海信国内国外双线承压 净利润大幅“回撤”

·极客观察8月27日（文/贾紫璇|编辑/水木）从当前的市值体量来看，海信家电约等于美的的1/24、格力的1/16。市盈率方面，且不说行业均值，即便是距离中位值，海信也留出了近3倍的空间。再看市净率，也远远低于美的、格力。相比之下，是不是可以对海信后续的市值增长充分的发挥一下想象力呢？不一定，至少在市场、业绩这一关，海信的表现还不够理想，尤其是今年上半年。

根据海信家电日前发布的2020年半年报数据显示，公司上半年实现营业收入210.9亿元，同比增长约11%，归母净利润5.0亿元，同比下降约48%。

在此之前从海信家电发布的一季报中，其实就已经嗅出了中报不会“太香”。

2020年一季度海信实现营业收入75.86亿元，同比下降12.68%；归属于上市公司股东的净利润4355.04万元，同比下降89.67%，下降幅度较大；扣非归母净利润亏损3740万，上年同期为3.906亿元。基本每股收益为0.03元，相比去年的0.31元下降了90.32%。

对于业绩下滑，海信家电方面解释称，“新冠肺炎疫情对消费市场造成严重影响和冲击，公司营收大幅下滑，毛利额大幅下降、费用率大幅上升，从而导致公司经营业绩大幅下降。”

的确，受到冠状肺炎疫情的影响，国内家电业波及很大，而业务横跨国内和海外家电业务的海信集团受到的冲击尤其强烈，之前全球裁员一万人，高管带动降薪、末位淘汰等消息已经让海信集团疲于应付。

海信国内外业绩双双收到重创，场面十分惨烈。

空调难做 电视堪忧

因在疫情中受损严重，2020年第一季度，家电行业整体业绩下滑较为严重，多个家电公司的一季度业绩都有不同程度地下降。格力电器预计2020年第一季度营收将同比下滑44%-50%，归属净利润将同比下降70%-77%。并表示受新型冠状病毒肺炎疫情影响，空调行业终端市场销售、安装活动几乎无法开展，公司及上下游企业不能及时复工复产。

根据公开资料显示，海信家电业务占比从2015年至2019年四年间已发生改变：原本2015年冰洗业务占主营业务的53%，空调占41.21%；但到了2019年，空调业务已经占据主营业务的47.87%，冰洗则变为47.16%。初步分析，由于新冠疫情防控对空调市场影响最大，导致上半年海信家电净利润下滑严重。

在电视上业务方面，海信电器更名海信视像以来，4月30日发布的2019年财报显示，营业收入为341.04亿元，同比下降2.91%，归属上市公司股东净利润为5.56亿元，同比增长41.71%。

对于2019年下半年海信视像利润大幅回升的原因，主要有赖于激光电视在2019年获得了大幅增长，激光电视整体市场销量在当年大概翻了一倍，而海信旗下激光电视的销量在2019年也增长了105.95%；而且激光电视的高单价也成就了高利润。凭借激光电视的放量海信视像在下半年实现了利润逆袭。

另外海信的8K电视、社交电视、人工智能电视的销售也开始增加，占据的份额逐渐加大，对整体利润的提升有所贡献。而海信2019年在海外市场也实现了盈利，例如海信收购的东芝电视业务在2019年实现了盈利，对海信视像的利润贡献比较大。

尽管2019年海信视像财报整体回升，但是2020年一季度财报数据显示，海信视像营收下滑11.26%，为67.6亿元，净利润为5137.3万元，比去年同期增长91.79%。受新冠疫情的影响，海信视像的业绩出现明显下滑，预计第二季度业绩依然承压。相比之下，以白家电业务为核心的海信家电（000921.SZ）2020年一季度的业绩下滑更为严重，海信家电一季度财报显示营收75.8亿元，同比下降12.68%，净利润4355万元，同比下降89.67%。

海外市场同遭“折戟”

据路透社等海外媒体报道，2019年上半年海信欧洲的品牌销售同比增长19.4%，在德国、英国等重点市场增长更是超过20%。然而，进入2020年，随着冠状肺炎疫情席卷欧洲大陆、意大利、法国、德国、英国等欧洲主流国家都陷入困境，海信在欧洲的销售也陷入麻烦，根据海信预测，2020年上半年欧洲市场会有“几千万欧元”的亏损，远低于此前预期的获利110万欧元。

