苹果市值一年减少10000亿美元 科技股成了华尔街头号敌人？

·极客观察1月9日 几天前，由于担心需求放缓、经济衰退，苹果股价大跌，市值一度跌破2万亿美元。与去年相比，苹果市值在一年内蒸发了1万亿美元。

2022年1月初，苹果市值曾首次突破3万亿美元，它成为历史上第一家市值站上3万亿美元的企业。到上周收盘时，苹果股价为129.62美元，市值约为2.06万亿美元。

年底本来是美国的购物旺季，按照苹果的说法，iPhone 14和iPhone 14 Pro Max需求强劲，但是出货量比预期低，因为供应出现中断。 

大环境不好

苹果市值大跌并非偶然，实际上过去一年科技企业的表现普遍都不好，还有比苹果更惨的。亚马逊、Meta股价分别下跌50%和63%，苹果只是同比下跌31%，但在众多科技企业中只有两家企业市值蒸发超过1万亿美元，一家是苹果，还有一家是亚马逊。

股价的剧烈动荡已经让一些人感到担忧！Wedbush Securities分析师Dan Ives在报告中下调苹果目标价，从之前的200美元下调至175美元，不过从长期来看Dan Ives仍然对苹果感到乐观。

Dan Ives说：“现在科技已经成为华尔街的头号敌人，即使是苹果也面临挑战，因为市场担心2023年需求会放缓。不过我们认为整体需求环境会比华尔街的预期强劲一些。”

抵抗力还行

虽然2022年苹果的表现并不算好，但相对而言抵抗力还是比其它科技企业强一些。2022财年最后一个季度苹果营收同比增长8%，达到901亿美元，比分析师预期高15.1亿美元。

Dan Ives告诉投资者：“12月所在季度，由于供应链问题，苹果iPhone出货量大约少了800-1000万台，三月所在季度应该会好一些，因为需求并没有消失，而是顺延至2023年。”

还有一个指标对苹果有利，那就是全球装机量。2022年苹果全球装机量已经超过20亿，同比增长9.9%。Dan Ives说：“在我们看来，苹果如同西班牙附近海面的直布罗陀岩山（Rock of Gibraltar），它会比其它科技企业表现得更好，因为苹果拥有庞大的装机量。”

Dan Ives进一步解释称，目前约有2亿多台iPhone已经有4年没有更新，随着苹果推出更多新品，会有大量消费者买单的。

2013年至2022年，苹果的年营收从1710亿美元攀升至3940亿美元。考虑到苹果产品多种多样，市场庞大，在未来一段时间苹果营收可能还会增加。高溢价也是投资者看好苹果的原因之一，苹果的运营利润率高达28.3%。

看多的原因

花旗分析师 Jim Suva对苹果也很乐观，他将苹果目标价定为175美元，比目前苹果的股价高出约30%。Jim Suva还详细列出看好苹果股票的六大原因：

——印度市场为苹果带来增长。在印度，中高收入中产阶级（收入达到8500美元）目前只占所有家庭的25%，未来会增加一倍，占比达51%，约为2亿户。

——iPhone营收还能继续增长。一些人对苹果感到悲观，他们认为，过去2年iPhone营收的年复合增长率达到23%，由于通胀压力，消费者会削减支出，iPhone营收增速将大幅度下降。2016和2019财年苹果的营收曾下滑10-15%，这样的情况应该不会再现。为什么？相比过去，苹果iOS生态系统的装机量已经大幅增加，iPhone用户超过10亿。研究显示，目前智能手机替换速度保持稳定，消费者并没有延长更换时间。

——服务营收可能会增加。2022年苹果服务营收增长速度已经下降，主要是经济不景气造成的，2023年经济形势可能会改善。

——新产品值得期待。2023年苹果可能会推出VR/AR头盔，新品可能会刺激股价上涨。

——监管风险被夸大。在欧洲和美国，App Store的确面临各种监管风险，但这些风险被夸大。

——现金充裕让投资者放心。苹果每年的自由现金流约为1100亿美元，每年获得净现金490亿美元，它每年可以拿出至少1100亿美元回馈股东。2022年财年苹果用于回购股票的资金是900亿美元，2023年预计至少会投入850亿美元，它还有可能会将派息增加10%。

看衰的理由

当然，有人支持就会有人反对。的确，苹果是世界最大的企业，每年赚取的利润极为丰厚，但股价体现的是未来现金流，从这个角度看，苹果未来一段时间可能还会承受压力。

最近一个季度苹果营收增加8%，每股收益只增加4%。在华尔街的视角内，4%的增长已经算不上是成长股。对于当前季度苹果给出的预期并不乐观，宏观经济疲软、汇率调整都会影响业绩。

过度依赖iPhone也存在隐忧，iPhone是15年前推出的，现在苹果超过一半的营收来自iPhone，这点无数人提过，但苹果的营收结构并没有多少改变，自iPhone之后苹果再也没能开发出新的明星产品。

为了增加营收和利润，苹果已经上调iPhone价格，但现在iPhone的定价已经触及用户愿意支付的上限，终有一天苹果客户将不再增长，不会再有新客户转化到苹果阵营。

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