日前，叮咚买菜披露2022第二季度财报，数据显示，叮咚买菜该季度营收为人民币66.3亿元，同比增长42.8%；非美国通用会计准则（Non-GAAP）下净利润2060万元，首次实现阶段性盈利。
然而，一份极为漂亮的扭亏成绩单却没有让股价掉头朝上，本周叮咚买菜继续收跌，仍在4块多徘徊。究其原因，一是此次扭亏代价不小，多地撤城、停业，大幅削减成本的同时，规模也迅速缩小；二来31.6%的毛利率甚至超过绝大多数精品超市（据媒体报道，盒马的毛利率约为23%，精品超市也仅为25%左右），盈利背后是大幅涨价，而这势必影响接下来一段时间的用户留存。
摆在叮咚面前的两个问题，都有点棘手：
——疫情封控结束后，31.6%的毛利率如果难以为继，它的盈利可持续么？
——大面积撤城，规模收缩后，它在资本市场讲的故事，还有意思么？
疫情救市，逆势狂奔
疫情，仿佛成了叮咚买菜的“救命稻草”。2020年疫情爆发之前，叮咚买菜作为生鲜电商领域的一员，遭受寒冬，但疫情的突来，让叮咚买菜“起死回生”，甚至活得更好。叮咚买菜赶上首波疫情红利，2021年4月、5月叮咚买菜接连完成两轮总额达10.3亿美元融资，有了新一轮烧钱资本。
往后的日子中叮咚买菜持续烧钱换市场，低迷的市场难以支撑起高额的消费，叮咚买菜在2022年再次走到生死存亡的十字路口。2022年上海疫情封城，上海市民用叮咚买菜疯狂抢菜，单价高订单量大幅提升，提升了叮咚买菜的业绩，此次叮咚买菜的盈利必然离不开上海疫情的“抢菜”。
市场普遍认为，公司二季度的盈利和疫情期间的保供业务密切相关。今年二季度恰好是上海、北京疫情被封期间。而这两地市场需求量大，恰好也是叮咚买菜的主要布局城市。菜品供不应求，价格提升，毛利率上涨，盈利是必然。
另据时代财经日前报道，一位上海叮咚买菜站点负责人透露，高峰期站点人均140单，近期回落到了疫情前的水平，平均单量只有80单，订单最终增量较小。
两次疫情给迷茫中的叮咚买菜“照亮”前行之路，但靠疫情逆势狂奔，可复制性却还待检验。
死磕前置仓，到底有没有未来
所谓“前置仓”模式，是指在离消费者尽量近的地方建仓库，仓库储存由总仓送达的生鲜商品，并为周边地区尽快配送，前置仓的覆盖范围通常在三公里内。前置仓模式主要是解决消费端口问题，配送效率高，提高消费者的服务体验。但前置仓选址多在一二线城市居民区附近，仓库高额的租金是一笔巨大支出，人力、配送等都是不可小觑的成本。生鲜产品的核心就是“鲜”，不仅转运成本极高，完善的冷链系统耗资庞大，由于没有线下销售，每天的损耗也不可小觑。
“前置仓到底是不是伪命题”的话题，业界已经激辩数年，每日优鲜的崩盘，让天平再次往“唱衰”的方向偏移了些许。与每日优鲜不同的是，叮咚买菜在近几年，投入了一些资金在商品研发、基地和供应链建设上，这也是财报中最亮眼的部分。
但商品研发的路走对了，能否“中和”前置仓模式的问题，还需要叮咚买菜持续探索。前置仓盈利模式单一，痛点仍未解决，资本依赖性强。叮咚买菜的模式尚未跑通，在消费体验、成本、规模、商品体系等维度找到平衡点，才能获得生机。
规模效应不再，叮咚需要故事
叮咚买菜二季度实现首次盈利，这对长期以来亏损的叮咚买菜而言仿佛注入一支“强心剂”。但5月底，叮咚买菜发布公告称，安徽宣城、滁州、广东中山、珠海等城市将停止服务，甚至被传面临“退市危机”。在收入增长和大幅撤城降本的情况下，叮咚买菜得以优化利润，也是情理之中。
生鲜电商到底是“捡钢镚”的生意，对比行业20%左右的毛利率，该季度叮咚买菜毛利率高达31.6%，比去年同期提升17%。叮咚买菜仍需向外界证明，疫情好转后其表现的持久性。
海豚社创始人李成东表示，叮咚买菜二季度的盈利和疫情期间的保供业务密切相关，不然很难有目前的增长。
生鲜赛道的前置仓模式玩家，叮咚买菜和每日优鲜，叮咚买菜依附于区域，流量是其制约因素。生鲜赛道巨头们携流量而来，美团、拼多多纷纷下场抢夺市场，叮咚一旦规模不再，变成了一个“小而美”的区域性品牌，资本市场就要重新审视它IPO时讲的故事了。
免责声明：此文内容为第三方自媒体作者发布的观察或评论性文章，所有文字和图片版权归作者所有，且仅代表作者个人观点，与 无关。文章仅供读者参考，并请自行核实相关内容。投诉邮箱：editor@fromgeek.com。
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。
