腾讯科技讯 摩根士丹利今天发布研究报告，将美团纳入研究范围。摩根士丹利预计，从2017年到2021年，美团营收的年复合增长率为53%，给予美团“增持”的初始评级，以及75港元的目标股价。
以下为报告主要内容：
中国领先的服务电商平台，借力外卖市场的爆发
美团不仅是中国，也是全球最大的按需外卖服务提供商（数据来自艾瑞，基于2017年外卖订单量）。2018年第一季度，按总交易价值（GTV）计算，美团在中国外卖市场的份额为59%。美团同时也是中国最大的到店餐饮服务电商平台。我们预计，从2017年到2021年，美团营收的年复合增长率为53%，这基于三大支柱：1）到店/酒店/旅行（占2018年销售额的24%），现金牛业务，利润率上升；2）外卖（占2018年销售额的59%），基于规模和效率，我们预计到2019年将扭亏为盈；3）新项目，对摩拜的投资，以及面向商户和消费者的其他服务，将驱动未来的增长。我们预计，整体来看，以非国际会计准则的标准来看，该公司将于2019年实现盈利，到店和外卖业务强劲的利润增长将抵消新项目的亏损。
投资利好
1）高效利用高频餐饮服务的成功，在一站式平台上开拓低频服务领域（酒店/旅行）；2）在碎片化的服务供应链中，用技术赋能商户，形成良性循环，带来了额外的增长动力；3）合理的管理，创业精神，强有力的落地执行，以及在多个领域通过后发优势取得过的成功。
投资利空
1）竞争：在外卖领域有阿里巴巴旗下饿了么，在生活方式和到店领域有口碑，在酒店领域有携程；2）业务的集中化：我们估计，到店、酒店和旅行仍将是主要的利润贡献者，而外卖这个主要销售来源要到2019年才能实现盈利；3）新项目的业绩可预见性较差，我们估计2018年将会带来110亿元人民币的亏损。
估值
基于DCF估值法，我们的2019年年底目标股价为75港元，这基于折扣现金流模型，以及在分类加总中与同行业公司估值倍数的比较。同时，这相当于非国际会计准则2020年前瞻市盈率28.6倍，略低于我们给予腾讯的前瞻市盈率，但高于阿里巴巴的水平。这是由于比同行更快的营收增长，以及利润增长前景。（编译/陈桦）
- 蜜度索骥：以跨模态检索技术助力“企宣”向上生长
- 三星电子Q3营收79万亿韩元，营业利润受一次性成本影响下滑
- 赛力斯已向华为支付23亿，购买引望10%股权
- 格力电器三季度营收同比降超15%，净利润逆势增长
- 合合信息2024年前三季度业绩稳健：营收增长超21%，净利润增长超11%
- 台积电四季度营收有望再攀高峰，预计超260亿美元刷新纪录
- 韩国三星电子决定退出LED业务，市值蒸发超4600亿元
- 鸿蒙概念龙头大涨超9倍，北交所与新能源板块引领A股强势行情
- 京东金融回应“挤兑”传闻：称相关言论完全失实，资金安全受监管保护
- 光刻机巨头阿斯麦业绩爆雷，股价遭重创拖累全球股市
- A股半导体并购热潮汹涌，36家企业引领产业整合新篇章
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。
