新浪科技 余一
做个现金奶牛没什么不好，但问题是现金奶牛还能做多久？
畅游上周公布了2016年Q3的财报，在端游大厂中，除了还未公布财报的盛大游戏，畅游是唯一一个营收和净利润都同比下跌的游戏大厂，而且下跌在2016年已经持续了3个季度。
财报显示，畅游第三季度总营收为1.36亿美元，较去年同期的1.89亿美元下降了28%；归属于畅游的净利润为3900万美元，较去年同期的8100万美元下降52%。而网络游戏收入为9900万美元，同比下降35%。
这种下跌背后虽然有原因，但依旧是值得警惕的现象。
从2014年的2120万美元亏损，到2015年2.28亿美元的盈利，畅游团队把自己从危机边缘救了回来。但是扭亏为盈，更多地是靠出售资产、收缩业务和大规模裁员等完成的。
在前一年有大量一次性收入和大幅成本收窄的特殊情况下，2016年收入和利润同比下跌的情况可以理解。但是同时也能看到畅游的危机并没有真正过去，“强心剂”能应对当前，无法解决未来。
在天龙八部端游和手游都已经进入衰退期的情况下，畅游到目前为止并没有新的强力产品推出。到2016年第三季度，端游收入还占到了游戏收入的50%，手游占比仅有20%，甚至较比2015年还有所降低。在裁员的同时，也出现了大量的核心重要成员的流失，人才和激励机制的问题并没有真正改善。
再加上保守的发展战略，搜狐的“抽血”，人口红利的衰退，以及腾讯和网易的市场扩张和挤压，畅游的“达摩克利斯之剑”依旧还悬在头顶。
畅游前三个季度，总利润仅有1.04亿美元的利润。如果未来两个月并没有强劲的产品出现，按照前三个季度利润都在3000-4000万美元区间的情况推算，全年利润预计在1.4亿美元左右，和2015年的2.28亿美元相比将是断崖式下跌，新的危机已经在路上。
“消极性”盈利
2013年畅游的净利润为2.686亿。到了2014年，畅游却从盈利变成了亏损，甚至净亏损还达到了2120万美元。在这种情况下，2014年11月份，畅游进行了换帅，CEO从王滔换成了余楚媛和陈德文组成的联席CEO。
余楚媛是财务背景，当时除了畅游联席CEO外，还是搜狐的首席财务官。而陈德文是市场运营背景，在畅游总裁和联席CEO之前，是畅游的COO(首席运营官)。新领导团队的首要任务就是拯救畅游的利润。
畅游2015年净利润为2.28亿美元，2016年前三个季度1.04亿美元，以此衡量的话，畅游完成了它的一个答卷。但从别的数据来看，这种盈利目前还是一种通过收缩达成的“消极性”盈利。
首先是营收的收缩，王滔任CEO时期，畅游进行了很多平台化的尝试，到陈德文时期，这方面的尝试基本停止。从2015年第一季度开始，畅游的营收就开始持续减少。到2016年第三季度，季度营收为1.36亿美元，相比2014年第四季度的2.16亿美元，减少了37%。
费用也从15年Q1开始持续同比下跌，除了2015年Q3之外，降幅都在30%以上，而2016年降幅进一步扩大，全部都在40%以上。从结果上来看，费用已经从2014年第四季度的1.49亿，减到了2016年第三季度的6500万美元。
之所以说“消极性”盈利，是因为畅游的盈利更多地是来自于成本控制，大幅度减少人力、推广等方面的费用，而主营业务的游戏收入并没有好转。
畅游的游戏收入，从15年Q4开始，连续四个季度同比下跌。从2014年Q4持续环比下跌，直到16年Q3才达到基本持平的水平。2014年畅游平均每季度游戏收入可达1.63亿美元，2015年为1.59亿美元，而2016年前三个季度收入平均值降到了1亿美元。
2016年第四季度，情况恐怕并不会有变化。据畅游首席财务官周晶透露，“2016年第三季度的畅游收入和净利润均超出公司的指导性预测。预计四季度的总收入和网络游戏收入将略有下降”。
通过收缩带来的盈利，在持续性上也存在问题。无论是畅游的毛利润、营业利润、还是净利润，在2016年前三个季度基本都呈现同比下跌的情况。
卖卖卖和裁裁裁
