作者：叶枚
来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）
去年11月，人保集团正式回归A股上市。作为回归后的首份年报，整体趋势良好。
3月25日，中国人保（601319.SH,1339.HK）发布2018年业绩。全年实现保险业务收入4986亿元，同比增长4.7%，增速超越市场；归属母公司股东净利润135亿元。净投资收益率为5.5%，保持稳定。集团总资产突破万亿，较年初增长4.4%。综合偿付能力充足率309%，同比上升10个百分点。
业绩摘要 （中国会计准则）
其中人保财险2018年实现3887亿元，同比增长11%，仍是中国人保占据绝对收益的业务来源；其综合成本率98.5%，持续优于行业平均。两大亮点：一是人保财险家庭自用车业务占车险保费规模69.7%，占比持续提升。二是非车险业务同比增长28.5%，占比33.4%，同比提升4.5个百分点。
2018年人保寿险营收为937.3亿元，同比下降了11.8%。但是内含价值706亿元，较年初增长14.1%。人保寿险十年及以上首年期交保费占比提升5.3个百分点。期交保费占比60%，提升17.4个百分点。
人保健康2018年营收147.98亿元，首年期交保费同比增长152%；健康管理业务规模同比增长158%。
为让投资者更多分享公司的经营成果，中国人保还决定进行分红，每10股现金分红0.457元，同比增加16%，分红比例同比提升5个百分点。未来，公司在综合考虑公司发展资金需求的情况下，将逐步提升分红比例。
现场六大精彩对答
1、问：2018年中国人保投资收益率5.5%，优于同业(平安5.2%/新华5.0%)。请问2019年公司对资本市场趋势有何看法？
答：中国人保的投资收益率稳定，与去年持平。主要是去年二级市场出现了大幅度波动，但是中国人保坚持长期投资、价值投资理念，有效规避了二级市场的波动。当然去年二级市场的波动也对投资收益产生了影响。今年以来的股市反弹，权益类浮亏已经弥补。
至于2019年的趋势判断，我们认为机会多于挑战，我们看到中美贸易摩擦的贸易边际影响在减弱，资本市场利好政策频出，制度侧面上也在完善，科创板的推出为众多科创企业的发展提供了生存的发展空间。另一方面，国内的宏观经济还没有出现明显的好转，一季度宏观数据还没有大的改善，所以也要谨慎。总体来说，对于保险公司来说，关注波动是一个工作，但关注的仍然是长期投资价值，价值投资理念。
2、如何看待保险行业的对外开放？
答：在国际化的布局方面，中国人保是开放最早、开往力度最大的行业。2000年国内允许外资保险进入到中国市场，彼时担心冲击国内市场，经过19年的发展，外资公司进来，没有出现狼来了的担心，反而是一起发展，相比国内保险发展的更强。此次两会宣布中国要进行更高水平的放开，颁布的外商投资法，重要一条是国民待遇。保险行业的所有市场参与者都在公平的基础上参与竞争，有利于市场的健康发展。
他们走进来，我们也要走出去。这两年加大了走出去的力度，配合中资企业，提供保险服务，尤其是在一带一路的企业，中国人保都在加强服务合作。
• 问：今年1月，中国人保原保费收入56亿元，同比实现了17.73%的增速，为什么能实现开门红？全年能否保持增速？
答：1月份人保原保费收入增速远超于市场，一方面保费增长的自然过渡，一方面是加大了销售的力度。第三个因素是政策性业务在1、2月集中释放，非车险增速是快速的，而非车险占据了财险四成的收入。
当然，这个增速不可能保持，下半年会减少，不过公司管理层总体要求全年业务增长要和市场基本同步，效应要优于市场，实现高质量发展，体现在业务快速增长，效应快速增长。
开门红不仅体现在增速，而且还给公司开了一个好头和节奏。有了开门红的促进，可以提升士气，全年发展就比容从容。未来寿险转型还是会持续强调标准保费和新业务价值。
• 问：今年以来中国人保股价遭受爆炒，请问管理层如何看待股价上涨的情况？
答：对股价的价值评判，是仁者见仁智者见智，我们不做评价。
• 问：中国人保在数字化转型战略那些方面有突破？是否有具体的成效？
答：中国人保提出向高质量转型的3411工程，数字化转型是支撑、核心。不管是整个集团一体化还是一致化的用户体验，都需要IT架构支持。
目前，中国人保构建了IT架构，拥有完全自主开放的技术，在应用架构、基础、安全、开放安全运营、自动一体化等7个方面都处于行业领先水平。
这些架构对于中国人保整体性提升具备非常大的作用。譬如说，应用架构方面构建微服务化的企业运作，企业元素模块化搭建，类似积木，快速的应用搭建。过去动一个点，可能要牵一发动全省，而现在只需要一个或几个积木架构改变，时间也能从过去的几周缩短到现在的一天、一个小时或者更多的时间，这样可以快速响应一线市场的需求，为需求提供了技术支持，支持集团的一体化建设。譬如，中国人保进行集团交叉销售，但交叉佣金结算分散到不同的业务公司中，统计非常满发，而现在按照贡献服务组建统一构建佣金的结算系统，能够实现T +0的结算,提升代理人的积极性。
去年，公司建立了四个数据中心，通过自动化的监控协调自动的配置业务需求。前不久，中国人保与腾讯在北京签署了占了合作协议，在保险创新、企业年金、大数据、人工智能、支付业务、健康管理、金融保险联合实验室等业务领域的 合作。
技术已经反哺给人保。在业务的精准推荐上，可以对失联进行修复，去年引入第三方平台，此项增加了12亿元的保费。通过精准的营销，对于此前购买A保险的，通过精准画像推荐了B产品，增加了8亿元的保费。技术确确实实带来成效。
中国人保优势在机构网络，短板在科技赋能、市场化机制。我们目前在保持运营的基础上，重新搭建IT架构，深化改革，不断完成市场机制，让老国企焕发新活力。
6、问：去年中国人保回归A股募资，同时又宣布了超过300亿元的发债计划。为什么要大规模发债？
答：2014年人保财险发行了80亿次级债，这笔债券今年到期，当年的发债利率5.7%，相对来说还是比较高，如果不赎回，支付的利率会上升。现在债券价格处于历史上相对低位的，而且处于下行的通道，发行新的次级债，替换原有的债券，利率上可以实现更低的成本，有利于偿付能力稳定和未来的发展。
去年偿付能力充足率充足，即使没有资本债，仍然合规。而且现在投资的收益超过负债成本，投资收益率来看，这对公司长远发展是有利的。
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