（自媒体公众号:laohushuokeji或老胡说科技）
5月，又迎来了中概股集体公布财报的时间。每次中概股的财报季都如一幕舞台剧，有人喜，收入超过华尔街预期，股价应声而涨；有人悲，持续亏损还不被看好未来，股价一落千丈。
然而老套的剧情在这次有了些变化，演员和导演都在寻求着改变，中概股私有化与政府及资本间的制衡也许会改变中概股的现有格局，也会改变中国互联网市场的格局。
不能赚钱的公司必定不是一个好公司，而在已公布财报的中概股公司中，净利润的差异在逐步拉大。截止5月12日，在已发布2016年1季度财报的9家中概股中，保持净利润同步增加的有5家，其中网易的净利润同比增幅最高，相比2015年1季度财报增加了17,800万美元，而在4家净亏损增加的企业中，百度增加的净亏损最多，已达8,700万美元。
更值得关注的是，正是这17,800万美元和8,700万美元的一增一减，让网易首次在净利润指标上反超百度（3.82亿 VS 3.08亿），而在2015年第1季度，网易的净利润仅仅是百度的一半（2.04亿 VS 3.95亿），在2015年第四季度，这个数值比甚至达到1:10。
（图1：中概股2016年第1季度净利润与2015年第1季度净利润的差值对比-20160512）
毫无疑问，百度在净利润这一指标上玩脱了，但百度的利润究竟去向了哪里？也许正如李彦宏先生曾说过的，百度真的斥资200亿发力O2O市场，但丁磊也曾经说过网易对于网易考拉海购的支持无上限，除去商业模式的差异外，我们也不得不说双方的烧钱功力天差地别。网易CEO丁磊对网易的利润管控十分自豪，“在毛利上，公司遵循严谨管控理念，19年来网易都不是一家随意去烧钱的公司，我们的财务是非常稳健的，远远优于行业平均水平。”丁磊在这次财报后的电话会议上这样强调。
当然，资本市场对于中概股的关注指标并不只有主营业务的净收入，企业的发展前景以及估值也同样重要。相比于京东连年亏损还被持续看好，有些中概股的处境就没那么友好，而他们也纷纷准备踏入私有化准备杀回A股的进程。但不得不说，这些中概股不被看好还是有一定理由的，他们的共同特征是主营业务单一，而且主营业务大多处于红海和微利市场，奇虎360、聚美优品等莫不如是。
更为麻烦的是，这些企业私有化退市的过程无疑进一步恶化了中概股在美股市场的评价和口碑。无论是22美元上市7美元强行退市的聚美优品，或是近日与资本方纠葛不断的汽车之家，都让中概股面临的环境日益严峻。
可以理解，每一个创业者都无法忍受自己的事业被所低估，但目前很多企业确实已经进入了一个相对鸡肋的境况。他们既无法盈利，也无法赢得资本的信任去进一步扩张，套壳上市也成为他们最后的选择，而这条道路现在也遇到了问题。
5月11日，有消息称证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR等四个行业。毫无疑问，这表达了国内市场对于一些“不盈利仅讲故事”的企业的反感，而这个消息也迅速影响到美股市场，当天就有包括陌陌等在内的中概股企业股价纷纷下挫。
（图2：BANT在新兴市场股票基金中的平均配置权重变化表）
中概股的未来将会是什么样的？据英国金融时报报道国外已有不少咨询公司给出了共识：“BANT”。在他们看来，百度(Baidu)、阿里巴巴(Alibaba)、网易(Netease)与腾讯(Tencent)这四家公司包含了互联网搜索、社交网络及电子商务，所以你可以将它们与美国的FANG相比。这四家公司的增长可以持续，产生现金流的能力相对中国旧的经济产业很突出，还有一些真正的创新和颠覆。目前79%的新兴市场基金都持有BANT中至少一家的股票。除了BAT，网易为什么能取代市值更高的京东？也许在资本市场看来，网易在营收结构、盈利能力、公众口碑和市场前景都拥有更良好的表现是最重要的原因。
BANT受到热捧，还有部分原因是因为MSCI明晟决定将一些在新兴市场以外上市的公司纳入其旗舰新兴市场指数。2015年11月，该决定的第一阶段已生效。在纽约上市的百度、网易和阿里巴巴首次被纳入MSCI明晟新兴市场指数。2016年5月， MSCI明晟还将执行其计划的第二个、也是最后一个阶段，把这类股票完全纳入其新兴市场指数中时，阿里巴巴、百度和网易的指数权重将进一步加大，所以共同基金对BANT的持股量可能会上升至更高水平。
最后的问题，BANT的排序将会如何？目前来看阿里的商业帝国和腾讯的社交帝国地位似乎不可撼动，那么网易和百度的排次问题就成为焦点。
有趣的是，我们或许可以借鉴美股明星FANG中的两位：亚马逊（Amazon）和谷歌（Google）。与网易和百度的优势对比类似，亚马逊凭借电商、信息与娱乐也与拥有搜索引擎和人工智能优势的谷歌在股市表现上难解难分。更有趣的是，双方目前的股价和战况也与网易和百度间类似，这会是东西方的殊途同归么？
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