从2013年开始，畅游开始推行积极的平台化战略，通过自研和投资收购等方式，推出了海外第三方应用商店、游戏浏览器、游戏直播、秀场直播、RaidCall语音到网页游戏平台等一系列平台化产品。
“游戏赚钱养平台，平台占渠道推游戏”，是王滔制定的战略。但是这种平台化并不怎么成功，各个平台没有形成协同效应，而且也缺乏一个能起领头作用的A级或者S级以上的平台产品。
对于这只集团现金奶牛，搜狐也并没有太多耐心和时间，给畅游去探索平台化战略。
另外，由于并表RaidCall 语音和海豚浏览器，给畅游财报带来了亏损和商誉损失。而Mobogenie和17173 游戏网等一系列动作，又让畅游成本急剧飙升。
畅游2011年成本仅有1.372亿美元，2013年和2014年成本费用飙升到了3.5亿美元和5.95亿美元。
同样也是这个时间段，畅游还组建了“卓越运作体系”，负责公司游戏项目的立项和审核。这种希望将业务流水化和模块化的变革，加上平台化的扩张，让畅游人数迅速膨胀。繁琐的审核流程，也使得畅游在臃肿化的同时，效率更加低下。
换帅就是在这种背景下进行。畅游的现任掌门人陈德文，曾公开发文抨击“卓越运作体系”。在换帅之后，陈德文先是大刀阔斧地砍掉了1千名左右的员工，之后又陆陆续续地对游戏业务人员进行了裁减。
畅游离职员工告诉新浪科技，畅游员工最多的时候，大约有5千多人。卓越运作体系和平台化产品是裁员的重点区域。
不到两年的时间，裁员比例达到了40-50%。据陈德文介绍，畅游2016年第二季度员工总数在3000人左右，其中子公司的员工占了1000人，剩余2000人基本上是游戏业务人员，第三季度为2800人左右。
裁员之外，畅游也缩减了之前发展的各类平台化产品，大幅减少在这方面的投入和支出，基本放弃了平台化战略。
为了扭亏为盈，畅游还选择了出售资产的方式。2015年8月，搜狐公告提到，游戏子公司畅游作价2.05亿美元向第三方转让了包括第七大道在内的三家全资子公司。
2015年还屡次传出17173要出售的消息。游久游戏曾发布公告中称，游久与畅游正进行重大交易磋商，被外界普遍认为是17173的出售交易。不过后来畅游发布了关于澄清出售17173的公告。17173现在命运依旧未定。
保守的现金奶牛
扭亏为盈的压力，和搜狐对于畅游现金奶牛的定位，让畅游在失败的平台化战略之后，转向了保守道路。
从资本上来说，畅游是目前唯一一个还留在纳斯达克的中概股游戏公司。
一方面是因为母公司搜狐同样在美国上市，拆VIE的难度要远高于其他中概股游戏公司。另一方面私有化需要大量资金，对于目前发展处于低潮期的搜狐而言，去做畅游私有化成本太高。
而且对于游戏业务，张朝阳和盛大集团董事长陈天桥之前的态度比较相似，都是把它作为现金奶牛，并没有把它放在战略位置上。好不容易扭亏为盈，畅游重新承担起了给搜狐集团输血任务，资本上的保守也是必然的事情。
和畅游同属端游大厂的几家公司，除了难兄难弟的盛大游戏外，其他的端游大厂最近两年都动作颇多，积极谋求转型。
腾讯和网易完成了向手游的转型，现在都在探索国际化和泛娱乐的道路。巨人在回归A股之后，先是组建了十几个手游研发项目组，全面手游化，同时还在开发移动社区工具，和布局互联网金融与医疗。完美世界则是重点发展泛娱乐，投资收购院线资产，控股百度文学等。
在2016年第二季度财报分析师电话会议上，畅游CFO周晶曾经表示，对于现金的使用，畅游现在会考虑进行并购，以及对于大的IP的采购。但是到目前为止，这方面的动作还未看到。
反而是10月份，搜狐向美国证券交易委员会提交了一份文件，称搜狐新媒体将不定期向畅游间接全资子公司畅游天下借款，借款总额不超过10亿元人民币(约合1.5亿美元)，这笔资金将用于公司运营，但是不包括畅游和搜狗业务。
对于畅游的保守战略，业内评价并不统一。有业内人士就对新浪表示，好游戏才是游戏公司的根本，泛娱乐等更多地都是资本目的，并没有实际验证的效果和模式。
