高管出走股价下跌，AI芯片第一股寒武纪的商业化困境

·极客观察3月16日 近日寒武纪发布公告表示，核心技术人员梁军因与公司存在分歧，已与公司解除劳动合同，并不再担任公司任何职务。受此影响，寒武纪股价跌幅一度超过18%。

作为国内AI芯片领域第一股，寒武纪注定会备受瞩目。在AI芯片领域商业化拓展尚不明朗的当下，梁军的离任对于寒武纪来说无异于雪上加霜。尽管寒武纪方面表示这不会影响到公司的技术创新，但从股价的走势却能够清晰的看到梁军之于寒武纪的重要性。

2020年7月20日，寒武纪登陆科创板。光环笼罩、明星资本加身等多重利好之下，寒武纪首日股价涨幅一度超过300%，市值突破千亿。要知道，彼时这家公司也不过才成立五年。

短短一年多的时间，寒武纪的股价却如同坐了过山车一般，急转直下。截至发稿，寒武纪股价报63.83元/股，市值为255.84亿元，较巅峰时期腰斩过半。

喧嚣过后，曾经众星捧月般的寒武纪在资本市场的吸引力显然大不如前，深究根本，还是连年亏损的业绩让寒武纪陷入了盈利的困境。

核心技术人员离职，股东减持套现

梁军“出走”其实早在去年年底就有传言，但当时寒武纪还在公告中称“拟委派其担任前瞻芯片技术创新中心首席专家职务，继续从事技术创新工作。”俨然，即便作为CTO的梁军有了辞职的念头，但从这则公告中大概可以看出寒武纪对其或许还有挽留之意，但最终还是抵不过“分歧”。

梁军的离职为何会对寒武纪的股价产生这么大的影响？在寒武纪之前，梁军曾在华为任职近14年，是海思的技术专家，有着丰富的工作经验。在寒武纪成立的第二年，梁军便加入寒武纪，成为其核心技术人员之一，并且在工作期间推出了寒武纪的首颗7nm AI芯片思元290，对寒武纪的发展起到了一定的影响。

值得注意的是，寒武纪曾在2017年起与华为展开了合作，也因此让寒武纪名声大噪，而梁军加入寒武纪也是在2017年，外界也有推测这两家公司之所以能够成为“盟友”关系，背后或许有梁军的“推波助澜”。不管传言真假与否，梁军的离职对寒武纪来说的的确确是损失了一个人才，也不禁让外界担忧这是否会对寒武纪的研发实力产生影响。

除了人才损失之外，股东的减持也让寒武纪的股价遭受到了冲击。2月份寒武纪公告便显示公司股东因自身资金需求，拟通过集中竞价、大宗交易的方式减持一定份额的股份，总共套现超13亿。

商业化进程较慢，盈利前景不容乐观

与“赚快钱”的行业不同，芯片行业有投入周期长、投资回报慢的特点，即便这个行业被认为有很大的市场前景，并且在2023年预期市场规模将会上升到323亿美元，但在研发出可以经得起市场考验的产品之前，需要大量的资金投入。

从2017年到2020年，寒武纪的研发投入占营业收入的比例分别为380.73%、205.18%、122.32%、167.41%，光靠营业收入根本不足以负担高额的研发费用，导致其在过去4年的亏损总额已经超过了20亿元。

在2021年业绩预亏快报中，其亏损或将同比扩大94.98%。寒武纪也曾在财报中明确提到，公司持续亏损的主要原因是根据公司战略规划，进一步增加研发投入所致，公司也存在持续亏损的可能。这也意味着在未来的一段时间内，寒武纪离盈利依然很远。

在市场看来，与华为的“分手”也是造成寒武纪股价后劲不足的原因之一。在2017年和2018年的数据中，寒武纪的营收大部分都来自于华为，但随后华为开始推动自研芯片的发展，便结束了与寒武纪的合作。失去了华为这一大客户，从数据上看直接导致了2019年寒武纪IP授权业务收入同比下滑41.23%，并且该项业务收入后续一直都出于萎靡不振的状态。

为了拓展业务的多元化，寒武纪的营收结构得到了调整。2021年财报显示，当前寒武纪的主要收入来自于智能计算集群业务、边缘产品线和云端产品线。尽管进行了积极的业务转型，但寒武纪增收不增利的局面依然没有得到改善——2021年其全年营收同比增长57%达到了7.2亿元，但是亏损也达到了8.5亿元，而2020年的亏损为4.35亿元。

投资收紧，AI芯片企业需要集体闯关

作为成立不过6年的初创企业，寒武纪无论是在资金、人才储备或者技术积淀方面很难与行业内龙头企业相比，包括英伟达、华为等企业都在大力拓展AI芯片市场，而不少资金丰厚的互联网大厂也都在自研芯片，它们既有可能成为寒武纪的竞争对手，也有可能通过自给自足而减少对专业芯片公司的需求。

跟其他IPO折戟的AI企业相比，寒武纪的上市之路可谓一帆风顺，但上市之后的压力其实才刚刚开始。比起“站在风口上猪也能飞上天”的宽容环境，现在的资本市场已经在慢慢丧失耐心。在需要持续不断投入资金用于研发的情况下，如何提高自身的造血能力，可能不只是寒武纪，也是AI企业们需要共同面对的话题。

现如今的AI赛道已经过了资本疯狂的阶段，投资者心态也变得越来越谨慎，“挤泡沫”运动正在开展。“退潮之后，方知谁在裸泳”，当AI芯片企业持续性烧钱成为不争的事实后，长期价值或将成为左右其后续势头的关键因素。而作为踩中了风口的寒武纪，又是否能够华丽转身呢？让我们拭目以待！

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。