嘀嗒冲击港股抢先上市，正面刚滴滴隐忧未解

·极客观察10月13日 10月8日，嘀嗒出行向港交所递交招股书，如果不出意外的话，嘀嗒将会成为“国内出行领域第一股。”

与滴滴、美团、高德等这些为人所津津乐道的出行玩家不同，嘀嗒一直奉行“小而美”的运营模式，偏安一隅低调求生。从招股书中可以看出，嘀嗒目前主要业务分为顺风车、出租车和广告三大类，目前已经覆盖了全国366个城市，拥有980万认证私家车车主。

事实上，嘀嗒从去年开始就已经在着手准备谋求上市，或许是受到中概股回潮的影响，才将上市地点从美国变更为香港。能够从野蛮生长的出行市场脱颖而出，在巨头夹缝中顽强生存，看似小众的嘀嗒却懂得抓住发展的机遇，实现了“弯道超车”。

顺风车是嘀嗒崛起的主要素

与滴滴相比，嘀嗒胜在了顺风车。

在2018年之前，嘀嗒顺风车其实一直被滴滴顺风车挤压着生存空间，特别是在滴滴与快的合并之后滴滴在出行市场所向披靡，风光无两。

2018年两起顺风车司机的杀人事件将滴滴卷入了舆论旋涡，被迫无限期下线顺风车业务。也正是在这个时期，嘀嗒抓住了翻身的机会，成为了顺风车领域的新一代霸主，市场份额超过60%。

尽管从体量上来看，嘀嗒远远比不上滴滴，但至少在细分领域，嘀嗒已经实现了盈利。从招股书中显示，嘀嗒在2019年的GTV达到110亿元，其中顺风车同比增长了347.4%为85亿元，在国内顺风车市场居于第一。

从2017年到2019年，嘀嗒的顺风车收入分别占同期总收入的56.6%、66.3%及91.9% ，业务结构具有明确的指向性。从占比当中可以看出，该业务的的增长曲线和滴滴下线顺风车的时间点上有一定的契合，这也不难看出滴滴的顺风车的缺失是造成嘀嗒高速增长的原因。

嘀嗒的顺风车收入主要来源于服务费的提取，并且近年来的服务费已经从2017年的3.7%提高到了2020年上半年的8.3%，这也是促使嘀嗒盈利的因素。

根据弗若斯特沙利文预测，顺风车将成为国内四轮出行市场增长最快的细分领域，并且在2025年过千亿，达到1139亿元，面对这么庞大的空间诱惑，滴滴又怎会甘心拱手让之于人呢？毕竟卧侧之榻,岂容他人鼾睡。

2019年11月滴滴开始实行顺风车业务，从竞争上来说，滴滴显然比嘀嗒更具备资金实力；一旦真正开启补贴战，嘀嗒未必能讨得了好。真正意义上看，嘀嗒也并非是在直面滴滴的过程中占据上风，是由于滴滴自身的失利走了才得以迎来高光时刻。

如今嘀嗒虽然抢跑上市，但压力却并不会随之而减少，反而会伴随着滴滴顺风车的步步紧逼而与其贴身肉搏，吹响顺风车角逐的号角。

业务承压，安全隐患犹存

除了顺风车可能与滴滴产生正面较量之外，嘀嗒的另一大业务出租车也是滴滴正在全力推行的分支。2017年，嘀嗒上线出租车；宋中杰曾表示，“嘀嗒入局主要是为出租车行业和司机创造新订单和收入，收取信息费；进一步地，未来合作探索出租车内衍生广告平台、移动电商等，嘀嗒出行也将获得相应收入。”

但这些不过都是设想出来的理想化状态，从目前来说，嘀嗒的出租车业务占比并不高，仅仅只有4.9%。并且向司机收取服务费的方式在某种程度上也会影响司机接单的积极性，随着网约出租车的常态化，多个企业也在不断发力。

今年9月份滴滴宣布重启快的品牌，升级为“快的新出租”，投入1亿元专项补贴；同时与多家出租车公司达成合作，这些都会给嘀嗒的发展造成阻碍。

顺风车是嘀嗒壮大的动力，细分领域的精细化运营让嘀嗒尝到了甜头，但狭窄的赛道也让嘀嗒的想象空间受到了限制。

与此同时安全问题也是悬浮在嘀嗒头上的达摩克利斯之剑，顺风车和网约车并非一种性质的出行，前者仅是在满足车主出行条件下的成本分摊互助，对于运营资质和经营许可并没有严格的规定，庞大的数据也让出行市场的风险有所增加，滴滴顺风车事件就是前车之鉴。

滴滴受到过社会的谴责，而嘀嗒顺风车其实也被曝光过类似的安全问题，监管政策就好比一颗不定时炸弹，一旦投掷势必会掀起风浪，作为一个平台，如果不能够及时的将鸡蛋放在不用的篮子里分散风险，或许就是致命的威胁。

嘀嗒虽然先一步上市，但隐忧并不会随之消失。这其中有来自对手的虎视眈眈，也有来自政策层面可能出现的利刃。或许只有不断强化自己的打法，完善战略战术，在顺风车业务上做好防守，在出租车业务上杀出重围，或许才能够真正坐稳行业老二的位置，否则上市也并非万能解药。

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