作者：Smart投资笔记
2020 庚子年，不期而至的「黑天鹅」新冠肺炎，扰乱了大家的生活节奏。就连春节都换了一个过法，朋友圈从过去的东南亚旅游、夏威夷晒太阳变成了厨房客厅游。不少行业受到巨大冲击，而股市也变得飘忽不定，暴涨暴跌。2月份还是科技股牛市，3月份就带头下跌。
如何在这种不确定性中，寻找到相对确定性高的标的，成为每个投资人都需要思考的问题。
作为投资人来讲，我们要先选赛道。疫情期间，展业依赖线下的行业首当其冲，线上受到的冲击要小很多，相反还有很多线上业态迎来爆发，比如在线教育、在线医疗、在线娱乐。这其中，我比较关注在线娱乐。
大家在家待着，娱乐消遣的东西中，游戏无疑是最受欢迎的。根据伽马数据发布的《2020年一月移动游戏报告》，1月中国手游规模达47.7亿元，同比增长49.5%，环比增长37.5%。这才是1月份的数据，2、3月份的同比增长应该会高。
从二级市场上来看，游戏股也确实出现了逆势上涨的走势。但因为炒作因素较大，很快就又跌下去了。说到底，游戏公司有一个bug，单个游戏存在生命周期较短，依赖于一个爆款游戏生存的公司天然具有不确定性。
在我看来，To B的游戏营销公司，可能是更值得关注的赛道。在整个游戏产业链里，游戏营销公司更多扮演着「卖水人」的角色。游戏产业的市场空间足够大，游戏公司的更迭，并不影响卖水人的生意。这意味着其虽然不像很多游戏「淘金者」一夜暴富，但却能够在周期更迭中稳赚不赔，活得很滋润。
最近观察下来，当下二级市场，游戏营销公司的“反脆弱性”得到了充分体现。以汇量科技(HK:01860)为例，1月23日至4月6日，恒生指数下跌12.06%，而汇量科技的股价却从3.1港币上涨到3.6港币，期间最高涨幅达20.61%。
那么，游戏营销到底是个怎样的生意?汇量科技这家公司又在整个游戏营销行业扮演着怎样的角色，值不值得我们关注呢?
1、疫情之下，游戏向上
疫情在全球肆虐的大背景下，为了鼓励大家在家隔离，WHO最近联合多家游戏公司发起了“PlayApartTogether”抗疫活动Tag。
直译过来就是“一起分开玩”。包括动视暴雪、拳头、Twitch、油管游戏等游戏大厂都加入了，通过推出活动、奖励鼓励玩家们在家隔离。其实，国内的游戏厂商前段时间已经这么做了——我女儿在家玩消消乐，一登陆就送30分钟的无限精力，完成任务还送各种奖励，让你消起来没完没了。
根据 Steam官方统计，Steam平台在线用户数量在3月3日晚间创下新高，突破了2300万人。
不出意外，随着游戏用户增加，游戏公司的营销预算将大幅上涨，一批游戏营销公司也会迎来「小阳春」，典型的就是我前面提到的汇量科技。
过去几年，游戏开发者一直是它的大金主。2019年游戏开发者为它贡献了41.2%的收入。
跟同行比起来，汇量科技主攻效果广告，广告主ROI更高，不确定性下广告主肯定更青睐这种。这也给它带来了更大的机会。
通常，大家认为广告是周期性行业。有点风吹草动，广告主首先砍掉的是广告预算。但这事还得具体分析。效果广告让广告主「每一分钱都花在刀刃上」，品牌广告更多是品牌宣发，只能算作市场开支，这部分预算才是广告主最先砍掉的。
所以在我看来，全球经济不确定肯定会对整个广告大盘造成不小的冲击，而效果广告却是其中增长确定性最高的赛道。
很显然，汇量科技押对了赛道，再加上游戏大金主傍身，活脱脱的“疫情受益股”。
业绩发布会上，公司透露，平台数据显示，以游戏为代表的在线娱乐产品的付费安装数量仍然在快速增加，2020年，游戏仍将会是公司重要的增长引擎。
除了考虑疫情这一催化因素，我们看一家公司，还是要看它到底有没有“两把刷子”。
2、汇量科技的“三把刷子”
老实讲，疫情催化汇量科技的业务增长，这是它在游戏领域长期投入所产生的必然结果。这也是我关注它的重要原因。
汇量科技在游戏领域的优势，我总结有三点，也就是它的“三把刷子”：海量的游戏开发者资源、基于创意和算法构建的广告平台，还有强大的数据分析平台。
先说开发者资源，汇量科技在游戏领域的客户覆盖极广，2019年，公司还和法国的小游戏之王，也是全球最领先的轻度游戏发行商Voodoo，建立了 合作。
图片来源：业绩发布会视频
它之所以能汇聚这么多的游戏开发者，离不开行业地位的不断提高，不然头部开发者谁愿意和你玩?
