【安信通信】中移动2020年 5G资本预算1000亿，通信板块领衔大涨

3月19日消息（岳明）今天上午中国移动发布2019年业绩和经营情况，同时发布2020年资本预算，其中5G资本预算1000亿，占比超过总开支的55%，彰显加大5G投入的力度和决心。下午申万通信指数大涨4.32%，领涨所有行业，其中中兴通讯大涨6.78%。

中国移动2020年5G投资约1000亿，设备端增加7~15%，土建和其他减少19%

2019年，中国移动资本开支总额1659亿元，5G相关投资240亿元。2020年，中国移动资本开支预算1798亿元（+8.38%)，5G相关投资1000亿元（+316.67%），其中移动网883亿元(+7.68%)，传输网519亿元（+15.33%），业务支撑网275亿元（+15.06%），土建动力+其他121亿元（-19.33%）。

我们认为，中国移动加大网络设备端投资力度，契合了国家要求加快5G网络建设的要求，而大幅缩减土建及其他投资，也反应出中国移动统筹站址资源、利旧现有机房管道等设施的意图。

中国移动5G客户指数级增长，5G手机套餐DOU暴增

2019年，中国移动的手机用户达到9.5亿。截至2020年2月底，5G套餐客户已达1540万，2020年1月、2月分别新增419万、866万。迁转5G套餐后，手机客户ARPU提升6.5%，DOU提升16.8%，从2019年的6.7GB/月提升到16.9GB/月。

我们认为，相比于韩国目前近24GB/月的单用户流量，后续国内AR/VR业务渗透率进一步提升后，国内DOU仍将快速提升，有利于互联网基础设备（IDC/服务器/交换机/光模块）的新建与扩容。

加速“5G+”全面升级：2020年中国移动将“加速推动SA成熟”，满足ToB市场的高带宽、低延时的实时性业务需求。

我们认为，2020年工信部强调重点发展工业互联网、车联网等5G垂直应用，都将用到5G SA组网，而今年年底中国移动也将建成全球最大的5G SA网络。工业互联网、车联网将迎来发展良机。

风险提示：市场波动带来估值调整。

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