文：互联网江湖 作者：刘致呈
前几天，各大出行平台的半年报陆续披露完毕，有的还在亏损，但也有人开始盈利。
如祺出行上市后的首份半年报营收10.37亿，同比增长13.6%。上半年运营亏损为2.56亿元，同比收窄17.4%。
虽然有向好的趋势，但还在亏损。
二季度，滴滴利润表现很不错，二季度净利润17亿，归母净利润14亿。
总的来看，挣钱的还是国内业务，滴滴国际业务还是亏钱的，二季度，滴滴中国出行调整的EBITA收益为24亿元，相较之下，国际业务经调整后EBITA为亏损约5亿元，同比增加了3亿。看来，滴滴的国际业务还需要国内业务补贴一段时间。
滴滴国内的市场份额占比有绝对优势，但其他玩家的业绩也是有不少亮点的，比如顺风车业务做得比较好的嘀嗒。
嘀嗒出行的这份半年报，最大的亮点在于盈利增速。
上半年，嘀嗒营收为4.04亿，经调整净利1.3亿，并且上半年嘀嗒的利润增速同比增长51.3%;平台毛利率高达73.3%。要知道，规模更大的滴滴的毛利率只有17%。
天眼查APP显示，今年6月份，嘀嗒在港股上市，公开发行获112.9倍认购。
根据第三方的统计数据，如果网约车市场总规模是100%，那么线上出租车的份额约占60%，网约车、顺风车分别占40%和10%，顺风车市场虽然毛利率更高，但份额占比反而最小。
这个市场格局似乎决定了，滴滴份额优势带来的壁垒很强、顺风车业务高毛利也罢，可能都不足以撼动当下行业格局。
不过，罗马不是一天建成的，出行行业的格局也不是一夜就要变天。
当Robotaxi“倒计时”开始，出行市场暗流涌动，当新的结构性机会出现，谁又会成为下一个滴滴的挑战者?
低价的结构性机会，在网约车行业出现了?
跟一个投资人闲聊，他有一个观点很有意思。
大概意思总结起来就是，新的周期中，每个行业都会有低价的结构性机会，谁抓住了这个机会，谁就可能会创造历史。
网约车市场也好、顺风车市场也罢，已经过去了那个“补贴大战”的年代。由此，一个基本的判断是，新的网约车大战打不起来。但是，不打仗不意味着没有新的机会。
你看电商行业格局，看似大家相安无事多年，然后突然有一天，拼多多的体量就直追阿里，这说明无论市场会怎么变，结构性的机会总是在。
网约车市场会不会出现下一个黑马?这很难说。但新的结构性机会已经隐约出现。
网约车市场，滴滴的份额优势很强，“一超多强”的格局短期不会被动摇。但网约车市场玩家这么多，未来的竞争压力会持续存在。对于平台的持续经营效率是考验。而滴滴需要解决的核心问题就是，如何在控制成本的同时，尽可能地带动单量增长。
这一点其实很难。
其中一个原因是，市场需求趋势在变。
需求端，人们在不断减少开支，打车这事儿虽然是刚需，但在出租车价格贵的城市，用户能打到便宜的顺风车，总是更好的。
所以你看经历增长很快的嘀嗒，上半年注册用户总数3.68亿，平台认证私家车车主同比增长17%。也就是说，半年内有300万私家车主，成为嘀嗒出行的顺风车注册用户。
原因很简单，大家收入不如从前了，车主们都想省点油钱，乘客也打便宜车。
这意味什么呢，市场的低价供给在增加。
其实不只是嘀嗒，如果你看滴滴的财报，其实不难发现二季度的增长也跟营销投入有关。
经计算，滴滴中国的日均单量达到3300万单，对应的总交易额为735亿，同比增长8.7%。同期，滴滴的销售与市场费用为28亿元，较上年同期的26亿元增长9.3%。
虽然营销费用里包含了国际市场投入，但大头其实还是中国市场，也就是说，营销增速跟国内交易额增速大致上是持平的。
营销费用里面除了广告，相当一部分其实就是给用户发券，发红包，其实也是一种变相的“低价”。
为啥滴滴二季度利润表现那么好呢?
