奇怪的24.25万亿政府存款

4月1日（北京） 随着中国GDP跌破7%大关，未来五年国内经济的发展走势快速成为商界、政府，以及学界 共同关注的热点话题。尽管政府高层一直向市场释放信心，但仍有相当一部分人，对中国未来五年经济发展表示担忧。其中不乏很多知名经济学家，商界精英。阿里巴巴董事局主席马云就曾在一次发言中表示，未来几年中国经济形势非常的不好，而且可能会持久的不好。

马云的判断不具权威性，但非常具有代表性。市场的实际走向往往会暗合商业界的预期和判 断。不过，这并不意味着我们要以消极的心态应对未来变化。因为，当前的中国经济比以往任何时候都要复杂。GDP、CPI等几个简单粗暴的指标，已经不能解 释中国经济的复杂状态。收入提高，幸福感却在下降就是最好的证明。所以，我们需要更宏大的视角和更长远的眼光去看待中国经济的发展与演进。

值得注意的是，预判中国经济未来走向是一个极其复杂的系统性工程，没有任何一个人和机构 能够给出标准答案。但不可否认，一些关键性指标确实具有非常现实的参考意义。在所有宏观经济指标中，政府存款无疑是风向性最明显的一个。深刻理解这个指 标，对我们个人和企业的经济行为决策意义重大。

所谓政府存款，是指中国人民银行网站《金融机构本外币信贷收支表》中的财政性存款和机关团体存款之和。财政性存款是指财政部门存放在银行金融机构的各项财政资金，包括财政库款、财政过渡存款、待结算财政款项、国库定期存款、预算资金存款以及专用基金存款。

机关团体存款是指机关法人、事业法人、军队、武警部队、团体法人存放在银行金融机构的定 期存款以及上述单位委托银行业金融机构开展委托业务沉淀在银行的货币资金。现行机关团体存款中的机关团体包括：中央机关、中央事业单位、中央社会团体、地 方事业单位、地方机关、地方社会团体和社保基金。

近两年，随着中国经济增长放缓，商界和学界围绕政府存款的讨论明显增加。由于意义重大， 影响深远，越来越多的人开始关注政府存款的相关问题。在一波又一波论战之后，政府存款话题已经从媒体的聚光灯下，延伸到了老百姓的饭桌上。当前，大众对于 政府存款的解读可谓五花八门，其中最值得关注的莫属2010年以来，政府存款的“非常态”变化，如果用一个词来形容这个变化，我想应该是：奇怪！

奇怪点一：规模奇大

数据显示，截止2015年12月31日，中国的政府存款总规模达到了24.25万亿元人民币之巨。24.25万亿是什么概念？相当于同年中国境内存款总额的17.58%，占总GDP的35.84%。

政府存款规模大，说明政府有钱，难道不是好事？从某种意义上看，“藏富于国”的确有利于 国家战略落地，但理解政府存款还需要从它的宏观影响上去分析。政府存款爆增的另一面很可能是大量公共资的闲置与浪费。并且，政府存款达到一定规模之后，会 干扰基础货币供应与流通，最终导致国民经济循环不畅，进一步放缓经济增长。

奇怪的是，连我这个宏观经济的门外汉都能看到问题的严重，为什么没有人想法办法调控？著名哲学家黑格尔说，存在即合理。既然现状如此，背后必然有其存在的客观逻辑。国家是在筹划更大的民生项目，还是在储备全球战略资金，笔者不敢妄言，大家可以自行展开合理想象。

奇怪点二：存款结构突变

2010年以来，伴随着持续的高速增长，政府存款的结构也悄然发生了变化。2010年以前，财政性存款的总体规模并没有系统性地低于机关团体存款。例如2009年6月〜11月这五个月间的财政性存款规模要明显高于机关团体存款，个别月份甚至高出20%之多。但2010年以后，政府存款结构突变，机关团体存款开始系统性的高于财政性存款。拿去年来说，截至2015年12月底，政府财政性存款总量仅为3.45万亿，机关团体存款则高达20.81万亿元。

众所周知，机关团体的存款的主要来源有两个，一是财政资金，即事业单位获得 的财政行政拨款，包括财政支出中的教育、科研、卫生防疫和文化体育费用等。这部分占到了政府财政支出的一半左右，是政府支出中规模最大部分。二是事业单位 的经营收入，本质上是公共服务业的经营性营收。主要包括学校学费、a医院的药费诊疗费、电视台和报社的广告费等。总的来看，这部分比财政拨款规模更大。

值得一体的是，这两项资金的管理制度尚留有“计划经济”的影子，并未完全市场化。不过，从促进经济发展的角度看，在通常情况下，这两种奖金的流通率都很高，行政拨款要用于相应事业，而经营收入通常会投入再生产。

奇怪的是，2010以后，大量相关资金好像突然有节奏地滞留在了银行业金融 机构。一盘性况下，这种体量巨大的滞留会降低央行对经济的调控能力，不利于经济长期稳定发展。但直到现在，政府存款猛增的趋势似科还没有放缓的迹象。背后 有什么故事？未来几年会否回归常态？现在无法预测，我们只能边走边看。

奇怪点三：与国家积极的财政政策相悖

自2012年以来，为了刺激内需，提振实体经济，中国一直奉行积极的财政政 策，预算赤字从2012年的8000亿元人民币，一路狂飙到了2015年的16200亿元人民币。2016年的政府工作报告中，更是规划了21800亿元 的赤字。也就是说，国家总体的财政政策是要多花钱，少存钱，通过扩大财正支出来促进经济增长。

然而，奇怪的是，在鼓励花钱的积极财政政策下，政府存款并没有减少，反而暴 增。显然，一定是哪里出现了偏差。这种偏差是利大于弊，还是弊大于利，现在无法下定论。但可以肯定的是，政府存款的多年来的持续快速增长，与国家一直主张 的积极财政政策是相悖的。其间原由，以及解决方案值得我们所有人深思。因为，它很可能对中国未来五到十年的经济走向，起到系统性的影响。

事实上，业界对于政府存款的建设性讨论一直存在，如何合理调控也是一件极其 复杂的系统工程，一篇文章，一两句话根本无法厘清。本文的写作目的也不是下结论，而是抛出问题供大家参考与讨论。目下，中国经济正处在结构性调整的关键时 期，政府存款这种体量巨大的关键性影响因素，值得我们所有人持续关注。本人非常期待中国经济下一个十年，能像克强总理在博鳌论坛上所说的那样：希望大于困 难！

对于奇怪的24.25万亿政府存款，你怎么看？

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