美电信巨头AT&T计划剥离媒体业务：与Discovery合并

据报道，知情人士透露，AT&T正在谋划一笔重大交易：该公司有意分拆媒体业务，并将其与Discovery合并。

AT&T不到3年前刚刚斥资850亿美元收购了这些资产。知情人士表示，该交易最早可能于本周宣布。

AT&T的计划是将Discovery与其庞大媒体集团合并，打造一家足以与Netflix和迪士尼竞争的企业。但无论达成何种交易，都将标志着AT&T的战略发生重大转变，不再同时着眼于电信与媒体资产。AT&T通过2018年对时代华纳的收购，获得了一些顶尖媒体品牌。

该交易还标志着AT&T和Verizon等电信公司难以通过媒体业务获益。通过对华纳媒体的收购，AT&T拥有CNN、HBO、Cartoon Network、TBS、TNT和华纳兄弟等资产。而获得有线电视大亨约翰·马龙（John Malone）支持的Discovery则控制着HGTV、Food Network、TLC和Animal Planet等电视网络。

Discovery CEO大卫·扎斯拉夫（David Zaslav）帮助该公司完成了多笔收购，包括2018年完成对HGTV母公司ScrippsNetworks的收购。Discovery的A类股票今年以来累计上涨超18%，估值接近240亿美元。AT&T上涨12%，市值达到2300亿美元。

知情人士表示，这两家公司仍在就交易结构展开谈判，具体细节可能发生变化，谈判也有可能破裂。双方代表均拒绝对此置评。

出售资产

AT&T CEO约翰·斯坦利（John Stanley）一直在清理这家庞大的电信巨头，开展裁员，出售表现不佳的资产。该公司近年来一直在投资部署5G无线网络并扩大光纤网络铺设范围。

这家运营商还在增加影视作品制作力度，为其HBO Max流媒体服务吸引订户。但他们也急需资金偿还债务。在展开一系列大规模收购后，AT&T成为全世界负债最高的企业之一。虽然已经通过收购获得回报，但他们现在又需要大笔资金参与频谱拍卖。

AT&T是美国联邦通信委员会的第二大频谱买家，目前已承诺购买230亿美元频谱。第一大买家Verizon则同意购买450亿美元频谱。

就在几个月前，AT&T刚刚与私募股权公司TPG达成分拆DirecTV的协议。AT&T还在去年12月同意旗下的动漫业务Crunchyroll作价12亿美元出售给索尼旗下的部门。

该公司还剥离了波多黎各的电话业务、Hulu的股权、一家中欧媒体集团和纽约哈德逊广场的几乎所有办公室。

斯坦利的前任、长期担任AT&T CEO的兰道尔·史蒂芬森（Randal Stephenson）在13年任期中大举扩容。他痴迷于交易，并将他希望收购的企业制作成一个用不同颜色标记的花名册，最终完成了43笔收购。

但激进投资者Elliott Management等公司对此举提出批评，敦促AT&T专注于核心业务。而斯坦利目前的做法恰恰顺应了外界的要求。‘’

AT&T正在无线服务领域奋力追赶领头羊Verizon，以及在收购Sprint后成为美国第二大运营商的T-Mobile美国。Verizon也在大力瘦身。该公司本月同意作价50亿美元将媒体部门出售给阿波罗全球管理公司，以此剥离了AOL和雅虎等网络品牌。

Discovery的交易将令合并后的公司拥有足够的节目与Netflix和其他流媒体服务竞争，争夺未来的娱乐行业霸主地位。2019年，迪士尼斥资710亿美元收购21世纪福克斯的娱乐资产，主要就是为了能够不断更新流媒体服务。该公司还在2019年11月推出了Disney+，并且已经拥有超过1亿订户。

Discovery和AT&T的媒体部门华纳媒体最近都在发展流媒体业务。Discovery推出了Discovery+，为用户提供大量无剧本的真实节目。AT&T则大举押注HBO Max，这项一年前推出的服务包含HBO的节目和华纳兄弟的电影。这两家公司都在向世界各地快速扩张各自的流媒体服务。

有线电视网络

Discovery和华纳媒体都拥有许多保持盈利的有线电视频道，但都因为流媒体服务的崛起而丧失订户。AT&T旗下的CNN在经历了新闻层出不穷的特朗普时期后，也在寻找新的方式维持观众。TNT和TBS也拥有一些常规娱乐节目，但他们最有吸引力的资产还是棒球、篮球和曲棍球比赛的转播权。与此同时，Discovery则拥有在美国以外转播奥运会和职业高尔夫比赛的权利。

如何整合这些资产是一件复杂的事情，因为两家公司都与付费电视公司达成了许多长期交易。合并后的公司还必须在华纳媒体CEO詹森·基拉尔（Jason Kilar）和Discovery的扎斯拉夫之间选择一名领导者。

对AT&T而言，该交易相当于承认它未能达成同时拥有分销渠道和媒体资产的愿景。这项战略之前就遭到批评，分析师认为如果将两项业务分开，会比合并之后更有价值。

一厢情愿

LightShed Partners分析师里奇·格林菲尔德（Rich Greenfield）认为，AT&T和有线电视公司康卡斯特（NBC环球母公司）应当分拆各自的媒体资产，然后合并成一家新公司。他认为，同时拥有渠道和节目根本达不到理想的效果，完全是一厢情愿。

上周日，格林菲尔德发推文表示，他“当然可以想象长期萎靡的Turner资产与Discovery合并”，但“较难想象”HBO Max和AT&T的华纳兄弟工作室成为合并后公司的一部分。

彭博社旗下研究公司Bloomberg Intelligence高级电信分析师约翰·巴特勒（John Butler）说：“AT&T的媒体资产与Discovery的潜在合并可以为Turner的业务提供一条国际流媒体平台渠道，同时扩大HBO Max的内容库。我们的测算显示，仅Turner资产（包括CNN、TNT和TBS）就有可能价值400亿至450亿美元。考虑到AT&T需要资金来发展5G和光纤网络业务并偿还债务，因此这是一项很有吸引力的方案。”

华纳媒体的基拉尔在上周的分析师电话会议上，对该公司应当继续归属于AT&T的必要性进行了辩护。他表示，这家电信公司向HBO Max投资数十亿美元，并打破隔阂，创建了一个单一的运营部门。他补充道，AT&T的电话和宽带客户如果使用HBO Max，取消的概率比较小。而且，HBO Max的许多订户都是AT&T的客户。

基拉尔去年决定在华纳媒体制作的电影上映同时，在HBO Max上同步播放。这引发了老牌好莱坞企业的不满。但该公司最近的影片票房表现不俗，缓解了外界担忧。

基拉尔还在上周接受媒体采访时，阐述了华纳媒体在AT&T旗下的增长战略。

现在，他可能又要面临更严峻的挑战：将众多媒体业务组合在一起，创建一家能在流媒体时代繁荣发展的企业。

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