作者：琼凉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
南京泉峰汽车精密技术股份有限公司（以下简称“泉峰汽车”）于1月8日通过发审委审核。
据招股书显示，公司此次拟发行不超过5000万股，募集资金6.52亿元，其中5.52亿元投资于年产150万套汽车零部件项目，其余1亿元则用于补充流动资金。
GPLP犀牛财经了解到，泉峰汽车主体虽为汽车零部件，但和公司实际控制人潘龙泉的关联公司竟多达34个，同时涉及投资板块和电动工具板块。
存在贷款走账问题
如此之多的公司，企业实际控制人潘龙泉怎么管得了？
事实果然如此。
公开资料显示，潘龙泉在7家公司任职董事长，分别是南京德朔实业有限公司，泉峰(中国)投资有限公司，泉峰(中国)贸易有限公司，南京泉峰汽车精密技术股份有限公司，南京苏泉投资管理有限公司，南京江宁联商股权投资有限公司）。其中泉峰汽车属于汽车零部件板块，南京德朔实业属于电动工具板块，而投资板块则有泉峰(中国)投资有限公司，泉峰(中国)贸易有限公司两家公司。
因此，从实操层面来讲，潘龙泉只要牢牢的控制住这几个公司，那么控制三大板块的所有公司也就迎刃而解。
当然，如此之多的公司之间是否存在关联交易呢？
比如，上述关联企业与发行人实际控制人、董监高、其他核心人员是否存在关联关系或利益安排，是否存在委托持股的情形，是否存在为发行人承担成本费用的情形；是否存在利益输送的情形？
对此，华夏时报曾报道，2015年，泉峰汽车向关联方德朔实业借入资金5400万元，借出资金1600万元，公司通过德朔实业贷款走账3000万元，德朔实业通过公司贷款走账1.1亿元。2016年，公司通过德朔实业贷款走账5000万元，德朔实业通过公司贷款走账6899.17万元。
因此，泉峰汽车存在关联方贷款走账问题。
那么，泉峰汽车是否真的存在贷款走账问题？
招股书显示，由于银行对企业贷款有着较为严格的限制，需要有明确的商务合同作为贷款依据，公司在向商业银行申请贷款时，将贷款用途写明为向德朔实业购买原材料，待贷款资金划入德朔实业账户后，再由德朔实业将资金转给公司，公司上述行为构成“贷款走账”，并做了如下表格。
来源：泉峰汽车招股书
从泉峰汽车的解释看，德朔实业收到贷款后应转入泉峰汽车，且数额一样，然而，两家公司的流入流出从这个表格里却体现不出任何转入转出的痕迹，背后真实的情况到底如何呢？
现金流骤降 泉峰汽车到底怎么了？
对于一家即将上市的公司来说，财务数据真实性显然十分重要。对此，发审委也对泉峰汽车的财务数据表示质疑，称扣非净利润增幅高于收入增幅，且应收账款周转率逐年下降与同行业变动趋势不一致，并要求泉峰汽车做出解释。
目前，泉峰汽车还未有任何回应。
据其招股书显示，2015到2017年三年的扣非净利润分别为3779万元，5423万元，7235万元，增速分别为43.5%，33.41%。营收分别为5.91亿元，6.99亿元，9.23亿元，增速分别为18.27%，32.04%，显然扣非净利润超过了营收的增速，对于泉峰汽车来讲是否合理，那就要看提到的另一问题，现金流。
招股书显示，泉峰汽车从2015年到2017年经营活动产生的现金流量净额分别为6733.80万元、8887.09万元、2140.05万元，占当期净利润的比例分别为174.48%、160.77%和 28.49%。
最后一个数字是不是会觉得十分突然？比例怎么突然少了这么多？
2017年的泉峰汽车营收为9.23亿元，一举成为3年最高，且扣非净利润也成为近年最高，然而其现金流却突然减少，这令人匪夷所思。
对此，泉峰汽车表示，2017年度经营活动产生的现金流量净额减少，主要系经营性应收项目增长较快所致。
此外，GPLP犀牛财经了解到，泉峰汽车公司的12处房产有10项房产办理了银行贷款抵押事项，且招股书还显示公司2017年投入11.69亿元用于理财产品及其他固定资产无形资产和其他长期资产。要知道，这是在现金流缩水，以及大量房产抵押。
GPLP犀牛财经想对泉峰汽车的董事们说，你们心真大。
而从泉峰汽车拟上市募集6.5亿元的分配情况来看，5.516亿元用于150万套汽车零部件项目，1亿元用于补充流动资金，相比11.69亿元的理财产品投资，募集来的6.52亿元真的够用吗？
除了资金一度存疑之外，关于泉峰汽车，发审委还认为泉峰汽车过度依赖大客户，前五名客户的销售收入占比从2015年到2017分别为 85.53%、79.15%和81.11%。因此，未来如何摆脱客户依赖将成为下一个要解决的问题。
对此，泉峰汽车真实的情况到底如何呢？恐怕只有泉峰汽车自己能够说清楚。
对于投资人，恐怕只能谨慎投资了。
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