多数亚洲电信企业将在来年面临重压 中国电信业前景稳定

（编译/文慧）据国外媒体报道，全球知名评级机构惠誉日前表示，激烈的竞争和不断上升的资本支出需求将使大多数亚洲电信企业来年面临信用资质压力。该机构给予印度、新加坡、马来西亚、泰国和菲律宾的电信行业负面展望，韩国、印度尼西亚、中国和斯里兰卡电信行业的前景稳定。

印度、新加坡和马来西亚等市场的竞争可能加剧，其中新进企业已经准备好提供资费更便宜的服务，以便从现有运营商手中争夺客户。在这些市场中，印度的竞争可能最为激烈：资本异常充裕的新参与者Reliance Jio已经开始提供免费语音和文本服务，而且其数据资费也大大低于其他运营商的现有产品。惠誉预计，印度电信企业的混合收费将下降5%-6%。在马来西亚，固定线路市场领导者马来西亚电信（Telekom Malaysia）正在进军无线市场，这将阻碍明年无线运营商收入的提高。新加坡将在不久后拍卖大量频谱，并以允许第四家移动网络运营商进入市场。

日益激烈的竞争将对收入造成压力，惠誉预计，2017年大多数亚洲电信市场的增长只有0-5%。数据使用量将继续强劲增长，但大多数电信运营商采取的数据定价策略并不能将使用量的增加转化为收入增长。数据资费不断下降以及数据替代语音和文本的趋势将在大多数市场继续。固网和国际长途服务在业务中所占的比重持续下降。惠誉认为，中国是唯一的可将数据使用量增加转化为每移动用户平均收入增长的市场。

收入增长疲软将导致大多数亚洲电信企业的利润受损。菲律宾和印度电信企业的EBITDA利润率降幅可能最大，原因在于这两个市场的电信企业的大部分收入仍来源于语音和文本服务。中国和韩国电信运营商的盈利能力将保持稳定，反映出这两个市场的竞争不那么激烈、市场营销和手机补贴成本继续下降。中国电信企业还将受益于信号塔租赁成本的下降。

资本支出需求的上升意味着许多亚洲电信企业明年的自由现金流将降至最低或负值。泰国、菲律宾和印度电信企业的资本支出/收入比率可能最高，约为28%-30%，这主要是因为它们为应对快速增长的数据消费和网络质量重要性的不断提高而进行的4G网络增强。相比之下，中国电信企业的4G开发周期已经达到顶峰，因此其资本支出可能将下降10%。

惠誉预计，随着实力更弱的电信企业退出市场或寻求并购机遇以加强其竞争地位，印度、印度尼西亚和斯里兰卡的电信行业将拉开整合序幕。斯里兰卡的电信市场显得尤为拥挤，并且已经发展成熟，具备整合条件。债务融资并购可能危及这些市场收购方的评级。

在惠誉给予评级的亚洲电信企业其中，新加坡电信为A+/稳定、马来西亚电信为A-/稳定、印度信实通讯为BB-/稳定、信实通信子公司Global Cloud Xchange为B+/稳定，印度尼西亚PT Tower Bersama Infrastructure Tbk为BB/稳定，这些电信企业的评级上升空间较低。

惠誉针对9个亚洲电信市场发布了“展望报告”，分别是印度、斯里兰卡、印度尼西亚、新加坡、马来西亚、泰国、中国、韩国和菲律宾。

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