撰文：齐成
出品：驼鹿新消费 | 微信ID：tuolu360
2月15日晚间，叮咚买菜发布了2021年第四季度和2021年全年经营数据，第四季度营收同比增加72.0%至54.8亿元，全年营收同比增长77.5%至201.2亿元。
不过在财报和之后的电话会议上，透露出来更重要的信息是，2021年12月份叮咚买菜上海地区实现整体盈利，力争在2022年第四季度全国接近盈利。
对于营收百亿规模的生鲜电商来说，想要做到区域盈利或者整体盈利并不是难题， 每日优鲜早就宣称过2019年底实现了全面盈利，但难的是保持盈利的同时还能高歌猛进，选择盈利就意味着在市场和增长方面做出妥协。
1、四季度业绩最好，仍亏10亿元
2021年全年，叮咚买菜营收同比增长77.5%至201.2亿元，净亏损的增幅更大，同比扩大102.36%至64.29亿元。但2021年第四季度，被叮咚买菜打上了最佳季度业绩的称号。
具体来看，第四季度营收同比增加72.0%至54.835亿元，毛利率为27.7%，环比前一季度增加9.5个百分点，订单履约数为1亿单，同比增长63.1%；履单费用率环比上季度减少了4.6%，亏损率降低13%，净亏损为10.96亿元，较去年同期的12.46亿元有所缩窄。
毛利率提升，履单费用率减少，叮咚买菜将此归因于，更多高品质且高价商品出现，更多自有品牌和自建加工商品，这部分商品带来了差异化体验，总而言之，整体商品力在提升，让消费者不需要太多补贴就主动下单，节省了获客成本，这部分客户比奔着补贴来的客户客单价更高。
在第四季度中，叮咚买菜自有品牌的商品销售占整体GMV的比例为10.2%，叮咚买菜自己工厂研发和加工的商品销售占整体GMV 的6.5%。叮咚买菜目前有20多个自有品牌，10个食品研发加工工厂，3家农业示范园，签署了118家订单种植基地。
在前置仓和到家服务行业，履单费用是成本的关键指标。在财报后的分析师电话会议上，叮咚买菜管理层表示，早期基础设施的投入被摊薄以及仓内人员、配送人员效率的大幅提升，带来了履单费用率下降。
截至2021年12月31日，叮咚买菜拥有约1400个前置仓，面积约50万平方米；租赁了约60个城市分选中心，面积超过40万平方米。
2、上市半年，选择盈利
在这份财报中，叮咚买菜明确对外表示，在上海地区已经实现整体盈利。上海是叮咚买菜的出发点，也是仓库网点最密集的地方。公开数据显示，2018年10月，叮咚买菜简称119个前置仓，服务上海大部分社区；截至2019年12月，叮咚买菜在全国已有550个前置仓，其中254个在上海。
在前置仓和到家业务领域，前置仓的密度决定了送货的速度，但同时要考虑订单数量是否能够支撑前置仓的数量，前置仓虽然不是直接对外营业的门店，但选址均在社区周边三五公里、冷藏设备，仓内工作人员和自建配送人力更是不可缺少，成本不比开店低。
叮咚买菜创始人梁昌霖之前也对外披露过，理想状态下，每个前置仓经营一年以上，日订单量达到1000单左右，平均客单量价超65元，在刨去履单成本后，每单的营业利润预计能超过3%，也就可以赚钱。
上海是叮咚买菜深耕最久的城市，订单密度最高，前置仓数量最多，现在也是第一个宣布实现整体盈利的城市。整体盈利的另外一层含义是，并不是每一个仓都赚钱。
事实上，对于赚钱这个事情，关键是想不想，而不是能不能。
2021年6月，叮咚买菜上市前后，梁昌霖接受媒体采访时就表达过对盈利的看法，“在上海想盈利的话其实已经可以盈利了，我们在盈亏平衡点上。但我们在控制，一个是毛利率还不能太高，二是营销费用，我们也保持着一定的比例。该赚钱还是该扩大规模？我觉得还是要先服务更多的人。离开规模谈各种盈利，我觉得都不是互联网时代人们的商业逻辑。”
互联网时代的商业逻辑，一向是规模先行，跑出速度，成为行业头部，继而重新制定行业规则。在这个过程中，亏损是烧钱抢市场的另一层含义，甚至被视为未来发展的预期，而盈利则是主动求和的标志。近十年来，团购、O2O、生鲜电商、社区团购等各个烧钱的创新业态，无不是遵循了这个逻辑。
这一次，叮咚买菜选择先在上海实现整体盈利，然后努力在2022年第四季度实现全国盈利。
3、盈利后还有故事吗？
叮咚买菜是进场比较晚的选手，2017年才创立，此时每日优鲜已经在市场上跑了两年多，2021年6月25日，每日优鲜在纳斯达克上市，6月29日，叮咚买菜在纽交所挂牌上市。
2017年-2020年，叮咚买菜的GMV从7.42亿元增至130.32亿元，年复合增长率高达319.2％，累计亏损近115亿元。叮咚买菜一亏再亏的底气是，从2018年6月至2021年6月上市前，叮咚买菜曾进行过9轮融资。
对于盈利的消息和规划，市场的态度是，2月15日美股盘前，叮咚买菜一度大跌超过8%，收盘时报7.3美元，跌1.75%，市值17.2亿美元。2月16日收盘，叮咚买菜跌1.37%，较发行价23.5美元，已经跌去了七成多。
上海的盈利状况能不能复制到全国，这是一个问题，即使全国实行盈利，也不代表就此到达巅峰，后续无忧。2020年7月，每日优鲜CFO王珺在接受媒体采访时表示，2019年年底实现全面盈利，但一年依然需要超8亿美元的外部输血来满足建设前置仓，研发等扩张需求。
梁昌霖表示，叮咚账目还有52亿现金，足够支撑到明年底的全国盈利。截至2021年底，叮咚买菜账面现金约为 6.6 亿元，另有 45.6 亿元短期投资。与此同时它还有 20.6 亿应付账款和 31 亿短期借款。
前置仓在发展过程中，一直有诸多讨论，比如，客单价升不上去，履约成本降不下来，有补贴才有用户，前置仓的模式能不能跑得通，存在各种说法，盒马创始人侯毅就旗帜鲜明的否定了前置仓的模式。
但2020年突发疫情，将送货到家暂时变成了一种刚需。《2020中国移动互联网”战疫”专题报告》显示，中国生鲜电商整体日活用户从平日的不到800万，在春节期间突破1000万，节后再次突破1200万。
天降用户，让前置仓眼前的路似乎光明了一点。有数据显示，疫情初期，叮咚买菜订单量比节前工作日增长两倍，客单价涨70%过百元。每日优鲜的数据也随之暴涨，当时有业内人士调侃道，“疫情救了前置仓和送货到家的企业”。
但特殊时期的红利吃得了一时，吃不了一世。半年前，每日优鲜上市发行价为每股13美元，开盘价10.65美元，首日下跌25.69%至9.66美元，至今股价只有2.89美元/股，较首日发行价跌去了2/3，叮咚买菜的股价也已经跌去了七成。这两家前置仓头部企业，风风火火在全国烧钱抢市场，用大量补贴教会消费者线上买菜，又前后脚登陆美国资本市场，现在，他们又用同样的下滑曲线告诉大家，前置仓没有故事了。
免责声明：此文内容为第三方自媒体作者发布的观察或评论性文章，所有文字和图片版权归作者所有，且仅代表作者个人观点，与 无关。文章仅供读者参考，并请自行核实相关内容。投诉邮箱：editor@fromgeek.com。
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。
