谁会为中概股私有化留下的一地鸡毛买单？

昨天（17日）晚间，聚美优品宣布收到来自CEO陈欧、红杉资本等递交的私有化申请，拟以每ADS 7美元的价格进行私有化。（ADS，是指根据存托协议，发行企业在美国本土上市的股票）。这个价格比最近十天均价高大约27%，但与聚美优品2014年22美元的发行价相比，缩水了68.2%。

消息一经传出，各个群里都有吐槽聚美优品私有化价格太低，并怀疑陈欧打压股价进行私有化，因为在上季度发布的财报中，聚美优品在保有持续高增长的情况下，出乎市场所料之外地由盈转亏，当时股价还有八块多，最低后来到五块左右，私有化则按7美元计，不足最高股价的零头，网民质疑说，“最近一直跌，就怕聚美管理层趁着大跌私有化，不私有化还有回本的机会，私有化了就是被活生生的抢走了带血的筹码”。

其实，说白了，投资人心里害怕中国上世纪九十年代国企改革MBO盛行时期的弊病在美股重演，当时一些国企高管故意把本来经营的好好的企业做坏做死，然后再以极低股价私有化，私有化以后立马起死回生，从而实现对国有资产的占有，当时有个流行词叫“国有资产流失”。

当然，现在没有任何证据表明聚美优品的私有化中存在猫腻，本文也无意就此对聚美优品做出质疑或者指责。但客观后果却不能不提，就是美股投资人在再一次感到被中概股伤害之后，对中概股的信任度会进一步下降，还留在市场内的中概股境况将雪上加霜。

从2010年浑水狙击东方纸业开始，中概股就一直被有目的的做空，这股做空潮至今已经持续了五年，基本的手法就是在市场先卖空，再公布在中国调查来的相关中概股业绩造假之类的证据，这其中有资本市场上的阴谋，但也不能不承认确实有很多中概股不守规矩。这些不规矩在普遍不规矩的资本市场上没太多人在意，但到了对诚信高度重视的美股，则成为被用来做空的“原子弹”，而且非常管用。很多美国股民的选择是惹不起躲得起--不碰中概股，一来二去，在中概股整体名声坏掉之后，市场上玩中概股的资金变成中国人为主流，资金少了，中概股当然一蹶不振。市场上一定有优秀且诚信无可挑剔的中概股公司，但它们也随着坏公司们一起遭殃，城门失火殃及池鱼，一损俱损。

经济学有原产地效应，由于商品原产地的不同而使消费者对它们产生了不同的评估，同样的东西，德国货就是贵，中国货就是便宜，股市也是如此，中概股正在遭受逆向的原产地效应，很多美国投资者仅仅因为一个“中”字就给中概股打了差评。

中概股既然普遍被市场看空，表现出来的就是股价的一蹶不振，这几年来，太多的中概股CEO抱怨被资本市场低估，然后大家纷纷卷起袖子表示“此处不留爷自有留爷处”，要进行私有化，要回归中国股市，那里股民憨厚多金不挑剔，高科技、互联网正是被追捧的稀缺资源。

但这种退市的行为，又成为一场实质上对中概股的做空，几近形成恶性循环。现在没有表示要回归的中概股，大概只剩下两种，一种是业绩太烂没资格回去，另外就是盘子太大，回去市场也装不下。它们只能默默忍受，前人栽树后人乘凉，喝凉水的凉。

心里在暗暗叫苦的还有那些在中国烧钱烧了几亿几十亿的未上市巨头们，滴滴快的、美团大众点评、小米、魅族、蘑菇街......国内上不了市，美股中概股几乎被打烂，早期投资者套不了现，只能合并、再合并。

为什么一定要退市呢？最直接的原因是股价不振，差不多的企业，在美股只能有一百亿市值，到了国内就能有一千亿，财富效应之下，谁不回去谁傻。还有，国内没有那么严格执行的市场监管规则，腾挪起来也比较方便。

但问题是，如果要做一家基业长青的伟大公司，又没有缺钱到断炊的地步，股价多少有那么大的关系吗？真正优秀的公司，其股价绝不会一直被低估，越是公平的市场越是如此。而对股价和市值的盲目信仰，只能导致企业为了推高股价和市值不择手段，制造故事、编造新闻、篡改财务、操控股价、内幕交易......

在这场私有化盛宴与中概股悲剧中，让人佩服的有两种人，第一种人有的话是那些真正热爱中国的企业家，为了肥水不流外人田，为了惠及同胞股民，他们不辞万里不怕折腾地把自己的优质公司搬回祖国股市，体现了企业家的社会责任与爱国精神。

第二种是那些留守在水深火热的美股的中国企业家，到现在为止，对未来有明确表态的好像我只注意到刘强东一个，老刘说，“我对不同资本市场所带来的不同溢价能力，一点兴趣都没有。我只关心，这家公司五年之后发生什么，十年以后发生什么。”霸气，此老！

可惜的是，这些坚守下来的企业家，要留在美股为一次次被做空的中概股信任度埋单。

是宿命的必然，还是命运的偶然？是天灾人祸，还是自作孽不可活？会不会有一天，中概股在美股成为已经消失的名词？

但这都不重要，最重要的是从现在起开始祈祷，祈祷A股既寿永昌，中国经济一路平趟，我们永远不需再回去纽约找美刀。

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