作者：微温
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
三十年河东，三十年河西，汽车经销商霸主庞大集团（601258.SH）恐怕做梦没有想到，短短3年就走到破产重组这一步。
庞大集团是以汽车销售服务为主业的大型汽车营销企业，原隶属于唐山市冀东物贸集团有限责任公司，其前身为2003年成立的唐山市冀东机电设备有限公司，注册资金4.13亿元，法人代表庞庆华。2016年8月，庞大汽贸集团在”2016中国企业500强”中排名第237位。
面对破产重组的传闻，庞大集团的掌门人庞庆华这一次没有逃避，确认正在进行破产重组，并认为是“重大利好”。但是他向外界强调，破产重组是由本公司的债权人发起，并非主动申请。
被逼破产重组的庞大集团，发生了什么事情？
汽车卖不动，卖4S门店换钱
说起庞大集团，很多人就能想到那句“要买称心如意车，请到庞大来选择”的广告语，这句话说得一点都不夸张。
据GPLP犀牛财经了解，庞大集团曾在2010年销售各类汽车47万辆，所经销的20个品牌销售量名列全国同行业第一名，长久以来都保持着“中国汽车销售服务十大企业集团”第一名的荣誉，2016年8月，庞大集团在“2016中国企业500强”中排名第237位。
庞大集团曾经是汽车销售市场的巨擘，市场能量巨大。在2004年，庞大集团成为斯巴鲁汽车在中国的总代理商之一，随后两方又共同成立合资公司，帮助斯巴鲁在中国创造了多项销量辉煌，斯巴鲁在中国市场取得今天的成绩和知名度，庞大集团居功甚伟。
但是风水轮流转，在辉煌路上行走的庞大集团没想到，汽车市场的天气说变就变，汽车市场的拐点突然到来。2018年国内汽车产销分别完成2780.9万辆和2808.1万辆，产销量比上年同期分别下降4.2%和2.8%，为1990年来首次年度下降。而2018年的车市寒冬并没有在2019年消失，2019年1-4月，国内汽车销量仅为835.3万辆，同比下降12.1%。单看4月份的数据，乘用车销量150.8万辆，同比下降16.9%，降幅有增无减，这已经是连续11个月新车销量下滑了。同期汽车经销商的综合库存系数达到2.0，同比上升20.5%。按行业惯例，库存系数等于1.5是警戒线，2.0显然已超线，经营压力和风险陡增，庞大集团也未能幸免。
寒流突然而至，庞大集团的业绩瞬间变脸。2018年庞大集团营业收入为420亿元，同比下降40%；净利润亏损62亿元，同比下降3003%；扣非净利润亏损高达68亿元，同比下降3174%。到了2019年一季报，庞大集团延续颓势，一季度营业收入为45亿元，同比下降68%；净利润亏损4.89亿元，同比下降1168%。
如此惊人的亏损数据，还是庞大集团出售了不少4S店筹资近13亿元救场得到的，否则，亏损的数额将更加惊人。2018年5月，庞大集团向广汇汽车转让旗下的5家奔驰4S店。同年6月又出售利星行(秦皇岛)汽车销售有限公司等5家4S店的股权。同年8月，庞大集团又向大连中升或其指定的关联公司转让下属9家子公司100%股权。通过三次资产转让，庞大集团累计产生收益12.93亿元。
可以说庞大集团当下是站到了悬崖边上，不知道什么时候就刮来一阵风，就有可能跌至谷底。活着成为庞大集团的最大难题。
债主上门银行逼宫，资金流水被极度压缩
当然庞大集团的经营困难也不能全部归咎于市场的压力，大规模借款导致其债台高筑。
GPLP犀牛财经了解到，2017年因信披违规被证监会立案调查并行政处罚后，庞大集团的商誉受损，融资与借款渠道受阻，债主上门逼债，银行抽贷，庞大集团的现金流被压缩。庞庆华表示，银行和借贷公司一年多时间抽贷242亿元，庞大集团就这样被抽干了。