图片来源：业绩发布会视频
根据AppsFlyer最新发布的2019年下半年《广告平台综合表现报告》，汇量科技旗下的程序化广告平台Mintegral在全球综合实力榜(iOS与安卓)排名第6，还登上休闲游戏、解密类游戏、中度游戏、模拟类游戏与动作游戏等全球实力十强榜单，在全球移动游戏市场表现突出。
AppsFlyer在报告中说，Mintegral成了游戏类应用首选的广告平台。你想想看，如果汇量科技没有真本事，金主们不会拿真金白银砸给他的。
相比开发者资源，我更关注它的后两把刷子，广告平台的创意玩法还有数据分析平台GameAnalytics的数据资源。
广告平台就是指Mintegral，目前它的创意广告包括可玩广告、交互式视频、交互Endcard、病毒视频、3D动画等形式，还可以把创意单独卖给开发者，通过优化创意帮助开发者提升广告效果。
前面说的各种广告形式，无非是想吸引我们点击、下载。我觉得在这个环节，最关键的还是广告素材，哪怕对产品不感兴趣，只要广告本身有趣我就会有深入了解的兴趣。否则看到广告就走，还谈什么效果?
之前看Mintegral负责人采访说，他们会通过算法、AI来提高创意能力。通过把每个创意的元素提取出来，投人所好。
因为有些用户对特定创意的元素特别敏感，比如有的人喜欢玩僵尸游戏，Mintegral就会把相关的元素提取出来，然后利用AI去计算。怎么个计算法我不清楚，我理解有点像喜剧创作“抖包袱”，广告创意先预设好包袱，让用户看到想，诶，这挺有意思，点开看看。
最后，我们来看汇量科技的第三把刷子，数据分析平台GameAnalytics。这个平台很重要，是它在游戏营销领域不可或缺的一个布局。
首先，作为游戏统计SaaS工具，GameAnalytics目前已经服务了全球7万多个游戏开发者，在运营游戏数量近10万款，月活跃用户突破12亿，覆盖了全球超过1/3的游戏用户。也就是说，GameAnalytics有巨大的流量价值，可以为汇量科技的营销业务引入更多的潜在的广告主和流量资源。
据我所知，汇量科技所有的竞争对手都不拥有游戏数据分析业务，这些数据可以记录用户在游戏内的真实行为数据，这样它就可以更准确把握用户喜好，在和对手的竞争中取得更突出、更长久的优势。
目前来看，GameAnalytics和汇量科技的游戏营销业务已经产生了很好的协同效应。
有这“三把刷子”在，疫情之中我们会看到，汇量科技在游戏营销领域更出色的表现。
3、汇量科技，稳得一比
如今这种环境下，大家出手越来越谨慎，无非是希望能在不确定性中找到相对确定性。
“但凡杀不死我的，只会令我更加强大”——“反脆弱”是塔勒布所提出的一个概念，指的就是能够从不确定性中获益的特性。
疫情之下，汇量科技的“反脆弱性”得到了充分体现。
1月23日至4月6日，恒生指数下跌12.06%，而汇量科技的股价却从3.1港币上涨到3.6港币，期间最高涨幅达20.61%。
如何理解汇量科技的“反脆弱性”?在我看来，可以从这两个方面去理解。
首先，相比纯线下生意，互联网商业模式相对稳定，受偶发性因素影响较小。这次疫情就是最好的证明。汇量科技全球化的布局，也会在一定程度降低单一区域的业务变动，带来的业绩影响。
随着海外市场的发力，汇量科技的收入呈现出地域多元化特点，国内外客户的收入占比趋于平衡。具体如下图。
图片来源：业绩发布会视频
其次，这也跟汇量科技 To B 的生意属性有关。在产业链中，它更像是全球开发者出海背后的「卖水人」。从过去历史看，「卖水人」虽然不像很多「淘金者」一夜暴富，但却能够在周期更迭中稳赚不赔，活得很滋润。
观察一段时间，汇量科技给我的感觉就是，逆周期、稳得一比。
所以，如果你关注疫情带来的结构性机会，想找到相对确定性的机会，我认为，汇量科技还是很值得关注的。
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。
