作者：松雒
编辑：楚客
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
5月20日，深交所向浙江唐德影视股份有限公司（以下简称：“唐德影视”，股票代码：300426.SZ）下发年报问询函。问询函指出，唐德影视连续三年经营性现金净流量为负、2018年净亏损9.51亿元、资产负债率达89.62%、实际控股人的股权质押比例为99.99%等问题，并要求公司对上述问题进行说明。
唐德影视成立于2006年，是一家以影视剧投资、制作、发行为核心业务的影视公司。2015年，唐德影视成功登陆创业板，因有不少大牌明星如：范冰冰、赵薇、张丰毅等在股东名单，所以唐德影视之前一直是资本市场的“明星股”。然而，四年后的今天，光环褪去，价值陨落，只剩下千疮百孔的业绩报表和落荒而逃的股东。
千疮百孔的财报
表一：唐德影视财务数据
据GPLP犀牛财经了解，唐德影视2015年-2018年实现营收分别为5.37亿、7.88亿、11.80亿以及3.72亿，2015年-2017年营收同比都是快速上涨，但2018年营收同比下降68.52%。毛利润也是在2017年达最高峰5.56亿后，2018年急转直下缩水至0.27亿元。
2018年唐徳影视的归母净利润为-9.27亿元，同比大幅下降581.55%；扣非净利润为-9.32亿元，同比下降517.77%。
从财务数据中可以看出，唐德影视的业绩在经历了2017年的高峰后急转直下，自2018年高云翔的“桃花劫”、范冰冰的“阴阳合同”后，这家曾经辉煌的明星公司开始走下“神坛”，财报表现千疮百孔。
不过，毕竟唐德影视曾经也是明星股，未来的偿债能力和营运能力是不是还有期待呢？
表二：唐德影视的偿债能力指标
据GPLP犀牛财经了解，唐德影视2018年资产负债率突然增至89.62%；流动比率自2015年来逐渐降低，到2018年降到1.13；速动比率自上市以来也是逐年降低，但2018年降到0.49。且公司自上市以来经营活动产生的现金流净额均为负。以上充分说明公司资产流动性较弱，财务成本较高，财务风险较大，短期偿债能力在逐渐変弱。
表三：唐德影视的营运效率指标
唐德影视的总资产收益率2015-2017年保持在0.4左右，但是2018年总资产收益率跌到0.13，说明公司的经营效率変低；应收账款周转天数在2018年突然同比翻了3倍不止达892天，公司产品变现时间短，收账速度慢；存货周转天数在2018年突然翻倍达1290天，说明公司的流动资产管理水平不好，积压物资率低。其中，唐德影视对营收《巴清传》项目款的5.99亿元计提坏账准备4.96亿元。2018年整体来看，唐德影视在2018年的运营效率急转直下。
2019年一季度，唐德影视的业绩并没有好转，一季度实现营收3326.9万元，同比减少82.07%，净利润为亏损4406.3万元。
不论是从2018年的业绩还是从2019年一季度的业绩来看，唐德影视已经深陷亏损。
股东纷纷出“逃”
截止到2019年一季度末，吴宏亮持有唐德影视1.52亿股，股份占比为36.69%，为唐德影视的实际控制人。但是吴宏亮所持公司的股份质押比例为99.99%，公司的实际控制人变更风险很大，而且据下面图表来看公司还有不少高管纷纷减持公司股份。
表四：唐德影视的高管持股数量
5月20日，公司官网披露股东陈蓉女士股份减持计划实施完毕。陈蓉此次以大宗交易方式减持360万股股份，占公司总股本的0.8698%，本次减持后，陈蓉女士持有公司1081.90万股股份，占公司总股本的2.6143%。这不是陈蓉第一次抛售公司股票。
在2018年12月24日，唐德影视的官网发布公司股东陈蓉女士减持公司股份的公告。此次，陈蓉以大宗交易方式减持479.95万股股份，占公司总股本的1.1999%。同一天，陈蓉的前夫赵健也减持唐德影视120.05万股，减持完成后赵健仍然持有2.9%的股份。
唐德影视股东李钊在2018年12月进行了5次共减持，共计600万股，持股比例降为4.62%。而到2019年一季度，李钊又减持了0.15%的股权，持股比例変为4.47%。
同时，影视明星范冰冰在2018年报中还位列唐德影视第八大股东，持有公司644.96万股股份，但是2019年一季报中十大股东中再无她的身影，而一季报中第十大股东持股份额为600万股。说明2019年一季度范冰冰至少减持44.96万股。
不少股东纷纷出“逃”，这很耐人寻味。
不过，唐德影视在5月20日发布了公司股东吴宏亮和古元峰通过深交所系统以集中竞价交易方式增持了公司部分股份。这是自2018年7月2日唐德影视披露了《关于公司董事、监事、高级管理人员计划增持公司股份的公告》起多次延期增持后的首次落实。
尽管如此，还是有不少人认为这是公司为哄抬股价的一种噱头。
唐德影视未来还能走多远？得靠时间来给出答案。
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