低价的结构性机会总是会有的，只是，网约车这个行业成本结构很难被改变，供给端很难真正做到低价，所以只能通过周期性的促销活动拉升单量。
滴滴这波属实把供给决定需求的萨伊定律玩明白了。
滴滴这么做也有苦衷。苦衷就在于顺风车的业务很难起量作为有力的利润支撑。顺风车不最大同在于，这个模式有历史包袱。
当然，经过了各种改进，滴滴的优势是做得很规范，业务合规特别重要。顺风车业务固然挣钱，但对滴滴而言要做起来还是得谨慎。
滴滴最核心的其实就是流量优势：用户规模大，用户习惯强。只是，这个优势可能会被低价带来的结构性机会冲淡。
拼多多的增长表明，低价是能够带来流量的，也是能够形成用户习惯的。嘀嗒、如祺们上市之后，子弹更充裕了，也就更能利用这个结构性机会。
嘀嗒们其实是有“后发者”红利的，滴滴蹚过的浑水，他们不用再去蹚一遍，减少了试错成本之后，要提升营收规模就多发券，要利润表现就做一做顺风车业务，平台们运营压力其实并没有那么大。
如祺、曹操等依托聚合打车模式，虽然要给流量平台“中介费”，很难做起来像滴滴那样的规模，但好在能偏安一隅。偶尔搞搞活动，也是能从滴滴手里抢一部分生意的。压力反而给到了滴滴。
一方面，虽然低价的结构性机会带不来颠覆行业格局的机会，但是增强了“多强”们搞事儿的能力。
如果不想用户被分流，滴滴可能就得做出相应的动作来跟进，比如周期性地提高营销支出，保持低价需求较高的用户黏性，压力就给到了利润。
另一方面，这也可能会使得平台的发展更聚焦短期战略而非长期战略。
网约车市场，短期战略看价格，长期的战略看技术。
短期来看，价格决定的GTV的增长以及平台用户的增长，而技术则决定了未来网约车未来的成本结构。
行业公认的下一个大洗牌的机会，其实就是成本结构被颠覆的机会。
网约车成本结构能不能被颠覆，核心在于自动驾驶。
自动驾驶是个大赛道，所以，小玩家是没有机会入局未来的Robotaxi时代的，即便是头部的网约车平台滴滴，也可能要面临新的挑战。
Frost&Sullivan的数据显示，2026年和2030年，Robotaxi的单公里成本将显著下降，那时候Robotaxi商业化拐点或将真正到来。
倒计时响起，滴滴、嘀嗒谁能做时间的朋友?
一个对网约车行业未来的基本判断是，滴滴主导，嘀嗒、如祺、首汽、易到、曹操等一超多强的格局不会持续太久。
原因就在于，平台的盈利持续性问题和Robotaxi将带来的成本机构改变。
一方面，规模越大的网约车平台，网约车业务往往占比更高，整体毛利率相对更低，因此在财务上保持利润增速就越难。
就像二季度报一样，市场需要看到滴滴订单量增长，营收能力改善并且持续盈利，但在业务结构没有出现大的变化，比如顺风车业务挑大梁的情况下，增长就得靠营销投入拉动。
目前，财报上看，在保利润这件事儿上，滴滴做得很好，上半年净利润也有6.14亿，表现不错。但二季度，滴滴其他业务经调整EBITA亏损比去年同期减少6亿元。
其他业务减少的亏损，主要是卖掉了部分智能汽车业务，并且研发费用降至今年二季度的18亿元。去年二季度为22亿。也就是说，光是造车业务止损以及研发减少就省下了约11亿。看来利润表现好，还是得会省钱才行。
另一方面，Robotaxi给网约车行业带来的最大变数是，厂商直接下场的机会仍然在。
滴滴把造车业务卖给了小鹏，是一个正确的决策，也正是因为“甩掉了包袱”，滴滴财务上更容易盈利，才有了未来跑马拉松的可能。
凡事有利也有弊。
在自动驾驶方面，滴滴自动驾驶与广汽埃安合作，目的是打造Robotaxi量产车，据说，首款车型已完成产品定义，正在进行设计造型的联合评审，计划2025年实现量产。这个进度其实不算慢，但也算不上快。
实际上，单从落地层面来讲，时机上已经晚了太多。隔壁百度无人驾驶车单车成本已经降到了25万元，其中包括改装成本约14万-15万元，这个成本已经很低了。
滴滴与广汽埃安能不能做到这样的量产成本，颇为关键。
技术层面看，在自动驾驶技术路线发展和迭代上，可能已经有点晚了。
从最开始的激光雷达方案到后来的纯视觉，到现在的端到端大模型，自动驾驶技术迭代了好几个版本。
自动驾驶怎么才能迭代?
