当公开市场与私人市场动荡时，对于顶级中国科技企业，不论是上市公司还是非上市公司，都难以免疫。最近，它们似乎显得更加脆弱。在这些企业里，有许多属于第一代企业，它们看起来不可战胜。曾几何时，它们是创新的象征，不只为国家社会创造财富，也为自己积累财富。今天，在全球市值最高的20家企业里，有9家来自中国。
最著名的就是BAT，也就是百度、阿里巴巴和腾讯。这些企业如此强大，许多分析师有些担忧，它们曾经孕育了创新，未来却不确定是否能够持续；新的挑战者出现，正对它们发起挑战。
BAT的新挑战
就在不久之前，这些企业看起来还天下无敌，现在却有点脆弱。企业的商业模式遭遇挑战，增长放缓，至少在中国市场正在放缓，在继承与声誉方面也碰到不少麻烦。曾经它们是破坏的化身，现在却被新一代破坏。
我们不得不向这些第一代企业提出一个尖锐的问题：为什么有些企业无法继续进化？从多大程度上说是因为创始人本身的失败或者缺陷造成的？
Uber董事会将创始人Travis Kalanick扫地出门，这一决定引起社交媒体和投资人的广泛讨论，这样的事情会在中国发生吗？这就是大家讨论的焦点。
问题回荡在中国几乎所有第一代科技企业头上，因为这些企业的高管们权力太大了。百度流失大批高管，比如陆奇，他在百度担任COO，只工作18个月就跳到了Y Combinator。
在BAT三大企业中，只有李彦宏在太平洋两岸都有科技工作背景，所以他可以吸引并招募那些在国际上闯荡的中国精英。不过现在连李彦宏也留不住他们，现在大家不再提什么BAT了。
大家的目光已经转向第二代中国科技企业，比如TMD，拼多多等。
腾讯也面临巨大挑战。腾讯游戏让孩子们沉迷上瘾，这个问题已经引起巨大争议，腾讯被迫拿出更严厉的政策，加强管控。另一大挑战来自字节跳动，融资时它的估值冲到750亿美元，字节跳动的增长是以腾讯微信及其它内容的牺牲作为代价的。
京东创始人刘强东卷入桃色丑闻。刘强东控制京东15%的股份，掌握80%的投票权，他就是京东的皇帝。就丑闻出现之前，相比竞争对手阿里巴巴，京东股价已经下滑，因为它在的扩张模式过度依赖资本，这种模式不再有吸引力。
由于乘客频频受到司机的攻击，滴滴出行招来非议。迫于外界压力，滴滴出行改变司机招募方式。
几个月前，马云对外发声，说自己要逐步退出阿里巴巴日常运营，一些分析师认为，此时此刻，阿里巴巴表现其实很好，马云却挑在这个时间点急流勇退。
不过蚂蚁金融却被银行围剿，现状尴尬。
在中国，成功向下一代过渡的企业很少，投资者和主管们如果想适应这种变化，那就更难了。能否顺势而变，决定了企业未来的成败。
马云的做法
不久前，马云迎来54岁生日，当时他披露一套计划，谈到自己作为企业家该承担什么样的责任。阿里巴巴说公司已经制定一套分步继承计划，为下一代高管扫清道路。
马云称：“阿里巴巴现在有一套架构，有一套文化，拥有领导和人才管理系统，我深感自豪，正因如此，我才可以安心离开，不用担心公司被毁。”
早在2013年时，马云就从已经后退，专注于慈善和教育。马云拥有400亿美元财富。中国新一代企业家正在与谷歌、Facebook、亚马逊争夺消费者，马云成为新一代企业家的楷模。
马云的离开向我们传达一个信号：至少有一家中国大型科技公司开始将控制权移交给二代企业家。在中国，创始人喜欢用投票权掌控企业。
今年至今，阿里巴巴股价已经下跌11%；和美国科技股一样，现在中国科技企业处在困难期，阿里巴巴也不例外，尽管该公司的跌幅已经算小的了。
阿里巴巴是世界最大电商企业，市值4200亿美元；它所控制的蚂蚁金融市值也达到了1500亿美元。
