10年用户增长量图表，数据来源: Netflix; 图源：Statista
此外，在几乎所有其他流媒体服务都在亏损的时候，Netflix却能不断盈利。换句话说，Netflix已经证明了它的运营模式是可行的。随着最近增加了一个广告支持层，人们预计该公司将继续在超过2.23亿全球订户的基础上发展。
然而，随着竞争对手流媒体平台的激增，Netflix的订户增长大幅放缓。华特迪士尼花了不到三年的时间，把在线流媒体平台迪士尼+订户数量提高到了1.64亿以上。同样，派拉蒙全球的派拉蒙+（美ViacomCBS旗下的流媒体平台）和华纳兄弟探索的流媒体服务（HBO Max和Discovery+）也带来了持续的两位数用户增长。尽管近期出现亏损，但这些公司都很著名，财力雄厚。简而言之，他们可以继续限制Netflix的订户增长。
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Netflix面临的另一个真正的大问题是它现金流的产生。就像迪士尼、派拉蒙和华纳兄弟探索公司打开了众所周知的国际流媒体扩张的水龙头，Netflix也花了一笔小钱用于拓展海外业务。不幸的是，Netflix花费大量资金购买和制作的内容，仅得到最小化的现金流生产。
尽管Meta和Alphabet可以被投资者以历史上低市现率的未来现金流购买，但Netflix目前的估值已是华尔街预测的2024年该公司市现率的26倍，即是今年预期的40多倍。虽然我们已经听到Netflix管理层在谈论改善公司的现金流，但我们还没有真正看到它的实现。在此之前，Netflix是一家必须避开的FAANG公司。
暖阳 • 希望
这是一份投资报告，更是一份极有价值的硅谷标志性企业的研究报告。它警示人们看似光鲜亮丽的Netflix，其实正陷入同业竞争加剧、现金流减少等困境，前景并不乐观。
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同时，该报告在纷纷唱衰硅谷科技大厂的喧嚣声中，从投资的角度，以客观严谨的态度，精准专业的分析，力排众议，力挺Facebook和Alphabet，预测它们在新的一年及今后几年会有上佳表现。这让人在经济衰退、企业裁员的凛冽寒风中，感受到了暖阳，看到了希望……
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