中国联通混改或将戴镣铐跳舞 通信专家表示疑虑重重

2016年10月10日，中国联通发布公告，确认大股东联通集团正研究讨论混合所有制改革实施方案。

中国联通混改或将“戴着镣铐跳舞”

“听说BAT（百度、腾讯、阿里巴巴）会入局是真的吗？那以后我们联通是不是可以和移动、电信PK了？普通员工的待遇会增加吗？”中国联通员工李方（化名）目前并没有收到任何内部关于混合所有制改革（以下简称“混改”）的消息，倒是听到了不少坊间传言。

4月5日，中国联通A股向交易所申请紧急停牌一天，因集团正筹划并推进“混改”，宣布于4月6日起停牌，并承诺自停牌日起5个工作日内公布混改进展。截至记者发稿，尚未有新消息发布。

不过，在香港联交所上市的联通H股未停牌，在4月份的前几个交易日中呈现大幅震荡格局。

4月11日，中国联通A股继续停牌。

法治周末记者联系到腾讯、百度相关人士，对方称不予置评，一切以中国联通公告回复为准。

数位接受法治周末记者采访的通信专家表示，混改对于中国联通的推动作用很微弱，基本不可能对目前三大运营商格局产生根本性改变。

为何混改

3月份，中国联通公布的2016年财报凸显了其在三大运营商竞争格局中的窘况。

2016年，中国联通全年营收2741.97亿元，同比下降1%，而本公司权益持有者应占盈利为6.3亿元，同比下滑94.1%。

法治周末记者比较发现，在全年营收方面，中国电信是中国联通的近1.3倍，中国移动则是中国联通的2.6倍；在本公司权益持有者应占盈利方面，中国电信约为中国联通的30倍，中国移动则是中国联通的172倍。

著名经济学家宋清辉对法治周末记者称，对于中国联通而言，混改是其改善未来业绩的重要途径。“由混改带来的股权多元化优势，不但有助于改变联通当前困境、焕发生机活力，而且还能够助力联通在5G时代占据先机，与中国移动、中国电信在同一起跑线竞争。”宋清辉说道。

中国联通总经理陆益民在3月份曾表示，中国联通希望通过混改，实现“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”。

但在通信专家项立刚看来，联通混改与其业绩不佳并无联系，“联通的老板是国资委，混改与否取决于政府”。

“虽然在电信运营商的竞争中，联通面临一些困难和压力，但它仍是一个盈利企业，也具有竞争力，不过它属于国有企业管理机制，效率不够高，能力不 够强，思想不够开放，业务发展不够快，资金不够强，所以要进行混改，让民营资本、私企进入企业，给企业带来变化。”项立刚对法治周末记者表示。

模糊的入局者

谁来参与混改？如何混改？引发市场关注。

所以，联通A股混改方案尚未出炉，市场对于该方案的猜测已甚嚣尘上。

关于入局联通混改的外部机构的猜想，从BAT三大互联网公司巨头到中信集团、中国广播电视网络有限公司（以下简称“中国广电”）等两家国资背景企业，甚至华为公司也“不幸躺枪”。

关于如何进行混改，《北京商报》报道称，联通混改将通过定向增发扩股和转让旧股的方式，调整股权结构，联通集团持有中国联通股权由62.74%减至36%。

4月10日，法治周末记者就上述猜想是否属实采访中国联通相关负责人，对方回复：“没有发过具体数字，以联通官方公告为主，其他的我也不能过多透露。”

不过早在去年11月3日，中国联通副总经理姜正新表示，混改将重点选择与联通业务互补性强的合作伙伴，“不是简单地引进资本，更看重价值上、产业链上的互补，增强联通整体竞争力”。

法治周末记者梳理发现，中国联通与BAT的合作由来已久。

2016年3月，联通与腾讯的合作由微信沃卡延伸至反电信欺诈、社会化营销、云数据计算等方面；2016年11月2日，联通与百度签约战略合 作，涉及移动互联网、人工智能、大数据、通信基础业务等；2016年11月12日，联通宣布与阿里巴巴在基础通信服务、移动互联网及产业互联网等领域展开 深入合作。

法治周末记者联系到腾讯、百度相关人士，欲就是否成为中国联通混改的投资方进行采访。腾讯方面称“此事我们不方便回应，以联通官方公告为准”；百度方面则表示“不予置评”；中信集团和中国广电均回复称，“不知情”。

项立刚则认为，BAT参与联通混改的可能性较大，“因为要引入非国有企业、资金，在资金方面至少要引入300个亿，同时要有业务整合，而BAT业务和运营商业务具有互补、支持和帮助作用”。

宋清辉则向法治周末记者判断，投资方将以战略合作伙伴的角色进入中国联通，与联通的高管团队一起操控新型互联网业务以及推动转型。

效果预想有分歧

随着联通混改的推进，不但国内证券公司对联通A股重拾信心，如早在3月底渤海证券便对联通A股维持“增持”评级，东吴证券则给予“买入”评级，而且国际大行对联通H股也普遍看好，其理由是混改将改变股权结构，利好H股。

例如，德银表示，如果联通A股引入互联网公司为股东，预计其将引入高达470亿元人民币资金，这470亿元中的一部分，或用于增持联通H股，且 称A股公司愿意接受H股的潜在价格；高盛指出，联通A股进行混改，或改变股权架构，联通H股则会考虑以不同方式从联通A股获得资金发展，因此给予联通H股 “买入”评级，给予联通A股“中性”评级；麦格理则表示，联通或引入私营部门，可提升经营效率，带来新业务机会，给予联通“跑赢大市”评级。

然而，尽管投资机构对联通混改一片看好，但业内通信专家却表示疑虑重重。

通信专家刘启诚对法治周末记者称：“混改在联通A股平台进行，主要目的在于引入资本，但混改是摸着石头过河，很难说能否推动联通未来良好发展。”

项立刚则认为，这场混改是“戴着镣铐在跳舞”。

他对法治周末记者称，目前，中国联通是一个股份制上市公司，有很多流通股，无需“混改”就能引入BAT等外部资本，但作为大股东的联通集团受国资委管理，其管理、机制、思路不可能出现根本转变，因此引入的BAT及或他企业基本不会对联通格局产生影响。

“除非放弃国企思维，让民企控股。如果让国企控股，又要引进民企的资金共同往前走，在机制、思维、管理模式方面很难有根本性突破。”项立刚说道。

突破艰难

对于公众关心的联通混改能否改变三大运营商格局，项立刚认为，除非拆分中国移动或者不给移动发放5G牌照，否则难以改变目前移动一家独大的局面。

中国联通董事长王晓初曾表示，联通已在资金上做好5G投资准备，不会犯4G时的策略错误，不能过迟建设网络，积极备战5G卡位赛。

但在联通分公司基层工作的李方，尚未感受到备战“硝烟”。他反问法治周末记者，既然混改引入了资金，那么联通能赶上5G发展的快车道吗？

刘启诚解释道：“5G发展首先要有网络资源，其次要能获得5G牌照，第三要在资金充沛的基础上提前布局。如何在混改过程中摸索出一种其他运营商在5G时代不具备的新业态，是联通抢跑5G的关键。”

“但要想发展新业态太难了。联通混改将面临两大难点，首先是在联通集团占51%股份的基础上，入局企业的发言权能有多少？其次是在去行政化、去 官僚化的进程中，如果出现了与外部资本博弈，如何取舍、如何平衡各方利益？所以这场混改可能成功，也可能失败。”刘启诚对法治周末记者说道。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。