滴滴上市让资本良性接力

·极客观察6月23日（文/水木）滴滴上市后，仍需要烧钱，但必须把原始资本置换出来，让新的资本继续接力。

从2018年滴滴“出事”到最近准备上市，4年时间，滴滴变得谨小慎微，以至于坊间传闻，这次滴滴IPO规模或仅次于当年的阿里巴巴，然而如此规模量级的上市行动却未能匹配出相应的造势宣传。显然滴滴在有意低调行事、尽量压降热度。但碍于业内的龙头地位，身不由己的滴滴始终都无法绕开外界对其利弊的品评。

美东时间6月10日周四，国内最大网约车公司滴滴出行公布向美国证监会（SEC）递交的赴美上市文件，寻求以DIDI为股票代码在交易所挂牌交易，高盛、摩根士丹利、摩根大通、华兴资本担任承销商。此次上市主要为开拓中国及海外市场、进行共享出行、电动汽车和自动驾驶的科技研发、推出新产品和拓展现有产品品类而募资。

招股书显示，最大股东软银委派的董事会成员Kentaro Matsui将在滴滴上市时辞任董事，这意味着软银将退出滴滴董事会。 同时，滴滴创始人、CEO程维持股7%，联合创始人、总裁柳青持股1.7%。此次滴滴采用了AB股，即同股不同权的模式，包括程维柳青在内的滴滴管理层拥有超过50%的投票权。

和其他互联网公司一样，滴滴十年的成长模式无外乎两个字—“烧钱”。通过一路兼并、收购，在网约车领域逐步占据了市场支配地位，拿下了整个行业的“话事权”。

截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球年活跃用户为4.93亿，全球年活跃司机1500万。其中，自2020年3月31日至2021年3月31日，滴滴在中国拥有3.77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。2021年第一季度，滴滴中国出行拥有1.56亿月活用户，中国出行业务日均交易量为2500万次。

2020年，滴滴的中国出行业务、国际业务和其他业务收入分别为1336亿元、23亿元和58亿元。2020年和2021年第一季度的平台收入中，93.4%来自于中国，6.6%来自于国际。

根据中国互联网协会发布的研究报告显示，早在2018年，滴滴出行的市场份额占比就已经超过63%，而其他产品线如专车业务更是在2016年就拥有了超过85%的市场份额。

伴随着滴滴出行一家独大的局面逐步形成，市场对其关注度急剧升高，监管的脚步也随之跟上。2016年9月，在滴滴合并优步中国后，商务部就表示：滴滴优步合并没有向商务部申报，根据《反垄断法》等有关法律法规开始反垄断调查。

虽然具备了支配市场的能力，但是否涉及支配市场的行为，在两年的反垄断调查中仍旧未能解决这个疑问。

而在2018年接连出现两起安全事件后，滴滴面临的社会舆论压力陡增，此时监管部门再次介入，并重提垄断嫌疑。

可见，滴滴的“垄断”嫌疑，自始至终都未能坐实，但也并未有效澄清。

随着滴滴IPO的最终敲定，市场消息面再度传来其涉嫌垄断的传闻，不过滴滴方面表示这仅是一种臆测。在国内反垄断持续高压的背景下，滴滴选择上市的时间节点显然并不太完美，但是，在经历常年烧钱大战后，不盈利或微利的滴滴或已很难在非公开市场上得到资本补充，加之早期投资人的变现需求，以及继续巩固已有地盘，在诸多现实问题面前，首先要解决的就是获得持续低成本的融资渠道—上市。

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