在游戏方面，畅游也同样采取了偏保守的战略。在端游上，陈德文表示，不会再对新的端游项目立项。在手游上，则采取了减少数量，将资本与资源更加集中在重点产品的策略，尤其是IP游戏的开发。
但是这也让畅游错失今年爆火的现象级产品《阴阳师》。据知情人士透露，《阴阳师》的制作人和主要核心人员都来自畅游，但是在内部并没有得到重用，而这款产品在畅游被评价为“看不懂”，跳槽去了网易之后，这个项目马上就立项了。
核心人才的流失
裁员和收缩帮助畅游解决了眼前的盈利问题，但是核心人才的流失，却给畅游带来了未来性的风险。
以已经卖掉的第七大道为例，第七大道的两款页游产品《弹弹堂》和《神曲》都是月流水近亿元的顶级产品，但是被畅游收购之后，先后发生了CEO曹凯、副总裁杨志毅和CTO龙春燕辞职，和COO孟治昀、CPO(首席产品官)及神曲工作室负责人胡敏的离职事件。创始团队全部出走，大大降低了第七大道的研发能力，结合页游衰退的大背景，让第七大道再也没有推出强力产品。
2015年到2016年，两年时间内，畅游又发生了多起类似的核心人员出走事件，甚至连王牌产品的研发团队都出现了被竞争对手大规模挖角的情况。
2015年5月，畅游前游戏事业群总裁王一宣布离职，之后宣布创业成立新公司紫龙互娱。在离职畅游之前，王一作为游戏事业群总裁，主导端游、手游业务，尤其是端游和手游产品的代理发行、IP引进。
2015年年底，原《天龙八部3D》手游制作人佟庆提出离职，带领40多位《天龙八部3D》手游研发团队集体加盟完美世界、接手《诛仙》手游开发工作。
2016年1月，畅游前CEO王滔参与投资成立天镜科技公司，并担任首席制作人，计划用3年时间1亿元打造一款精品VR游戏。
2016年3月，原畅游北研总经理童喜携核心制作人等30多人离职创业。童喜在畅游研发全面转型手游时，被公司任命为畅游移动开发的总负责人，负责畅游所有移动游戏的开发工作。
到2016年6月，畅游联席CEO余楚媛也递交了辞职申请，7月31日正式离职。由于余楚媛是财务背景，相对而言，对于公司产品方面影响较小。
虽然人才流失在各大转型中的端游大厂身上并不罕见，但是如此密集地出走，并且涉及王牌产品团队的情况，依旧还是少数状况。
在分析原因的时候，畅游的前员工分析说，更主要的还是人才和激励模式有问题，决策保守和领导层懂游戏的越来越少都有影响。《阴阳师》的错失，就是一个缩影。
未解决的危机和新机会
2016年净利润和营收的同比下降，其实就是未来性风险开始凸显的表现。核心游戏产品老化，收入下降，新品后续不足，手游转型缓慢，都是畅游最迫切需要解决的危机。
畅游CFO周晶曾经在财报电话会议上透露，在2015年第一季度，畅游手游收入的占比还有30%左右。但是到2016年第三季度这个比例却降到了20%。
另外2016年第三季度财报也提到，移动游戏通常需要支付额外的收入分成，移动游戏收入的减少，让畅游第三季度网络游戏业务毛利润率实现环比增长。
畅游的手游业务中，除了2014年底推出的《天龙八部3D》，其他手游产品表现一般。随着《天龙八部3D》手游的老化，整个手游业务都出现了倒退。端游也是类似的情况。
《天龙八部》客户端游戏的衰减，让畅游第三季度平均月度活跃用户数同比下降了34%，环比下降7%；活跃付费用户数同比下降了23%。
危机背后也有新的机会，现在手游进入了新一轮洗牌。IP尤其是端游IP成为了新热点，重度游戏所占比重越来越大。端游大厂在这方面是有优势的。
畅游之前曾斥资2000万拿下了金庸10部著作的手游独家改编权，此外还陆续签下了《轩辕剑》、《秦时明月》等多部科幻武侠题材游戏版权，并与跟大宇达成了五年战略合作。
当然最重头戏的还是和腾讯联手打造的《新天龙八部》手游。在腾讯互动娱乐2016年度发布会上，畅游表示《新天龙八部》预计在今年年内正式上线。但是从畅游公司对第四季度收入和净利润下降的预计来看，手游有可能上线时间会推迟到明年。
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。
