百度股价已在150美元附近箱体横盘很长一段时间，并没有随着港股的腾讯同步走高，市值仍保持在500亿美元以上。如今随着腾讯从万亿港币市值高位滑落，应正视以百度为代表美股市场中概股的具体情况，并对后市走向做出基本判断。
与腾讯挟微信概念向上冲击高点不同，美股市场普遍缺乏概念，仅能通过业绩细节中的变化判断估值取向。百度于3月28日向SEC提交的20-F，即2013财年报表，披露出一些并未包含在百度2013年Q4财报中的信息，可供对其估值进行参考。
首先是付费点击较2012年同比增长32.7,%，而点击成本仅同比增长了7.9%，收入增长达到了同比43.2%。百度收入增长与付费点击的增长并非是过去8年中最高的，但点击成本涨幅却是过去8年中唯一在双位数之下的一年。付费点击与点击成本之间的显著差距，说明两件事，首先是百度过去一年流量增长惊人，其次是百度技术系统优化导致成本下降。报告中可以看出，百度在2013年撷取了81.6%的中国搜索流量，流量入口的地位相当稳固。
2013年可以算是百度的一个里程碑，百度将这一年视作调整年，大力发展移动端为将来打好基础。这一年百度年报中的一个显著数据，是销售和市场人员的大幅增长，达到了同比增长54.8%，是6年来最大的增幅，销售和市场人员已占百度员工总数的41.8%。百度正在逐步调整自身，向着更鲜明的销售导向型企业转变。2013年百度建立了前向收费业务群组，向用户直接收费将成为百度未来几年最强劲的收入增长点。
百度2013年营收为52.77亿美元，而在经过这一年的调整之后，2014年一季度的营收规模即出现强劲增长，一季度营收指导为15.26—15.73亿美元区间，同比大涨50%以上，超出市场普遍预计的13.06亿美元，市场普遍认为一季度最终营收规模将触及指导上限，甚至超出营收指导数据。
华尔街在去年底曾对2014年百度的营收规模做出预测，在70亿美元区间，但如今这一预测中的数据将被改写。百度在一季度营收淡季也能实现如此高的增长，其业绩潜力令人印象深刻。二、三季度的营收旺季，百度单季度营收或可达到30亿美元左右，全年取得90亿美元，或550亿人民币以上营收的希望非常大，这一营收规模已与腾讯差距不大。而百度又是个利润率极高的公司，腾讯和阿里在维持稳定持续的利润率方面，无法与百度相比。
在移动端，百度在2014年将会有一个疯狂投入的过程。大摩分析师认为，百度今年在预装和推广方面的支出将增长253%，达到11亿美元，占百度总收入的14%，其目标是将旗下7款app的渗透率提升至80%以上。而百度移动搜索和手机助手，将会成为移动端获取现金的最大来源。百度地图、百度云及糯米，会为百度在不断告诉增长的云存储和O2O市场中撷取机会。
单从财务角度而言，百度目前的PE并不高，甚至可以说有些过低了，其LYR静态市盈率已跌落至4.68，而TTM为31.27。市场似乎一直在以挑剔的目光看待百度，不如对其他概念股那么宽容。2012年时百度股价曾跌至低点，当时普遍认为百度在移动端的开拓不利，如今百度在移动端追上来了，市场又认为百度的净利润增长缓慢。
但实际情况是，百度在2013年进行了大举投入，研发、市场和销售费用出现飙升，管理费用也有相应增长，这一切都是在为2014及2015年打下坚实基础，为其重回50%以上的增长率开路。从百度在移动端和O2O领域的大举投入情况来看，未来两年将是收获期。
在2013年持续投入的基础上，百度已在去年4季度实现了移动端收入占比20%的目标，收入多元化并没有拉低百度的整体赚钱能力。如果2014年百度能实现50%以上的增长，其营收规模将在2015年超过腾讯，而净利润总额在2014年就会超过腾讯。
以腾讯为参照物，腾讯在2013年的总营收为96亿美元，而百度则为53亿美元，腾讯的净利润为22亿美元，而百度的净利润则为17亿美元。百度营收规模为腾讯的55%，而净利润规模则为腾讯的77%，从盈利能力来看，当前百度的合理估值至少不应低于腾讯市值的77%，即1041亿美元。
从2013年的持续投入情况来看，未来三年百度的增长率将维持在一个较高水平，目前只是起点。百度在基础业务上的稳如泰山，在移动业务上飞速的增长，都足以支持其股价向着更高目标冲击。投资者发现百度为美股市场中的价值洼地，只是时间问题。
===================================================
我是微信公众账号gejia021的独立运营者，90%的原创科技与人生感悟文章，独立观点，不屑流俗。期图以一己之力，阐释和说明中国互联网的本质。
微信号gejia021,是覆盖1000万用户的，中国最大的自媒体联盟wemedia成员之一。亦是2013年十佳自媒体，科技原创力30人之一。
我在新浪微博的用户名为@葛甲，在新浪、搜狐博客、艾瑞专栏、今日头条等自媒体平台的用户名均为葛甲，欢迎订阅。
免责声明：此文内容为第三方自媒体作者发布的观察或评论性文章，所有文字和图片版权归作者所有，且仅代表作者个人观点，与 无关。文章仅供读者参考，并请自行核实相关内容。投诉邮箱：editor@fromgeek.com。
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。
