作者：夏天
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
贴上了“雷军”标签的金山办公上市之路备受瞩目。
2019年9月19日，上交所官网公布的信息显示，申请在科创板上市的北京金山办公软件股份有限公司，将在9月27日上会。
金山办公上市之路可谓一波三折。
早在2017年5月，作为金山软件子公司的金山办公就提交了创业板上市申报稿，不过随后未见更新预披露。2019年4月，金山办公撤销创业板上市申请，直到5月金山办公再度亮相科创板赛道。
2019年5月8日，上交所受理了金山办公的科创板申报材料，据金山办公披露的招股书（申报稿）显示，雷军虽未直接持有金山办公的股份，但通过多家公司的间接持股，享有占金山软件股份总数25.70%的股份表决权，为金山软件的单一最大投票权的拥有者。因此，雷军还是被认定为金山办公的实控人。
可以说雷军虽未直接掌管金山办公，但金山办公一直有雷军的传说。
截至目前，金山办公已经回答完了上交所的两轮问询，并于7月31日更新了今年一季度的财务数据。那么在选择了更加注重企业科创属性和信披质量的科创板后，仅靠WPS的金山办公还能讲出什么故事呢？
差点被微软玩死的WPS
围绕办公这个赛道，现在金山办公的WPS可谓是一骑绝尘，不过这个过程并不是一帆风顺。
作为WPS的缔造者求伯君，1988年在一间出租屋里敲下了WPS1.0版本第一行代码，这也开启了中文办公软件的时代，从1988年到1995年这7年里，WPS迅速发展，一度占据国内超过90%的办公软件市场。
求伯君也成为名扬天下的人物。
但是在1995年，随着微软进军中国市场，微软Office凭借着Windows系统的捆绑安装策略以及技术优势，很快实现了对中国PC办公市场的垄断，并长时间占据90%以上的市场份额。
而在这过程中，微软还摆了金山办公一道。当时的微软因为一时打不开中国市场，当时在国内WPS可是如日中天，于是，微软提出希望能够和金山办公共享。
如果放到现在，明眼人一看就是巨头想要借助金山办公打开中国市场，而且基本不是你死就是我活，共存这种可能性不存在的。但是当时的金山办公并没有一下想那么多，然后就答应了。
后来的结果大家都知道了，微软将wps的用户逐渐转移到了它自己的word平台上，也顺利拿下了中国市场的PC端，也是因为这个金山办公差点就消失了。
之后，在2010年金山办公借助移动互联网实现了“弯道超车”，推出“免费+移动”的策略，让金山办公迅速占领移动端的市场。
招股书显示，金山办公作为办公软件供应商，其产品主要包括WPS Office 办公软件和金山词霸，而WPS正是金山办公的核心产品，从此次募投资金流向就可以看出，金山办公将斥资6.09亿元的募投资金用来打造“WPS Office 办公软件研发升级方向”。
只是，伴随着共享文档的出现，这让金山办公的未来发展蒙上了一层阴影。
对此，金山办公也在招股书中表示，WPS Office 系列产品及服务是公司收入的主要来源。一旦出现革新性技术导致行业格局发生巨大变动或新的替代产品出现等情况，发行人短期之内也许无法进行技术突破，或不能将自身研发能力马上变现，进而对公司经营产生不利影响；未来若公司自行研发的新技术或创新性的升级迭代进度、成果未达预期、新技术研发领域不符合行业技术发展大方向或研发失败，将在增加公司研发成本的同时，影响公司产品竞争力并错失市场发展机会，对公司未来业务发展造成不利影响。
广告影响用户体验
俗话说天下没有白吃的午餐。
其实，国内软件主要的盈利套路就是靠广告以及会员增值服务，金山办公也不例外，
从商业模式上来讲，金山办公主要有三种盈利模式：对大型企业则采取直接收费的模式；个人和中小企业软件免费，收取增值服务费；免费用户推送广告，挣有广告投放需求企业的钱。
其中，WPS赚钱主要靠的就是广告，这是中国大部分低价软件的通病，而且是都是淘宝广告，有弹出窗，有右下角，有模板页，有模板占位广告，作为一个办公软件，给大家带来的体验感并不好。
曾经有朋友抱怨说：WPS是免费的，但是广告太多了，有时候还自动给你下载什么金山词霸，还有就是一些模板是需要稻米，要想得到稻米就得充钱，不想充钱就开会员，你不想花钱就做任务得稻米，所谓的做任务就是弹出一些投资网页，让你买一些金融产品，这系列操作下来，并没有帮助大家提高工作效率，反而是在做一些无用功
事实上，客观来讲，真正愿意为WPS增值业务付费的用户并不多，而且这部分用户付费频次并不高。
另外，在广告业务方面，用户对于在页面出现大部分广告存在抵触情绪，因为广告多少都会影响用户的体验。
对此，金山办公也在招股书中坦言，公司广告业务采用“免费+广告”为主的盈利模式，但上述盈利模式受到用户能够接受的广告投放量的制约，即若公司在产品中投放广告量过多，则可能降低用户体验，导致用户流失，从而降低公司产品的广告投放价值，对发行人互联网广告推广服务的收入带来负面影响。
这样看来，金山办公也深谙用户的消费心理，但是如何能够平衡用户体验和盈利，若是不把用户放在第一位，那么未来势必会被用户抛弃。
巨头“围猎”办公，金山办公的故事怎么讲？
2018年，办公在线文档领域可以说是风起云涌。
先是云端协作办公软件石墨文档宣布完成了近亿元人民币的B轮融资，投资方为今日头条母公司字节跳动，字节跳动成为石墨文档第一大股东；随后腾讯文档宣布进场，马化腾在朋友圈转发用“惊喜”二字高调评论；后创业公司“一起写”被快手收购；接着在12月9日，阿里钉钉秋冬发布会，由金山WPS输出其文档技术能力，钉钉正式推出智能文档产品。
在办公协作领域，金山办公、腾讯文档和阿里钉钉、以及石墨文档、一起写等开始了激烈PK。
当然，腾讯和阿里的优势除了拥有海量的用户基础，它们还有巨大的产业生态和大量的资本，像阿里钉钉和企业微信都是免费的，并且它们不需要依靠广告等其他服务创造营收。
而对于金山办公来讲，WPS是它的核心，它需要付费用户去创造更多的价值，因为仅仅依靠广告盈利，如果不改变营销策略，用户显然会逐步流失。
虽然“免费”策略能够让金山办公起死回生，然而金山办公也不得不面临一个问题：用户不愿意付费——据招股书显示，2018年，金山办公软件月活用户达3亿，但付费用户为481万，占比1.6%。
那么如果金山办公上市了，接下来的故事该怎么讲呢？又将由谁来买单呢？
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