迪信通转型前景不乐观：廉颇老矣！

7月8日（北京） 不出意外，今天邮信通将在港交所主板挂牌！21年创业路，两次折戟IPO,对于迪信通来说，今天如能成功挂牌意味着太多。创业的艰辛，收获的喜悦，转型的酸甜苦辣……其中滋味，不足为外人道也！

不过，媒体对迪信通未来的预期负面多于正面，资本市场对本次IPO的热情，也远低于此前迪信通所宣传的预期。主要表现在：

1、底价发行

从迪信通发布配售结果来看，其发行价5.3港元，而此前，拟定的发行价区间为5.3港元至7.1港元。

2、发售股份不够

迪信通原定向全球发售1.67亿股，最终数目为1.6亿股，约占总数的95.9%。

3、认购不足一半

迪信通香港公开发售的股份认购不足一半，共计收到315份有效申请，认购合计约687.1万股香港发售股份，仅相当于香港发售股份总数的41%。

资本市场的态度和媒体的质疑并非空穴来风，目前，迪信通正面前所未有的挑战，传统线下连锁卖场，受电商冲击，盈利能力大幅缩水，毛利率连续三年下滑，已从2011年的18.7%,跌至去年的13.6%。另外，市场竞争不断加剧，持续挤压迪信通市场份额，竞争不仅来自快速增长的线上电商，还包括苏宁、国美、大钟等线下综合性电器商城。更要命的是，迪信通一直依赖的运营商服务业务，也将在营改增后发生变化。出于成本考虑，运营商的补贴可能大幅缩水，甚至完全消失。迪信通现在最需要的，不是如何巩固既有业务，而是面对新的竞争格局和商业环境，如何快速、合理的成功转型。

从迪信通既有业务模式和IPO招股书说所描述的“前途”,不难看出其业务转型的方向。总结超来有三点：

1、渠道下沉

在其招股书中显示，IPO募资中约56%用于扩张零售及分销网络。很明显，迪信通希望增加投资，将既有的线下分销渠道和门店，从既有的一线城市，扩展到二三约城市。此举意图非常明显，即：将其零售网点和分销网络络覆盖到全国地，从而增加市场份额。56%的募资用途占比足以说明该战略的重要性，可以说是“举足轻重”！

不过，这个算不上转型创新，不仅不能让迪信通走出泥淖，还有可能让其坠入深渊！下文详细再讲。

2、O2O服务

其发言人也多次强调，迪信通的利润对手机硬件的依赖会逐步减小，增值业务营收将持续增加。在迪信通招股书中明确指出，打造O2O平台、发展移动互联网业务、扩大智能解决方案范围将是迪信通未来业务转型的重要方向。那么，迪信通所讲的O2O服务具体是指哪些呢？最主要的有两点：

APP分发：在售出的软件中预装APP软件，迪信通与APP软件商利润分成。也就是说，用户在迪信通购买手机时，业务员会跟用户沟通，把他们喜欢的软件装进去，预装后，迪信通还会帮助用户激活软件。激活后，用户的后续付费，迪信通会得到持续分成。

线上电商：与苏宁类似，上线电商平台，通过线上线下互动，增加用户体验好感，双剑齐发。同时增加移动方面的投入，抢占用户购机的移动入口。也就是说，以后在迪信通购机，可以是在线下门店、也可以是PC端电子商城、还可以在手机APP中直接下单。并通过大数据智能分析，不定时向用户推荐“高匹配度”的产品。

3、虚拟转售

去年年底，迪信通拿到了虚拟运营商牌照，这为其业务转型提供了另一方向。迪信通在招股书上也提到，未来战略之一便是巩固并继续利用与移动运营商、其它虚拟运营商和移动设备制造商所达成的伙伴关系。也就是说，迪信通将在原有业务基础上，凭借多年积累的关系资源，快速上马并推广虚拟转售业务。

尽管，迪信通在IPO招股书中，清晰地描绘了自己的转型路线，但这样的转型，前景不容乐观。从募资配比和商业模式描述中，不难看出迪信通这个在市场中辛苦奋战20余年的“老兵”,已然英雄迟暮，思维定式明显。迪信通转型出发点是不错，但在既有战略思想指导下很难有大突破。我的看法如下：

1、先看看渠道下沉

这个策略可以说是举足轻重，但未来前景非常不乐观。在电商的持续大力度冲击下，线下门店在手机整个销售链条中所占的比重将越来越低。就算全国各地都铺设了网点，总市场份额和总盈利提升仍有限。套用一句名言：线下门店不会全部消失，但他会变得无关紧要！

我们知道，迪信通毛利下降的最主要原因就是手机销售涨幅，不能跑赢线上门店运营成本增长！在这种情况下，迪信通仍然花大力气增铺线下门店，是其思信定式在作怪。因为，这是迪信通发家之本，但这个古老的模式已经过时，不仅不能为其带来二度辉煌，还有可能将其拉下持续败落的深渊！

2、再看看O2O服务

迪信通的O2O服务，实际上算不得大创新。只不过是在原有基础上做了一些增值业务，这些增值业务在市场已经很常见。

首先，迪信通来作APP分发，优势并不明显，并且随着市场份额的下滑，优势还会持续减弱。并且，预装并不是手机APP最主要的分发渠道，一来用户对预装软件非常反感，购机时通常会选择干净的手机，就算有预装，用户通过工具删除也是分分钟的事。对于迪信通所强调的业务人员建议安装和现场帮助安装，实际上是锦上添花的事，并不是必须。需求人群也是小众，即“小白用户”.这部分用户非常少，到迪信通来的就更少，在安装工具越来越强大、越来越简单的情况下，这部分人会越来越少。可以预见，这部分业务对迪信通的利润贡献不会太大，迪信通将转型重头压在这上面显然不是明智之举。

其次，迪信通做电商的优势也不大，从时间上看，迪信通已然失去先发优势。先不说京东、天猫等一开始就是电商的公司，苏宁、国美等传统商场早已布局，并积累了大量用户。迪信通想赶超，绝非易事。并且，从迪信通招股书上看，募集的资金在这方面的投入不会超过10%,如此小的投入在这个领域难有大作为。不要说大数据分析，纯交易平台，就够呛！

3、最后说说虚拟转售

虚拟转售业务一度被看作是迪信通业务转型的救命稻草，然而，显然这根稻草不够结实。再加上迪信通自身定位和策略的局限，虚拟转售注定难成大器。

a、目前，包括京东、阿里在内的虚拟运营商已经有19家，未来这个数字还会持续增加，市场竞争必然异常惨烈。

b、虚拟运营商总体规模不会很大，业界预期，两年内虚拟运营商仅覆盖到2%到3%的用户群体，甚至更少。

c、运营商限制重重，虚拟运营商很难发力。颇受期待的虚拟运营商价格大战，也因各种“清规戒律”没有打起来。短期内，运营商的限制策略不会改变，迪信通的虚拟转售业务折腾不出啥大事来。

d、迪信通招股书披露，迪信通IPO募资的7%将用于新建话务中心。按此计算，总投资大约在5000万左右，如果自建计费系统和客服体系，这点钱远远不够。这样的设置，也可能迪信通有意为之一，毕竟渠道下沉战略才是其当前的重中之重。这种情况下，迪信通的虚拟转售业务不过是边缘业务罢了，或许迪信通公关部不会同意该说法，但实际情况却实实在在地摆在那！（完）

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