作者：琼凉
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
天齐锂业8月2日发布2019年半年度业绩快报，营业总收入25.9亿元，同比减少21.28%；净利润2.06亿元，同比下降84.30%。
对此，天齐锂业称，主要系锂化工品售价下降影响；2019年1-6月因并购贷款增加导致利息支出较上年同期大幅增加。
锂价格决定业绩生死
据悉，天齐锂业的业务是围绕着锂开发的产品，包括化学级锂精矿、技术级锂精矿、工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、工业级氢氧化锂、电池级氢氧化锂、无水氯化锂、金属锂等锂化工产品。
其中衍生锂产品成为了公司的支柱产业，其次是锂精矿，根据2018年年报显示，衍生锂产品和锂精矿分别占到了营收的64.72%、35.27%。
所有产品和锂息息相关，这样的优势在于产业专一，在一个细分领域能够做到行业巨头，一家独大，独领风骚。而水亦能载舟也能覆舟，一个细分领域因某些因素受到外界条件的冲突，那么他的护城河则成了他的铁栅栏，最终困死在里面。
天齐锂业正遭受着相同的命运，因锂化工产品的市场价格在2019年出现下滑，曾在2018年因价格上涨大赚特赚的天齐锂业，如今也因价格下滑，业绩大幅收缩。试想，如果锂化工产品持续下滑，那么天齐锂业的营收是否会持续下滑，甚至某一天会面临亏损？是的，这种情况极有可能出现。
那么就现实情况而言，新能源汽车获将成为主流，而新能源汽车的动能则来源于锂电池。大量车企转型做新能源汽车，并且宁德时代也因造新能源汽车电池成为行业第一。此外，中国车企，比亚迪也从事锂电池的的生产和制造。而作为锂电池的重要材料，锂则成为了重中之重。
那么天齐锂业作为锂化工产品的原料提供商，未来的发展还是积极的。但是从此次财报数据来看，天齐锂业未来应该多一条腿走路，而不能让锂的价格决定着公司的生死。
“蛇吞象”边际效应
天齐锂业自2018年发生两次投资，共计约280亿元。
其中之一是在2018年12月11日发布的公告，称天齐锂业子公司天齐锂业智利与交易对方Nutrien及其3个全资子公司Inversiones RAC Chile S.A.、Inversiones El Boldo Limitada和Inversiones PCS Chile Limitada签署《协议》，拟以65美元/股的价格，以现金方式购买交易对方持有的SQM 62,556,568股A类股（约占SQM公司总股本的23.77%），共计278.43亿元。
如此巨额资金的收购案，一度被市场质疑是“蛇吞象”的行为，截止2018年年底，负债额上涨至326.97亿元。2019年一季度负债额继续上涨，合计为330.96亿元，资产负债率上升至73.23%。
除这次完成的收购案外，还有正在进行的4992.45万元收购案。公告称，天齐锂业对厦门厦钨新能源材料有限公司进行增资入股，增资完成后公司持有其3%的股权。
因此，如果能够完成交易，天齐锂业的负债额将会继续提高。然而在营收持续下滑的情况下，如何应对高额负债，天齐锂业也将面临挑战。
另一方面天齐锂业在2019年发布了拟发行债券融资计划公告，融资金额20亿元。除债券融资外，天齐集团所持天齐锂业的股权累计质押8904万股，占总股本的7.8%。
一边发债，一边质押股权，天齐锂业真是急上眉梢。根据一季度财报显示，此时公司的经营活动产生的现金流量净额还有4.55亿元，而上年同期有近10亿元。
一家想要专精专注的锂业上市公司如何度过此次难关，锂的价格或将决定一切。
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