作者：七声
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
又是一年中报季，几家欢喜几家愁。
7月30日晚间，拉夏贝尔（603157.SH）发布2019 年半年度业绩预亏公告。公告显示，根据初步测算，预计2019年上半年归属上市公司股东的净利润为-4.4亿元至-5.4亿元，较2018年同比下降了286.6%-329.0%。另外预计2019年上半年归属于上市公司股东的扣非净利润为-4.9亿元至-5.9亿元，同比下降了364.5%-418.5%。
大肆开店，业绩暴跌
作为年营业收入过百亿的服饰巨头，拉夏贝尔往日风光无限。
2014年，拉夏贝尔赴港上市，当时公司处于业绩上升期，当年实现净利润5.11亿元，同比增长23.67%；2015年，公司实现净利润6.58亿元，同比增长了28.79%。到了2016年，拉夏贝尔的经营业绩开始有了小幅度下滑，当年净利润为5.72亿元，同比下降了13.08%。2017年9月，拉夏贝尔在上交所挂牌上市。
拉夏贝尔创始人、实控人邢加兴立志要将拉夏贝尔做成“中国ZARA”，这种渴求在拉夏贝尔港股和A股上市之后变得尤其疯狂，拉夏贝尔上市之后募集到的资金几乎都用于门店扩张。公开数据显示，拉夏贝尔的门店数从2012年1800多家急速扩张至2017年年末的9448家，而品牌阵营也从以往的3个急速上升至20多个，涵盖了男装、女装和童装。
然而头顶着“A+H纺织服装股”的拉夏贝尔，在2018年业绩就遭遇了断崖式下滑。
2018年，拉夏贝尔迎来上市之后的首次亏损。2018年年报显示，公司全年营业收入为101.77亿元，与2017年的89.99亿元相比增长13.08%，然而归属上市公司净利润为-1.60亿元，同比下降了132.00%，扣非后归母净利润为-2.45亿元，同比下降164.43%。
2018年一季度到四季度，拉夏贝尔的经营活动产生的现金流量净额分别是-1.75亿元、-0.81亿元、-1.39亿元、5.53亿元。
数据来源：拉夏贝尔公告
大肆关店，成本依然失控
对于2019年公司的巨亏，拉夏贝尔将此归咎于国内大众服饰零售市场持续低迷和公司主动优化线下渠道结构受阻。同时，受到外部融资环境的影响，公司还需要持续归还银行借款。
2018年亏损的冷水浇的拉夏贝尔“透心凉”，公司采取了最为直接的办法：关店止损。
2018年年报显示，2018年新开实体门店数量合计达到1132家，但这一年之内，公司却关闭了1311家。2019年3月底拉夏贝尔的门店网点数量为7653个，比2018年3月底9540个净减少1887个，门店网点数量下降比例为19.78%。截至2019年6月底，公司境内线下经营网点较2018年底净减少2400多个,这也意味着每天都有13家拉夏贝尔门店在消失。
资料来源：拉夏贝尔2018年年报
大规模关闭店铺，不仅没能及时止损，拉夏贝尔的营业成本反而在攀升。
在大量关闭店铺的情况下，2018年，拉夏贝尔的直营店和加盟店营业成本为35.28亿元，仍然比上一年增长了4.67%。与此同时，2018年公司财务费用为0.52亿元，同比增长了216.4%，管理费用为5.04亿元，同比增长了29.5%。到了2019年第一季度，营业成本由2018年第一季度的23.76亿元增加至25.24亿元。
做不了“ZARA”,价不配位
除了大肆扩张带来的反噬，拉夏贝尔品牌的短板也制约着公司发展。纵观这几年拉夏贝尔的风格、发展路线和消费者评价，当年的平民时尚品牌既不“亲民”，也不“时尚”。
拉夏贝尔一直照葫芦画瓢，以“ZARA”为标杆。学习ZARA打造众多子品牌，但是质量和设计却跟不上。
如今，在多数消费者心中，拉夏贝尔给人的感觉莫过于“价不配位”，性价比不高。许多产品质量堪忧，服装都是一些流行元素拼接而成，缺少设计感，款式千篇一律，另外有的产品甚至存在抄袭现象，复刻和换标产品极多，产品价格一直虚高不下，甚至不少网友戏称：拉夏贝尔衣服请在打五折时购买。
另外，随着优衣库、H&M、ZARA等一系列快消品牌打开中国市场，陆陆续续一系列外来快消品牌都看准时机蜂拥而至，加速抢占中国服装市场，拉夏贝尔要在一众服装品牌中确立主要市场地位仍需要时刻警惕后来居上的服装品牌。
拉夏贝尔如果不能正视短板，解决问题从而优胜而出，就只剩下劣汰而退这一条路可走。
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