随着经济与企业盈利的逐步见底，流动性的整体保持，市场化改革的进一步改革，国内机构长期资金与外资资金的进一步增持，市场中结构性机会将依然较为显著。益科正润对2019二级市场进行观察，同时为投资者提供投资建议。
据益科正润观察：2019年A股呈现出结构性机会突出，虽无牛市但牛股层出不穷。年初上证指数探底2440后走出一波蓝筹股估值修复的走势，食品饮料行业涨幅可观，行业指数自年初至年中上涨38%，白酒板块的涨幅尤为突出，印证了从全球视角看消费品容易走出长牛的规律。同时从机构投资者的角度看，在市场整体机会不大的情况下，抱团取暖防御板块具备相对价值空间。
除了食品饮料板块，上半年涨幅也比较大的板块当属养殖业，肆虐的猪瘟把原本处于探底的猪周期迅速提前，猪肉批发价格从年初12元/公斤左右飙升，猪肉需求替代影响了鸡肉的需求，叠加鸡肉的周期反转使得鸡苗价格最高冲到了13元/苗，鸡苗行业整体受益业绩同比翻倍上涨。6月份后由于场内增量资金不明显，宏观经济增速下行，市场风险偏好持续走弱，股指呈现了震荡下行的走势。
不过虽然没有整体赚钱效应，但个别板块走出了独立行情，美国遏制中国高科技领域的快速发展倒逼国内科技领域加强自主创新能力，大基金二期也准备持续投入加码半导体投资，半导体、5G行业个股受到资金追捧。同时，下半年市场主题性交易机会也十分明显，TWS、胎压监测、数字货币等概念股受到市场资金追捧。
年初市场见底2440，形成了一波估值修复，沪深300、50表现突出，尤其是消费品股票防御性特点突出，机构抱团集中度高，经过下半年的持续调整，A股核心板块依然具备绝对的估值安全边际。
资料来源：Wind资讯、益科正润投研中心
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猪瘟让猪肉长期价格徘徊在12元/公斤的批发价陡峭上扬，最高涨至41元/公斤，相关龙头公司股价上涨幅度明显。鸡苗板块也是周期底部反转叠加猪瘟影响的饮食结构改变，鸡苗价格最高冲到了13元。猪肉价格可能会持续上涨，养殖企业存栏量是关键，如果无法有效增产，业绩则很难再有弹性空间;而鸡苗行业处于景气周期顶端，各大厂扩产叠加增加肉鸡进口量会影响鸡苗价格，大概率周期见顶。
资料来源：Wind资讯、益科正润投研中心
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2019年宏观形势较弱主要跟房地产政策有关，虽然因城施策，但整体调控力度比较大，房屋成交量萎缩后传导到下游消费受到影响，家用电器、家居用品、装饰装修乃至汽车消费都出现了同比大幅下降的情况。
资料来源：Wind资讯、益科正润投研中心
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自2014年以来，政府大力推动整体产业发展，先后颁布了《国家集成电路产业发展推进纲要》等多个文件。这些政策表现出国家级决心去加快集成电路产业的发展，充分发挥国内市场优势，激发企业活力和创造力，努力实现集成电路产业跨越式发展。同时各级地方政府也针对实际情况制定了相应的集成电路相关发展政策。大基金二期持有2041.5亿元，益科正润预计年底开始投资，推动集成电路产业再上一层楼。2019年半导体行业的持续升温是自主创新突破的关键一年，未来进口替代的市场空间很大，高成长性带动半导体设备、材料等行业受到投资人的青睐。
中国经济在巨大而有韧性的消费市场、强大的制造业体系与工程师红利、全球技术快速进步和改革推动政策红利释放的四大驱动力之下，未来有望保持可观的经济增长速度，并保持制造业的竞争力水平。益科正润相信二级市场的进一步发展指日可待。
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