作者：蔚芮
编辑：叶枚
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
针对上交所此前34亿元销售费用等问题的询问，康恩贝（600572.SH）申请延期答复。
5月30日，上交所发布《关于康恩贝2018年年报事后审核问询函》。康恩贝股价在当天便低开跌停。截止6月11日收报6.17元/股，8个交易日内跌幅13.01%。与2019年3月27日创下的4年内最高价11.28元/股相比，已经下跌四成，市值相比较缩水超过140亿元。
资料来源：康恩贝2018年年报
康恩贝2018年年报显示，2018年实现营业收入67.87亿元，同比增长了28.20%；归属上市公司股东的净利润8.04亿元，同比增长了13.03%。营业收入和净利润双增的情况下，部分财务数据引起了关注。在5月30日，上交所问询函连发14问，其中最扎眼的莫过于康恩贝高额的销售费用。
资料来源：康恩贝2018年年报
康恩贝2018年销售费用34.22亿元，同比增长了49.84%，且2018年销售费用占营业收入比高达50.42%。而研发费用仅仅1.83亿元，不及销售费用的零头。
康恩贝2016-2018年的财报统计发现：2016-2018年间，营业成本占营业收入比分别为52.04%、27.33%、22.89%。然而销售费用同比却在不断增加，2016年同比增长5.93%，2017年同比增长48.60%，2018年同比增长49.82%。
资料来源：康恩贝2018年年报
康恩贝2018年年报中公布的销售人员3858名，以此计算，2018年的人均销售费用88.69万元。
细分来看，2018年市场费18.29亿元，平均到每个销售人员47.41万元；差旅通讯费6.03亿元，平均到每个销售人员15.63万元。
研发费用方面，2016-2018年分别为1.32亿元、1.51亿元、1.83亿元；2016-2018年同比分别增长9.01%、14.39%、21,19%，远不及销售费用的增长。2018年研发费用占营业收入比仅为2.7%，在上市的293家药企中排名216名。
康恩贝的业绩增速还在恶化。康恩贝2019年一季报显示，该公司净利润1.76亿元，同比下滑了34.22%；一季度销售费用8.42亿元，占一季度营业收入的49.88%。
庞大的销售费用成为康恩贝发展路上的巨大包袱。如何改变自身销售费用庞大的问题，已然成为康恩贝必须解决的问题。
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