有大量的源源不断的数据才能迭代，尤其是现在市场上都在做端到端大模型，大模型靠的就是参数集，300万的参数跟1亿的参数跑出来模型，本质上就不是一个东西。
啥意思呢?未来在自动驾驶这事儿能占有话语权的，很可能上路不断优化测试，版本迭代的车企，而不是在只能有限道路上测试的自动驾驶公司。
当然，网约车平台也有大量的车在路上跑。只是现在行业里智驾强的几家，华为、特斯拉，都是有量产的商品车投放市场的，也就是说，他们的技术投入是能马上带来回报的。
而网约车平台们可能需要更多时间。
商业化的路线上看，网约车平台的商业化落地也可能已经有点晚了。
平台商业，有个最重要的定律：赢家通吃。
谁是那个赢家?往往是谁先抢占市场，谁就是赢家。Robotaxi也是如此。
商业化上 ，Robotaxi跑得最快的是萝卜快跑。二季度，萝卜自动驾驶订单量约为89.9万单，同比增长26%，到7月28日，萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单已经超过700万单。
坦白说，这个订单量跟滴滴网约车单量差得还很远。滴滴国内日均就达到3300万单。
不过，虽然单量差得多，但Robotaxi的700万的含金量可能更高。就像当年智能手机市场刚刚起量，苹果的销量远远比不上诺基亚，但后来智能手机市场增长之势摧枯拉朽。
实际上，Robotaxi的技术越强，厂商亲自做出行市场的动力就会越强。
汽车市场越来越卷，制造业毛利率本来就低，等大家的利润率打得都差不多了，自然就会想做周边的业务。而Robotaxi业务，是自然能延伸出来的业务。这也可能之前马斯克说特斯拉要搞Robotaxi的原因之一。
对于自动驾驶强的玩家来说，平台技术不是大问题，网约车的实时调度系统虽然有技术壁垒，但也不是搞不出来，毕竟更难的自动驾驶技术都搞出来。
用户规模的问题上，其实也好解决，一旦Robotaxi的价格比传统网约车有明显优势，用户规模也会撑起来的。
虽然理论上，Robotaxi全面吊打传统网约车，但网约车平台不是没有机会，最大的价值是承载就业机会。
实际上，在没有新的劳动密集产业能够承载就业的前提下，Robotaxi市场普及可能不会进展太快。
一旦Robotaxi普及周期被拉长，那么，滴滴转型的窗口也就会越充分，也大概率会继续留在牌桌上。
短期来看，网约车平台的科技属性的高溢价估值不再，今天的网约车，或许就会成为过去的出租车行业，不会消失，但会失去想象力。在可以预见未来，Robotaxi则会成为现在的滴滴、优步。而更多的网约车平台，可能会像传统的出租车公司。
网约车是不是个好赛道?当然是，高频刚需，又有规模效应。只是如今互联网行业太卷，技术商业迭代太快。
AI时代一切都在变，没有一劳永逸的商业模式。
所以，能不能做时间的朋友，这一点很关键。
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