海信在欧洲3月订单同比下降了三分之一，四月更是下降了三分之二，预计未来两个月还会分别下降四分之一。糟糕的市场业绩，加上悲观的市场预期，让海信欧洲不得不做出裁员的决定，据悉，海信欧洲的所有部门都将裁员，这一过程将包括业务外包、自愿离职和退休。

海信计划将斯洛文尼亚的工作岗位减少约1000个，其他国家的工作岗位合计减少1200个。事实上，斯洛文尼亚也遭遇了严重疫情的影响，截止4月下旬已报告了1366例确诊新冠肺炎病例，其中79例死亡。自3月中旬以来，斯洛文尼亚当地所有学校、酒吧、饭店、酒店和文化机构都已关闭，公共交通也已经暂停。

受疫情的影响，欧洲市场对家电需求发生萎缩，海信欧洲工厂遭遇巨大的运营压力，选择裁员是常规做法，短期内可以降低成本费用，但可以治本吗？

曾欲实现“黑白通吃”

对于中国家电行业，在以黑电业务起家的企业中，不乏向白电领域扩张的家电品牌。作为国内黑电领域的龙头企业，海信在白电领域也布局多年。

历经十余年发展，海信科龙已从单一生产冰箱、家用空调的家电制造企业迅速跃升成为集生产冰箱、家用空调、中央空调、洗衣机、厨房电器、环境电器、商用冷链等产品于一体的综合电器产品制造企业。

近年来，海信科龙业绩保持稳定增长。2015年至2017年，海信科龙营收分别为234.72亿元、267.30亿元和334.86亿元，净利润分别为5.80亿元、11.17亿元和20.18亿元。

2018年8月30日，海信科龙宣布，公司全称拟由“海信科龙电器股份有限公司”变更为“海信家电集团股份有限公司”，公司简称也由“海信科龙”变更为“海信家电”，并将空调、冰洗等业务进一步整合。彼时，海信集团常务副总裁贾少谦表示，成立海信家电集团，“是海信集团近两三年以来较大规模的结构性调整”。

也是在这一年，海信再次启动一项重要收购，以每股12欧元的价格收购欧洲白电制造商Gorenje集团95.42％的股份，从而以绝对控股身份入主Gorenje集团，从战略上将它打造成为海信集团在欧洲的家电产品生产与研发中心。

在2018年完成对东芝彩电和Gorenje集团的收购后，贾少谦表示，海信集团已形成“333”品牌矩阵——彩电，海信、东芝、VIDAA品牌；冰箱，海信、Gorenje、容声品牌；空调，海信、日立、科龙品牌。

不过，在完成上述两大并购动作后，海信却在2018年交出了一份财务数据并不漂亮的成绩单。2018年，海信家电实现营收360.20亿元，同比增长7.56%，净利润为13.77亿元，较上年减少6.41亿元，降幅达31.75%。这是海信家电自2015年以来首次录得净利下降。

目前，在白电领域，海信已拥有海信、科龙、容声、日立和约克五大品牌，海信也对这五大品牌做了较为清晰的定位。五大品牌中，科龙将是一个注入更多年轻化因素的品牌，以满足年轻消费者的需求；容声定位于专业冰箱品牌，将更加强调质量、品质；日立品牌中央空调更多定位于全球化一线品牌；约克定位于中国一线品牌；海信品牌将以科技感为主要品牌诉求，定位中高端，借“大海信”的资源去运营。

海信集团对自身经营表现出较大信心。2019年3月上旬，贾少谦公开表示，2025年，海信集团将冲击3000亿元的营收目标。其中，海信要在白电领域实现1800亿元的营收目标。

不过，多位业内人士认为，海信要在白电领域实现1800亿元的营收目标难度较大。障碍体现在两方面：其一 ，从海外市场来看，海信、科龙和容声等品牌的溢价能力不足，海信自主品牌还未展现出足够的影响力。其二，海信缺乏能支撑足够市场增量的核心业务，并未在产业上游进行适当延伸，在空调压缩机等相关领域未实现完整布局。

对于今年下半年，海信确实应该好好考虑如何修复业绩。

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