简析中际旭创收购储翰科技：将迎“数通+电信”共振格局原创

2月18日消息（水易）2月14日，西方情人节当天，国内光模块行业迎来第一笔潜在的并购。中际旭创发布公告称，拟收购成都储翰科技股份有限公司的全部或部分（最终不少于51%）股份。收购定价暂定为按照储翰科技的全部股权整体估值人民币57,150万元（具体以正式交易文件约定为准），并以现金支付。

2018年光模块行业的重组并购集中在海外，2019年国内资本开始活跃，整体趋势仍是不变的并购整合。咨询机构Ovum曾指出，光器件行业供应商数量是过剩的，仍需要更多的整合。在2019年9月份，铭普光磁光电产品战略发展总监陈聪表示，目前国内大大小小的光模块供应商有300-400家，竞争尤为激烈。

近年来，受益于大数据、云计算、物联网及人工智能等应用市场快速发展、数据与流量需求的不断增长以及 5G 通信网络的建设，作为光通信系统硬件基础的光通信器件和光模块也迎来快速发展时期，在光模块行业内实施企业强强联合、分工协作和优势互补成为本行业的发展趋势。中际旭创与储翰科技的这次潜在并购也是在这样的行业发展大背景趋势下。

产品、市场互为补充

公告中，中际旭创指出，公司和储翰科技同属光通信行业，但在主要产品的研发方向、生产制造、产品应用领域、客户群体、市场区域等侧重点不同，供应链又有所重合，两家同行业企业的整合，可使两家企业在技术进步、客户资源共享、规模化交付能力、成本控制、市场占有率提升、供应链整合等形成协同效应，有利于进一步提升中际旭创在全球数据中心与电信光模块市场的竞争能力。

据了解，储翰科技成立于2009年，早期产品以光电器件组件产品为主，随后逐渐延伸到芯片封装业务、光电模块业务，目前公司产品覆盖 OSA、固网接入、电信和数通领域。对此，天风证券指出，如果收购完成，能够与中际旭创形成产业链互补，强化公司电信光模块产品OSA 自产能力，有望降低整体生产成本，强化竞争力。

与此同时，储翰科技在PON、电信传输和数通光模块也有布局，已经形成一定收入体量，对中际旭创已有产品系列形成更好补充，有望带来收入和利润新增量。

此外，众所周知，中际旭创主要集中在国外数通市场，成立至今电信市场收入占比一直不高，面对 5G 建设带来的巨大机遇，中际旭创也在积极拓展相关市场，在去年中际旭创斥资3000万元设立5G产业基金，完善5G产业链的布局。而储翰科技侧重在电信市场，在数通市场也有布局，客户覆盖国内主要的设备商以及国外光模块企业，收入超过95%以上来自国内市场。

数通电信共振，强化竞争力

从最新披露的北美主要云计算厂商年报数据看，亚马逊AWS云收入同比增长37%，谷歌云收入同比增长53%。云计算收入的持续高速增长，带动云厂商的资本开支延续2019Q2开始的企稳回升态势。

正如前文所说，中际旭创的核心全资子公司苏州旭创是全球数通光模块龙头，高速100G产品的市场份额在全球范围内领先，同时其主要市场在海外。随着两大龙头企业的资本开支的稳步攀升，数据中心流量增长是推动数通光模块成长的核心驱动力。

▲ 北美云计算厂商CAPEX

（资料

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