对腾讯投资虎牙几年后可占股50.1%条款的思考

今年是个IPO相当活跃的年份,一季度已有8家公司成功登陆美股市场,融资总额高达33亿美元,而那些待上市的公司更是摩拳擦掌准备迎接那令人兴奋的一刻。3月6日虎牙直播提交了IPO上市文件,3月8日宣布接受腾讯4.6亿美元融资,这有可能是虎牙上市前的的最后一轮融资,但公告中有一条款却引起了关注,腾讯未来可通过市场竞争价格获得虎牙50.1%的股权。

(YY公告)

这一约定条款相当不寻常,一般融资公告的主要信息就是投了多少,估值多少,很少会加入某个股东未来会通过竞争价格获得多少股份的信息,因为市场状况是不可测的,其复杂程度还是要远远超过一条约定条款可覆盖的范围,上一次见到这样的条款还是2014年阿里巴巴投资微博时,约定阿里巴巴未来可占股30%。本次虎牙直播融资公告中的这一条款,有可能是应腾讯要求加入的,其含义较为丰富,有相当大的解读空间。

游戏直播在游戏全产业链中,已经扮演者越来越重要的角色,这一点市场是有共识的。吃鸡游戏绝地求生被引进中国之后,说是被游戏直播捧红的并不为过。游戏直播兼具直观、可视、灵活、浸入等特点,能在短期内完成用户教育,将大量用户吸引过来,而这比任何推广渠道的效率都要高很多。尤其是在一些国外爆红但国内认知度较低的游戏上,游戏直播可以起到爆款游戏引爆器的作用,实现事半功倍的游戏推广效果。

(刺激战场和全军出击,虎牙的开播数均居行业第一)

游戏直播市场上目前有虎牙和斗鱼两强争霸,彼此各有特点,事实上腾讯在投资虎牙的同时也投资了斗鱼,因为对于腾讯这样的游戏巨头来说,游戏直播实在是太重要了。虎牙出自欢聚时代,是YY孵化出来的新业务,传承了YY一直以来的技术积累,在直播技术上是较为领先的,而这一点也是腾讯较为看重虎牙直播的主要原因。当相同业务的平台各有各的特点,谁也压不倒谁时,战略投资者只要有钱,每个平台都投一点是最为稳妥的,腾讯在虎牙上市前作为基石投资者进入,恰是这个原因。

从疑似按腾讯的意愿加入投资公告的这一条款来看,腾讯对虎牙的企图似乎不止作为股东之一,而是想择机将虎牙置于自己的控制之下。虽然腾讯目前还没对虎牙进行多数控股,但融资公告中的这一条款,已经吓阻了许多潜在的竞争对手,不得不说这是腾讯相当高明的一招。腾讯将一步暗招埋到了后面,在截止日期的第二周年到第三周年期间,以市场公平竞争的价格获得虎牙直播50.1%的股权,这确实会给虎牙实际控制股东造成一些压力,但也相对限制了腾讯自己行使这项权利的条件。

那么,腾讯到底有没有在虎牙上市之后的第二年到第三年之间这一年,获得虎牙50.1%的股份呢?从现实条件来看,这并不是一件容易的事情。虎牙将在美股上市,美股是可以同股不同权的就是AB股制度,被最大股东欢聚时代牢牢控制,腾讯基本上没可能谁的招呼也不打就从市场上买来50.1%的股份,就算真的能够买来这么多,投票权问题也解决不了,最终还是控制不了虎牙直播。据此分析,腾讯加入这一条款的主要动机有二,一是吓阻潜在竞争对手投资虎牙,而是借此表达对虎牙直播的长期看好。腾讯获得虎牙50.1%股份的结果很有可能并不会发生,但腾讯却追求这个过程,在这件事中过程比结果更重要。

腾讯在游戏领域虽是霸主,也并非没有竞争对手,对游戏产业链中的重要环节进行高度关注确保万无一失,是可以理解的。斗鱼在经过几轮融资之后,腾讯或许已获得了控制权,而面对尚无法全面掌控的虎牙,腾讯做出了最接近于自身期望的举动,自己控制不了,但至少也不能让竞争对手有任何机会染指。而在虎牙直播这边,引进腾讯作为基石投资者能让自己的IPO之路更加顺畅。本次腾讯投资过后,欢聚时代继续保持对虎牙直播的绝对控制,在业务上并不会完全倒向腾讯一边。腾讯投资虎牙但却并未实现绝对控股的现实,能让虎牙直播继续与整个游戏行业进行开放的合作。

(手游市场份额)

虎牙直播保持独立而不被控制这件事为什么如此重要呢?抛出一个问题就能解答一切,虎牙未来的客户是只有腾讯一个好,还是把网易、畅游、完美世界等主要游戏公司都作为自己的客户好?以斗鱼为例,融资已到E轮,如腾讯确实对斗鱼实现了控股,其效应将是明显的。现有的与腾讯有竞争关系的客户如网易将会撤出,与腾讯有竞争关系的潜在客户也将退缩,弄到最后斗鱼有可能成为腾讯的专用平台。腾讯游戏推广当然是不会亏待斗鱼的,但其商业空间的天花板也就此建好了。这当然也不一定是件坏事,但虎牙直播显然并不想走这条路。

腾讯和虎牙各自目标的侧重点不同,但在包含了约定条款的投资这件事上,却也没什么利益冲突,彼此的核心利益反而是一致的。腾讯虽然不能控股虎牙,但用投资行为给虎牙直播的上市背书,给虎牙带来高溢价的预期是显而易见的,自己的投资也能获得更高的收益,还能用大股东身份尽可能多地向虎牙施加影响,至少不能让其占到竞争对手那边。而对虎牙来说,引入了腾讯之后,IPO大获成功也是可预期的结果,自身还能保持独立运营地位,不给自己的发展空间设置天花板。两者在这个问题上有共同利益,因此腾讯在此次融资公告中添加的约定条款,更主要的意义在于,向市场释放利好。把这件事当利好来看,是很恰当的。

免责声明:此文内容为第三方自媒体作者发布的观察或评论性文章,所有文字和图片版权归作者所有,且仅代表作者个人观点,与 无关。文章仅供读者参考,并请自行核实相关内容。投诉邮箱:editor@fromgeek.com。


企业会员

免责声明:本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿,凡在本网站出现的信息,均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性,但不保证有关资料的准确性及可靠性,读者在使用前请进一步核实,并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏,概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时,应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明,并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后,将会依法尽快联系相关文章源头核实,沟通删除相关内容或断开相关链接。

2018-04-05
对腾讯投资虎牙几年后可占股50.1%条款的思考
原标题:对腾讯投资虎牙几年后可占股50.1%条款的思考今年是个IPO相当活跃的年份,一季度已有8家公司成功登陆美股市场,融资总额高达33亿美元,而那些待上市的公司更是摩拳擦掌准备迎接那令人兴奋的一刻。

长按扫码 阅读全文

Baidu
map