作者：舜耕山人
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
2019年3月19日，宜华健康医疗股份有限公司（以下简称：宜华健康）收到了深交所的关注函，要求宜华健康对其实际控制人刘绍喜配资炒股一事进行说明。
关注函中，深交所具体列示了与此事相关的七个方面的问题，其细致程度足以说明深交所已经掌握充分信息。据GPLP犀牛财经了解，宜华健康目前尚未就深交所这一关注函进行回应。
宜华健康是宜华集团旗下上市公司，前身为宜华地产股份有限公司。2014年，公司转型并开始涉足医疗和大健康领域，目前主要提供医疗养老后勤服务，医疗机构专业服务和养老社区专业服务。经营范围包括养老产业项目投资策划，有机食品投资开发等。这些业务主要来源于公司近年并购的相关行业领域的从业企业。
实控人配资玩火，配资方引火烧身
刘绍喜，宜华健康实际控制人。据媒体爆料，刘绍喜为满足公司短期市值管理的需求，通过三方机构进行场外配资，炒作自己公司的股票。几个月以来，由于市场行情不佳，公司市值持续蒸发，而刘绍喜操盘的账户也早已击破平仓线，客观上已经满足穿仓条件。在年后的第一个交易日，宜华健康的股价出现闪崩，刘绍喜的账户已经达到穿仓状态。
（图1）宜华健康2018年12月以来股价，图中低点处出现穿仓
穿仓，即股价跌破平仓线而尚未平仓时继续下跌，导致投资人浮动亏损已经超过其本金额度，从而侵蚀融资方的配资额度，即融资方出现本金损失。此时，本应及时补仓的刘绍喜却召开资方会议，强迫资方签署了一份股票回购协议。GPLP犀牛财经了解到，网传的协议中，乙方（刘绍喜）要求甲方（配资方）不得擅自平仓，否则一切损失由甲方承担。乙方承诺在2019年6月30日前完成对股票的回购，并保证补偿配资方所遭受的本金损失。
这一协议下，配资方被要求承担接下来几个月中宜华健康股价继续下跌的风险，却最多只能获得他们应得的，收回全部本金和利息的收益。这种条件下，赚是不可能有多赚的，但是亏起来就可能是巨亏。配资方当然不会对这样一个把风险都往自己身上推的条约感到满意，于是对这一事件进行了爆料，最终受到了深交所的密切关注。
鱼的记忆虽只有七秒，比资本市场只多不少
资本市场看来已经忘记了2015年的惨痛教训，在那疯狂的半年间，配资炒股浮盈盆满钵满却最终血本无归的案例比比皆是。而资本市场在低位转悠了三年多，到了2019年开年终于有了些许起色。此时，资本市场看起来已经忘记了他们自己几年前干过什么好事。在这段时间，满仓配资者又席卷而来，把风险头寸放到最大以博取可能的最大收益，满满的赌场风气。
而在这些人中，最不该出现的就是刘绍喜这样上市公司的实际控制人，虽然他的融资盘入场于这一轮行情之前，却也不能改变其失当行为的性质。不对公司经营情况足够上心而一门心思地动资本市场的脑筋，是为不务正业；不能够按照资本市场的规则自负盈亏，反而要胁迫配资方承担本应由他自己承担的风险，是为不负责任。而在这场上市公司控股股东融资盘穿仓的大新闻背后，或还有该公司其它周边故事，且按下不表。
宜华的经营状况到底如何
（图2）宜华健康2018年度业绩预报
2019年2月11日，宜华健康公布了其2018年的业绩预报，宣布2018年度公司净利润同比预增26%~40%，而基本每股收益与上一年度持平或略有下降。由于其最新报告具体数据尚未完成更新，宜华健康的经营状况目前只能由其2018年三季报进行分析。GPLP犀牛财经从宜华健康2018三季度的资产负债表中发现，其应收账款余额在过去的一年中快速扩大，而其货币资金余额比之前年度有所减小。与其他例行兼并收购的公司一样，宜华健康有较大的商誉包袱，占公司总资产的约四分之一。
同时，宜华健康的资产负债率较高，而且负债科目以长短期借款和应付项为主，对公司的流动性要求较高。这样一来，宜华健康的所有者权益仅剩26亿余人民币，而排除不能够对公司经营直接产生任何资源流入的会计商誉，和数额扩大、质量存疑的应收账款，恐怕要所剩无几。
照此看来，尽管宜华健康2018年度的利润预增，但并不能改变其不安全的杠杆率和压在资产端上的质量堪忧的两大包袱所引致的危机。而且，就我们目前关注的问题，并不见得能够完全地指出宜华健康三大报表所能反映出的所有问题。刘绍喜作为公司的实际控制人，在这种形势下，炒股炒得十分开心，与配资方斗得其乐无穷，这显然是不太合适的。
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