旷视科技过会科创板 造血能力待解

·极客观察9月10日（文/水木）旷视科技成功过会，静等敲钟上市。

目前国内AI四小龙分别在积极推进上市进程，云从科技已于今年7月份成功过会，商汤科技也在港股提交了招股书，依图科技先于其他三家最早在科创板提交招股书，但由于涉及红筹架构等47项问题上市进程受阻，由“中止”到“终止”，期间经历一波三折，但后期又传出准备赴港上市，但并未得到证实。

但总体来说，近期四家企业的上市节奏在经历几轮调整之后，纷纷进入冲刺阶段。

四家企业在业务领域多聚焦人脸识别，相对高度重合，虽各有特色，但差别不大，那么最终决定实力的则是估值及融资能力。目前来看市场方面，行业集中度不高，并没有较为突出的龙头效应，亏损已成通病，那么抢发第一股，则显得尤其重要。

根据旷视科技招股书显示，旷视科技本次上市拟募资60.18亿元，拟将募集资金用于基础研发中心建设项目、AI视觉物联网解决方案及产品开发与升级项目、智能机器人研发与升级建设项目、传感器研究与设计项目以及补充流动资金。

其中，22亿元拟投入基础研发中心建设项目，11.21亿元拟用于AI视觉物联网解决方案及产品开发与升级项目，5.8亿元拟用于智能机器人研发与升级建设项目，8.56亿元拟用于传感器研究与设计项目，12.6亿元拟用于补充流动资金。

财务数据方面，2018—2020年，营收分别为8.54亿元、12.60亿元和13.91亿元；扣非后归属母公司股东的净亏损为5.65亿元、12.49亿元、15.47亿元，三年累计扣非净亏损为33.61亿元。其中三年投入研发费用分别为6.06亿元、10.35亿元和9.99亿元，占同期营业收入的比例分别为70.94%、82.15%和71.87%。

值得注意的是，三年中旷视科技经营活动产生的现金流量净额分别为-7.47亿元、-15.91亿元及-10.33 亿元，呈现持续净流出状态。

另外据招股书资料显示，自2018年至2020年，期间旷视科技头部客户变动频繁，若上市后成长性及变现问题成为关注重点，对此上市委要求该公司结合主要客户不稳定，集中度不高，且非行业龙头的情况，进一步阐述公司的核心技术竞争力和未来发展前景。

 虽然，旷视科技主要客户并不稳定，但三年间其营收水平持续增长，年复合增占率达到27.59%，这与其能够快速找到替补客户有直接关系，但这种情况是否存在可持续性并不确定，也会影响市场对其提供的产品服务能力提出质疑。

上市后的旷视科技，仍将不可避免的持续高投入，亏损状况也无法短时间扭转，但如果能在稳定客户的基础上逐步提高市占率，也不失为有效提高后期融资能力的杠杆，但是随着四小龙企业逐步登陆资本市场，在这一领域的竞争压力也会继续增大，成为一场旷日持久的资本争夺战。

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