乐视收购Vizio的20亿美元从哪里来?

积蓄了几个月之后,乐视又发了一招必杀技。

今日下午,乐视宣布斥资20亿美元收购美国第二大电视生产商VIZIO及其关联子公司Inscape,通过这次交易,雄赳赳气昂昂的贾老板终于把乐视生态传播到了美国本土。

目前披露的信息看,这项交易有待监管部门审核,如果审核通过,将在6个月内完成。根据双方协议,未来VIZIO会以乐视全资子公司的名义继续独立运营。值得注意的是,本次收购VIZIO的主体是LeEco Global(乐视全球),而非A股上市的乐视网。

根据新浪科技采访乐视全球资本高级副总裁郑孝明的信息来看,乐视全球与乐视网同是乐视控股的子公司,两者之间属于并行关系,与乐视网不同的是,乐视全球未来将会选择美国上市。谈到敏感的资金来源问题时,郑孝明的回答是资金来自内部筹集,而且交易全部是以现金完成。

查阅资料可以知道,VIZIO原计划今年在美国IPO,并且已经向SEC递交了上市申请,管理层为什么会在这个时间点放弃敲钟的机会,转而成为乐视的子公司呢?真想只有一个:Money。

再次查阅VIZIO披露的公开信息可以看到,2014年全年VIZIO的净利为4500万美元,2015年1-9月的净利为4430万美元,此前VIZIO在IPO文件中计划融资1.725亿美元,而乐视这次给出的估值是20亿美元。换你是VIZIO的大股东,你会不答应么?

从上述数据中可以看出乐视这次收购VIZIO的行为可以说是不惜血本,那么这笔交易值么?20亿美元的资金来源又来自哪里?

带着这些问题,我们请教了多位投资人,目前没有权威的说法,他们的猜测如下:

1、资金中有相当部分是贾老板的个人信用担保,要知道,去年招商银行可是给了乐视100亿人民币的信贷额度。(参考乐视手机入股酷派)

2、20亿美元表面是乐视全球自筹资金,但实际上背后的操盘人是乐视控股,并在背后协助筹措资金。毕竟乐视手机、乐视汽车这些资本市场上的热门项目都归属在乐视全球下面,收购VIZIO之后,乐视手机与电视结合的乐视生态将在美国完成布局,这个故事说的通。

这两种说法哪个是真相?长庚君也不知道.....

剩下一个问题,这笔交易值么?

先来看一组数据:VIZIO是美国本土最大的智能电视公司和第二大电视公司,业务模式与乐视高度相似,2016年Q1的最新数据是在北美拥有21.3%的市场份额(排名第一的是三星)。在美国拥有超过8000个销售网点,电视及音响产品总销量超过7000万部,其中智能电视销量1000万部。

从硬件的角度看,乐视给出的20亿美元估值明显不值。但是,换个角度呢?或许可以这么看:

1、通过这次收购,乐视会成为美国智能电视领域的龙头老大,生态的故事将走出国门,走向全球。受到这一利好刺激的影响,虽然这次交易与乐视网无关,但是乐视网的股价在盘中还是一度上涨4%以上,只是后来受到大盘拖累股价收盘时下跌2%,而今天创业板的指数则下跌5.45%,创业板多个热门板块跌幅均超过6%,乐视网跑赢大盘。要知道360私有化之后,A股市场和360这个数字有关的公司股价都涨到天上去了,咱A股市场就是这么任性有木有?

2、2015年4月乐视宣布用生态玩法做手机,引来一片嘘声,贾跃亭当时在接受《长庚小报》专访时曾放言即使被当做疯子也要做手机。1年后呢?今年6.18期间,我们从天猫、京东等平台拿到的内部数据看,乐视手机的销量领先于竞争对手(具体哪家就不明说了)

3、放眼国内,除了华为也没有哪几家公司真正能把生意做到美国去。现在呢?乐视不仅进入美国,还成为一方诸侯。如果把乐视控股看做一个孵化器,这次交易完成后,乐视汽车、乐视手机的估值必须大幅提升,这可能才是贾老板更在意的地方。

所以从上述角度看,这20亿美元恐怕花的太值了!

希望下一次能够看到乐视能够实现火星登录、水星探险,将生态布局到银河系。

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2016-07-27
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