京东财报同比转亏但股价却大涨
昨天京东发布了2015财年第四季度及全年财报。财报显示，第四季度，京东净营收为人民币546亿元(约合84亿美元)，同比增长57%。净亏损为人民币76亿元(约合12亿美元)，而上年同期净亏损人民币5亿元。基于非美国通用会计准则，净亏损人民币6.562亿元(约合1.013亿美元)，而上年同期净利润人民币8380万元。
京东财报的同比转亏是这次发布的一个引人注目之处，但股票市场却做出不同于常的反映，一开盘即大涨，当日报收于26.50，比前日增长3.05%，股价创近月来收盘最高值。
为什么京东同比转亏反而股价上涨？其背后大概有四个原因。
其一，尽管京东同比转亏，但从长远看，其亏损是主动的战略性选择，而盈利是短期行为，和亚马逊一样，京东的亏损主要是来自业务的高速扩张，把赚来的钱以更快的速度花了出去。华尔街不止看到76亿元的净亏损，还看到其各项核心业务指标（交易总额、营业收入、净利润率、活跃用户数等几个关键指标）继续保持远高于电商行业均速的高速增长。
据商务部2月12日公布数据显示，2015年全国网络零售交易额同比增长33.3%，京东GMV增速达到78%，超过行业增速2倍多。考虑到当前行业增速放缓，中国经济整体面临下行压力的大背景，京东表现出的增长动力令华尔街给出正面肯定。
京东一公布亏损财报，资本市场反而大涨几成惯例，去年第三季度京东财报公布也是亏损，但其美股收盘涨幅超7%。
京东五百强之梦已经实现
其二，股价反映的是外界预期。而京东此次财报的表现不但高于行业平均，实际上也要高于华尔街预期。一方面，其2015全年交易总额（GMV）达到4627亿元人民币，同比增长78%；核心GMV（不含拍拍平台）4465亿，同比增长84%，全面超过华尔街此前预期。另一方面，京东的亏损额实际上也比之前华尔街预期的要窄，因为第四季度是传统的电商促销季，恰逢双十一、双十二电商大战，投资人多认为促销大战会使京东亏损大幅扩大，但其0.5%的运营亏损率却出乎预料，所以盘前京东涨5%。
华尔街31位分析师平均预期，京东2015年全年总营收为人民币1787.8亿元。但财报显示，京东2015年全年总营收为人民币1813亿元，高于分析师预期。
再看整个2015年，京东集团交易总额达4627亿 净收入1813亿，后者折合280亿美元，已经进入去年财富全球五百强企业的前430名，预计2016年，京东铁定是第一家进入全球五百强的中国互联网公司。
其三，财报显示，未来京东将聚焦在电商、金融和技术三大领域，电商包含京东商城、京东到家；金融包含京东金融和正在申请的京东财险；技术则以云技术和京东智能为主。2015年京东在金融、O2O、技术等战略性创新业务方向积极布局，并取得了阶段性的成果，在京东的高速增长中，新业务的扩张是一大推动力。
第四季度，第四季度京东的非电业务占比终于突破50%，这具备某种象征意义，因为长期以来外界一直质疑京东对3C品类过于依赖，而非电业务占比突破50%则表明京东已经逐渐成为一家全品类、一站式综合性购物平台，刘强东此前曾对媒体表示，“过去大家总认为京东是卖电器的公司，如果非电业务占比能够超过50%，便说明京东不再是单纯卖电器的公司了，也将意味着转型的彻底成功。而零售盘口一开，增速会更快。”
其四，停止拍拍业务也带来了高于预期的影响。
停止拍拍业务对京东意味着什么？
时隔三月之后，京东对拍拍业务的关停，值得更多关注。
从账面上看，2015年第四季度归属于普通股股东的净亏损为12亿美金，但似乎并没有引起业界对其盈利能力的担忧。这背后的原因除了京东的增长速度，还因为第四季度的亏损增长主要源于2015年12月31日拍拍网停止运营带来的相关商誉和无形资产减值、以及本季度对部分投资确认的减值。
京东在去年11月11日宣布关闭拍拍网的C2C业务（PAIPAI.COM），并表示将在三个月过渡期后，将完全关闭拍拍网。之后，原拍拍网团队并入集团其他部门，转型并专注于移动社交电商等创新业务。
拍拍网的关闭在当时并未引起惊呼，甚至看好者居多，当时就有预测认为，关闭拍拍网，对于京东下一步的舆论氛围将会更有优势，同时，也会让京东的增速至少提升五个百分点。刚刚公布的财报也证实，京东第四季度交易总额（GMV）达到1453亿元，同比增长69%，2015年第四季度京东核心交易总额（Core GMV，即交易总额除去拍拍的交易额）同比增长79%，达到1432亿元。拍拍网的关闭确实在一定程度上提高了京东核心交易总额增速。
Paipai.com 来自于京东此前和Tencent Holdings Ltd.(HK:0700) 腾讯控股有限公司的交易，2014年初，腾讯以2.15亿美元收购京东15%股权，根据协议腾讯旗下Paipai.com 等电商平台并入京东，而腾讯在QQ及微信为京东提供入口。
拍拍网的C2C业务，其业务模式实际上有利于提高整个京东的GMV流水，但京东看来，拍拍业务的难以监管所带来的麻烦要远大于收益，所以选择关闭拍拍，当时京东是这么说的：“鉴于C2C（个人对消费者）模式的电子商务在中国目前的商业环境中监管难度较大，无法有效杜绝假冒伪劣商品，京东集团决定，到2015年12月31日停止提供C2C模式（PAIPAI.COM）的电子商务平台服务。”
京东表示，假冒伪劣难以监管是关停的主因。虽然采用了各种技术手段和创新的管理方式积极解决相关问题，但个人卖家不被要求在工商登记备案，导致工商行政执法部门也无法进行有效监管，售假者违法成本几近为零。京东坦言，关闭拍拍将对京东集团的交易总额(GMV)产生一定的负面影响，每年将损失百亿级的潜在交易额和一笔可观的广告收入。但对于京东而言，相比起其对消费者的承诺，减少盈利也在所不惜。
拍拍一度占据国内C2C电商第二把交椅，而京东断然将之关闭，也显示出刘强东为了维护其商业价值观不惜壮士断腕。“这些，相比起我们对消费者的承诺，相比起我们的社会责任，或许都不再重要。当假货问题不再成为中国电子商务的‘阿喀琉斯之踵’的时候，才是中国企业引领世界，广泛赢得尊重的时候，中国的品牌才能崛起，参与到全球竞争中，那才是消费者真正幸福的时候！”（京东当日声明）。
客观说，刘强东壮士断腕关闭拍拍并不是一件容易的事情，因为这等于放弃了京东通过大力发展C2C模式挖对手墙角的路子，也等于放弃了一种业务通过C2C模式获得更快速发展的可能，无论从哪方面来说，都不是一个简单的决定。
但从目前的事实看，放弃拍拍对京东来说应该是一个正确的决定，世上的路有很多条，选择最适合自己的一条才是王道，以自营起家的京东，自成立以来就坚持正品、对假货零容忍的态度，正品行货已成为京东标识。很多人对京东的最早认识，来自于它必须开发票，必须纳税、必须正品，这也奠定了京东品牌和消费者的信赖。在这样的背景下，京东再去做C2C，尤其是在假货横行的中国做C2C其实面临着很大的客观困难，因为京东模式本来就不是为C2C所创建，既然刘强东选择了这样一条眼里容不下沙子的路径，那为了价值观也好，为了京东的长远利益也好，就一直走到底吧！
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