文/朱飞，微信xjrclub
近段时间“资本寒冬论”很有市场，很多人都相信资本寒冬真的来了。理由有很多，譬如被视为中国互联网经济晴雨表的BAT不同程度暂停招聘，譬如多家“独角兽”级别的创业公司相继抱团过冬，又譬如硅谷也开始出现一些不好的兆头--IPO受阻，一些“独角兽”级别的降低估值融资，抑或干脆被判“死刑”。
但如果你把目光投向互联网金融行业，你会发现情况恰恰相反。这里不但没有寒冬，看起来反而还很暖和。
互金行业看起来很暖和
据零壹研究院数据中心不完全统计，今年10月份至少有8家线上P2P借贷平台（或其母公司）宣布完成融资，融资总金额达30亿元人民币。
单个月的表现反映不出问题？再往前回顾，根据网贷之家的数据，截至今年9月底，共有40家左右P2P平台获得风投，融资金额超过50亿元。2014年全年P2P网贷平台风投融资金额仅约为30亿元，相比而言，目前P2P网贷平台融资金额已经超去年全年整体水平，增幅达67%。
如此来看，互金行业的确很暖和，没有一点资本寒冬的迹象。
这还没完，今天（11月5日），美利金融在京召开融资发布会，平台CEO刘雁南（原有利网CEO）宣布获得6500万美元A轮融资，创下近一年来互联网金融圈最大的A轮融资规模纪录。
啧啧，原有利网“三叉戟”之一出来创办个平台，上线运营仅两三个月，也拿下了创纪录的A轮融资。是不是进一步佐证了互金行业不相信资本寒冬也没有资本寒冬季呢！？
暖风背后有泡沫吗？
嗯，逆市上扬，一定不正常。在股市摸爬滚打多年的精明投资人一定有这样的想法，覆巢之下焉有完卵。对此朱飞（微信号xjrclub）也是心存犹疑，特别是看到今天美利金融宣传创纪录的A轮后，我觉着这股暖风真的是过热了。
简单计算下，6500万美元的A轮，按10%-30%的A轮稀释行规，平台估值高达2.16亿至6.5亿--单位还是美元。这对一个上线仅三月，平台累计交易规模仅数百万人民币的新平台来说，简直是疯了。
如果看“基本面”，互联网金融的确是一个上升的行业，值得资本追逐。一方面，政策一再近乎袒护地利好，从“写入国务院政府工作报告”到“写入国家十三五规划”，从迟迟不肯出台怕管死了的监管细则。另一方面，互金平台不断增多、互金平台的业务外延不断拓展、平台累计成交额不断攀升，以及参与互金投资的用户越来越多……但是，如果往深了想，这些投进去的巨额资金如何取得回报，又何时才能收到回报呢？
大环境不容乐观，GDP破七持续“新常态”；债市不容乐观，16家上市银行中有银行的官方坏账率都突破2%了，陆金所CEO计葵生说P2P的真实坏账率不低于10%；股市配资被叫停，何况股市本身就不容乐观，国家队被套的资金还没有退出呢；哦，还有消费金融，鼓动国人加油消费、超前消费，可JAT们早已谋篇布局，无品牌、无流量、无场景的草根平台进入能有多大胜算？
就在上周，某职业技术学校学生因分期购买9部iPhone而还不上款导致逾期引发广泛关注，包括分期乐、趣分期在内的创业型消费金融平台纷纷中枪，可见消费金融对草根平台来说也不是什么蓝海。此番美利金融以消费金融概念就拿到堪称逆天的A轮融资，恐怕是泡沫做大的终极体现。
寒冬是回归正常，暖风则该刹车了
“步子迈太大容易扯着蛋”，是该调整调整步伐了。针对目前的资本寒冬现象，也有部分投资人认为是回归理性、回归正常的表现。譬如瑞丰资本的创始合伙人李丰就认为，当下市场不断提及的资本寒冬概念，只是因为去年的市场过于火热，现在只是价值回归到正常水平。
调整步幅这种事，有经验的人都知道循序渐进伤痛比较下，大开大合容易造成混乱，伤害产业。一如这轮股市震荡引发的为国护盘，还有多少国家队资产没退出，也预示着清算还远未结束，有“作奸犯科”嫌疑的前投资界精英们不知道还有多少要“落马”。
回到互金行业，实际上今年以来，好几家起步较早的大平台都在寻找资本退出，主要形式集中在卖身给上市公司或传统实力企业。只不过，上市公司们也不是吃素的，不但联姻大多未形成，互金平台反而被它们消费一把--多用于炒作概念提升其股价。
前不久，业界最具代表性互金平台红岭创投CEO周世平披露，红岭创投坏账率预计2%至3%之间，预计核销坏账总额可能会接近5亿元。按P2P平台通常的盈利能力（平台交易额的3%，而且是年化）来算，5亿的坏账就需要167亿的交易额（且这些资金须贷满一年）来覆盖。由此可见互金行业虽然火热，但里面的油水确实不敢恭维。当然，除非你的平台也能做到招财宝、陆金所那样的低融资成本。
“暖风熏得游人醉，直把杭州作汴州。”无论怎么看，互金行业的投融资热潮都该降降温了。
（作者：朱飞，微信xjrclub。首发 新金融，百度百家、今日头条、搜狐自媒体、IBTimes同步更新，转载务请保留此段。）
免责声明：此文内容为第三方自媒体作者发布的观察或评论性文章，所有文字和图片版权归作者所有，且仅代表作者个人观点，与 无关。文章仅供读者参考，并请自行核实相关内容。投诉邮箱：editor@fromgeek.com。
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。
