作为持续关注宜人贷两三年的互金行业观察者，我今天点开股票软件一看，目瞪口呆，宜人贷的股票已经飞升至51.28美元，而去年2月底的最低点，宜人贷股价只有3.35美元————宜人贷会涨我知道，但是涨这么多我真没想到！
20个月，宜人贷股价翻了15倍。是美股整体看好金融科技板块吗？并非如此！
在宜人贷股价一路冲天的时候，美国p2p鼻祖Lending club的股价却喋喋不休。2014年底上市当天，其股价以15元开盘，一路上扬至23.43美元，如今却下跌到6美元左右。
同样的资本市场，一个go high，一个go low，显然，以机构为主的美股投资者相当精明，对于他们来说，股价就是公司价值的标尺。
宜人贷一路暴涨的秘密到底是什么？
看财报：可持续的高速健康增长
与喜欢炒概念的A股市场不同，在美股市场，价值投资才是主流，股价的上涨，从客观来说，来自公司良好的业绩和未来发展潜力，从主观上来说，是机构投资者对公司长期看好。
因此，如此一来，宜人贷一路go high，Lending club一路go low就不难理解。
首先，看营收和增长。
自2016年财年以来，Lending club一直深陷亏损泥潭，2017财年第二季度中，其净亏损超过5000万美元。
与之相反，宜人贷的借款总额、营收、净利润却在持续高速增长。8月发布的2017年第二季度财报显示，第二季度，宜人贷促成借款总额81.90亿人民币，较2016年同期增长80%。
借款总额的增长，也同步反应到了营收层面，2017年第二季度实收服务费18.63亿人民币（2.75亿美元），较2016年同期的11.11亿人民币增长68%。宜人贷净收入11.83亿人民币（1.75亿美元），较2016年同期增长61%；净利润2.69亿人民币。
与之对比，Lending club已经连续六个财季亏损。
第二，更值得一提的是，随着规模的增长，宜人贷的各项边际成本正在降低，这说明宜人贷的增长是相当健康的增长。
比如，本季度销售费用占当期促成借款总额的7.5%，较2016年同期的7.8%有所下降。销售费用占当期促成借款总额的比例同比下降，主要源于获客效率的提高。
此外，本季度管理费用占净收入的8.3%，较上季度的9.8%和2016年同期的10.0%有所下降。尽管公司在科技方面加大了投入，管理费用占净收入的比例仍然有所下降，主要是得益于运营效率的提高。风控是金融的生命线，比跑得快更为重要的是跑得远，健康式增长显然才能跑得远。
第三，宜人贷的移动化转型，也相当成功，统计显示，出借行为100%通过公司的线上平台完成，其中90%通过宜人财富手机APP完成。而在投资端，70.9%的借款人通过线上渠道获取；借款总额的51.2%通过线上渠道促成，线上渠道促成金额的近100%来自移动端。
线上占比提升的好处是什么？第一说明，宜人贷的用户构成年轻人占比为主。第二说明，线上的获客成本比较低，获客效率在提升，那么在宜人贷未来的财报上，整个成本效益将会因此受益。
综上，财报上的业绩和数据，是美股投资者看好宜人贷的直接原因。
看发展：技术创新、风控提升
无论是金融科技还是传统金融，风控都是其生命线。而金融科技只所以获得追捧，是因为其叠加了传统金融的风控经验和大数据的创新风控体系。
宜人贷由宜信推出，后者有11年服务百万客户的丰富的金融业务经验。另一方面，宜人贷已经成立5年，在线上积累了丰富的风控探索，独创大数据风控系统，能够通过智能决策引擎实现高效精准的信用评估和科学的风险定价。
线上的经验优势和线上技术优势互补，让宜人贷能够更深入的实现风控目标。
而且，宜人贷一直主动拥抱监管，并且领先于监管政策。而上市之后，宜人贷还要接受美国SEC的严格监管，倒逼宜人贷提高信息透明度，增强风控能力，虽然看似给自己戴上了监管枷锁，但是长期来看，宜人贷能获得长久生命力。
根据中国社会科学院发布的中国互联网金融平台风险评级与分析报告》(以下简称“报告”)，凭借在运营模式及安全合规等方面的突出表现，宜人贷在信用风险、流动性风险、法律合规风险和操作风险等四个维度以及综合评级指标中，均居各平台之首，超越了陆金所、拍拍贷等友商。
而在第二季度，宜人贷推出了信用评分模型——宜人分，用来更加精准地反映借款人的信用资质特征。同时，自2017年5月1日起，公司对风险等级体系进行全面升级，升级后的风险等级体系包括5个等级：等级I、等级II、等级 III,、等级IV和等级V。根据不同风险等级的预计和实际坏账率，对借款申请人进行等级分类。
而这些不断创新、完善的风控能力，也在财报中得以体现。考量风控能力的重要指标就是逾期率，财报显示: 截至2017年6月30日，逾期15-29天、30-59天、60-89天借款的逾期率分别为0.4%, 0.7%和0.5%，截至2017年3月31日的逾期率分别0.4%, 0.8%和0.6%，也就是说，借款总额、营收利润增长的同时，逾期率却有所下降，风控水平在不断提升。
当然，严苛的风控，还不能伤害到用户体验，必须在两者之间寻找平衡。比如，其极速借款模式：面向信用卡人群；1分钟反馈预估额度，10分钟快速批核；简单3步操作，全流程线上操作；最快30分钟资金到账；最高额度20万元；手机随时随地申请，流畅快捷的用户体验，深受年轻用户喜欢。
因此，从前端看到的是宜人贷业绩的增长和股价的上涨，而在后台，其实是其综合技术能力、运营能力的 积累。
所谓台上一分钟，台下十年功，这是宜人贷股价、市值保障的根本原因。
看监管：优胜劣汰，合规收益
2016年初之间，曾经野蛮生长、过渡繁荣的互联网金融，开始遭遇越来越严苛的监管，看似门槛提高了，但宜人贷为何能实现持续的高增长？
与很多不合规平台恐惧监管不一样，合规合法的优质平台，是欢迎监管的。在监管趋紧之后，很多劣质平台被迫退出，积累的投资、借贷需求，开始向头部的合规中、优质平台集中，用户集中度大大提高，因此，类似宜人贷这样的平台，其实是承接了合规红利。
此外，过去很多不注重风控的劣质平台，以高息吸引投资者，而随着劣质平台的倒闭、跑路，投资者把安全性放到了收益率前面，不再盲目的一味追求高息，收益期待回归至合理水平，优质平台的用户群体在不断扩大，而获客成本却在同步降低。
因此，专业科学的风控体系、合法合规的运营理念，以及上市带来的品牌效应，让宜人贷得以从严格监管中获益。
因此，通过上述三个维度的分析，宜人贷股价一年多涨了15倍，虽然看似出人意料，其实也在情理之中。
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