商业诉讼随之而来。根据庞大集团2019年4月30日发布的公告，因庞大集团出现流动性不足的情况，于2018年度相继收到青岛市中级法院、上海金融法院、上海浦东新区法院、济南中院、济南中级法院、合肥市中院、唐山中院、天津滨海新区法院、天津北辰区法院、西安市长安区法院、西安市灞桥法院、北京市西城区法院、深圳福田区法院送达的起诉状、应诉通知书、举证通知书等涉案资料。而这些诉讼的多涉及融资、借款合同纠纷。
庞大集团走到现在的状况，庞庆华并不认为管理出了问题，他表示，同样都是卖车，别的经销商和庞大集团做法都一样，庞大集团没有什么错误的地方，庞大集团现在面临的问题是所有汽车经销商都面临的。
庞庆华说的确实在理，据GPLP犀牛财经了解，庞大集团的经营模式确实与其他汽车经销商做法基本相似，而其他汽车经销商的收益情况也都不好，位于百强汽车经销商集团榜首的广汇汽车近期也出现资产负债率高企的现象，2016-2018年资产负债率分别为74.32%、67.29%、67.36%，而其在2018年度短期借款达201.78亿元，一年内到期的非流动负债145.08亿元，但公司货币资金期末余额253.68亿元，其中受限货币资金139.54亿元，短期偿债压力较大。
转型不易，瘦身割肉更难
汽车经销商需要的流水资金过大，加上汽车市场寒冬，保持现在的商业模式极有可能是死路一条，转型势在必行。
据GPLP犀牛财经了解，整车新车销售仍是汽车经销商的收入大头，但毛利率已经越来越低。相反，其他衍生业务的利润更可观。如同为汽车经销商集团霸主的永达汽车，2018年销售二手车4.23万辆，同比增长超20%；金融、保险业务毛利增长23.4%至13.51亿元，对毛利贡献率达到21.9%。
庞大集团正是看到了这点，也开始业务向多元化纵深发展，汽车电商、平行进口、共享租赁等方面是布局的重点，但依然是举步维艰。
庞大集团2017年的巅峰时期，在全国以及蒙古国共拥有1035家经销网点，其中包括834家专卖店，132家汽车超市和69家综合商场。而现在据GPLP犀牛财经了解到，庞大集团2018年已经大大缩减了其店面规模，较2017年末减少 229 家，但是经销网点还高达806 家。
有人会问，那为什么不加紧撤离，放弃4S店很难吗？事实上确实很难的。
首先是资产缩水问题，一家最基础的4S店的土地面积大概是500平方米，以杭州滨海区的50年商业用地为例，基础价格是将近18.92万元每平米，假如汽车经销商在这里建立一个50年的基础汽车4S店，仅用地价格就9462万元左右。当然各地区的商业用地价格不一样，但是大家可以用自己居住地的房价计算最基础的汽车4S店价格，汽车经销商花费的一定比这还要多。
汽车经销商将4S店撤离的话，商业用地价格相对会有折扣，同时对于公司的固定资产也会产生不好的影响，完全等同割肉瘦身。
其次，庞大集团愿意出售，合适接受的其他汽车经销商也不多。据GPLP犀牛财经了解，当下起码有四成汽车经销商不盈利，剩下六成同样受大环境与汽车经销商模式弊端影响，真正有接手能力的并不多。
再次，庞大集团对于新领域的布局也需要大量资金和时间，转型并不是说做便做那么简单。
“千里之堤，溃于蚁穴”，庞大集团如今的现状不是一朝一夕造成的，如今的庞大集团想要活下去，必然要进入潜伏期，降本增效，积极拓展下一个撑起产业的新项目才是重中之重。因此，破产重组真的就像庞庆华自己认为的，属于“重大利好”。
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