阿里巴巴推崇创新，要求员工跳出框框思考问题。在过去几年里，阿里巴巴连同对手腾讯、京东积极向实体领域扩张。阿里帝国还向云计算、娱乐、物流、实体零售领域渗透。
不知道你有没有听过这样一则笑话，阿里巴巴马云、腾讯马化腾、百度李彦宏如果出去散步，有一人被水淹了，他们公司的股票会怎样？如果是马云，阿里巴巴股价会下跌；如果是马化腾，腾讯股价不会变；如果是李彦宏，百度股价会上升。这则笑话说明了亿万富豪企业家对公司的影响。他们畅谈如何成功的言论成为名言，被众人引用。
事实的确如此，媒体报道说马云将会短暂退休，后来阿里巴巴解释说，马云会暂时卸任董事长，离开一年，阿里巴巴股价下跌3.7%。投资者对此有自己的看法，马云会专注于自己的慈善基金，将阿里巴巴交给张勇，虽然张勇缺少明星气质，但是自2015年以来他一直担任阿里巴巴CEO，表现挺好。
VIE架构与关键先生
一直以来，中国企业在管理上老是出现同样的问题：过度依赖关键先生，通过这两件事就能看出来。香港亚洲企业治理协会（Asian Corporate Governance Association）高管Jamie Alle说，在其它国家，科技大佬权势过大也会招来问题，但在中国问题更严重。中国全球化企业喜欢采用控制性架构，确保创始人能用铁腕手段控制企业，这一点在国内和国外招来不少批评。
一系列事件已经说明，中国科技巨头没有清晰的继承计划，谁是二把手？不确定。香港企业法专家Lin Yu-Hsin认为，现在的科技企业创始人只有40-50多岁，在未来15年里，他们会相继退休，到时过度依赖关键先生的风险会更大。
马云早就已经在思考接班问题。Duncan Clark写过一本名叫“Alibaba: The House That Jack Ma Built”（阿里巴巴：马云打造的房子）的书，它证明马云有心让阿里巴巴变得不同。马云希望阿里巴巴至少坚持102年（阿里是1999年创办的），他希望企业能培育一种不依赖创始人的文化。
从某种意义上说，阿里巴巴部分做到了。2013年马云就开始后退，辞去CEO职位。现在马化腾和李彦宏还是公司的CEO、董事长。在大型中国互联网企业里，马云算是第一个后退的。
由于政策不允许外国企业拥有中国敏感资产，科技企业引入VIE（可变利益实体）架构，在这种架构的左右下，马云能够从容后退。和其它科技企业一样，阿里巴巴将自己与VIE捆绑，这些VIE由个体拥有，它将资产控制权交给国际控股公司。
VIE将权势集中于所有者，这点固然不好，但它还是继续流行。腾讯子公司阅文集团、小米全都采用这种架构。投资者习以为常，认为它是一种必要的邪恶，不过偶尔也会出现意外。2011年，土豆准备在美国上市，创始人前妻突然发起诉讼，要求获得土豆VIE部分股权，当时创始人控制95%的股份，这件事引起投资者的紧张。最后诉讼撤销。
企业治理专家认为，如果想寻找管理最明晰的企业，那就看看腾讯。腾讯也采用VIE架构，但是自2004年在香港上市以来，1股只有1份投票权。有消息说，马化腾之所以选择在香港上市，就是因为他希望自己的公司能遵循严格的企业治理原则，继续保持卓越。当时香港不允许企业设立双级股票，直到今年4月才允许。自2007年以来，马化腾已经将投票权从13%降到9%。
总之，不同于大多数国际科技巨头的做法，中国顶级科技公司的接班人问题将会成为它们的新挑战。创始人过于集中和强大的影响力，可能是把双刃剑。一旦传承不好，二线的科技公司便极有可能迎头赶上，改写BAT统治多年的格局。
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