商汤科技或迎来“科考” 实力如何？

·极客观察8月12日（文/慕远|编辑/水木）2020年好像是独角兽们寻求上市的好年份，蚂蚁集团、京东数科、滴滴、字节跳动启动IPO的消息频频传来，给资本市场增添了许多热度。

近日，位列国内人工智能“四小龙”之首并率先实现盈利的商汤科技似乎也有意赴科创板上市。

近期有知情人士透露，商汤科技正在进行新一轮的融资，融资金额在10亿美元到15亿美元之间，预计将在今年年内完成，此轮融资成功后，商汤科技的估值将达到100亿美元，另一位知情人士表示，该轮融资主要是商汤科技为谋求在上交所科创板上市所发起的。

商汤科技新一轮融资对象将会重点考虑国资和产业资本，因为它们往往拥有更多政府资源，可以为商汤争取更多的项目。众所周知，CV行业主要面向B端市场，所以得到政府订单，发展出稳定的头部客户是非常重要的。从商汤对新一轮意向融资方的考虑，我们可以得到一些信息，那就是商汤虽然位于“四小龙”之首，但在一定程度上还未形成核心壁垒，那么，商汤实力究竟如何？

“吸金”商汤的名气和实力

商汤诞生之初，颇具吸金特质，截止目前，商汤科技已经获得过十轮且超过30亿美元的融资，包括阿里巴巴、IDG资本、软银、老虎基金、高通创投、晨兴资本、鼎晖投资、松禾资本、华兴资本、全明星投资基金等数十家国内外顶级投资机构。

商汤科技的创始人汤晓鸥，是享誉全球的人脸识别技术的“开拓者”和“探路者”。1996年，汤晓鸥从计算机视觉（CV）研究的高等学府——麻省理工学院（MIT）毕业，并取得了博士学位，之后他被邀请到香港中文大学信息工程系任教。

2001年7月，汤晓鸥建立了香港中文大学多媒体实验室，这个实验室后来被称为“计算机视觉界的黄埔军校”。不仅因为它培养出了一大批CV人才，更因为2014年，DeepID系列人脸识别算法在这个实验室诞生，该算法准确率首次超过人眼识别率，更是超越了Facebook的算法系统。2014年年底，商汤科技随这一重大算法突破诞生，随后很快拿下了华为、小米、美图秀秀等客户。截止现在，商汤科技自主研发的“DeepID”已经更新了多代，被业内外誉为最强人脸识别算法。

可是商汤的目标并不只限于做一家人脸识别公司，而是要做智能化“全能型”选手。

经过几年的努力，现在的商汤科技已是国内领先的人工智能算法服务商之一，自主研发并建立了全球领先的 学习平台和超算中心，官网显示，商汤推出了一系列人工智能技术，业务包含智慧城市、智能手机、泛文化娱乐、智能汽车、智慧商业和金融、智慧医疗、广告、教育等八大领域。2017年的融资新闻稿中，商汤科技表示公司已实现全面盈利，业务营收连续三年保持400%同比增长，而近几年，商汤科技的净利润也有同比数倍的增长。

前瞻产业研究院《2018年中国计算机视觉竞争格局现状》的数据显示，商汤科技的企业知名度为24.4%，排在计算机视觉企业首位，旷视科技、云从科技分别以23.1%和21.7%的知名度分列二三位。

将业务做到“既泛且精”该注意哪些问题？

当下，盈利能力不足、持续亏损、估值过高是AI独角兽们的通病，资本对AI企业的盈利能力颇具怨言，长期堪忧的变现能力常使得资本不愿继续投资，虽然商汤科技目前已成功实现盈利，拥有了一定的造血能力，可具体营收和利润数据却未过多披露。此外，公开资料显示，商汤科技最后一次融资是2018年9月的10亿美元D轮融资，由愿景基金领投，这次融资后公司估值达到60亿美元，此后接近两年的时间便几乎没有了新的融资进展。

近几年，商汤科技的业务分布鲜得资本青睐，虽然其应用布局覆盖完善，但是相比起竞争对手们，商汤只是拥有比较全面的覆盖场景，但在技术上还未形成压倒性优势。

拿商汤科技目前重要的营收来源之一的安防领域来说，它所拥有的人脸静态和动态对比以及视频结构化分析的体系化解决方案，旷视科技、云从科技等AI企业也能够给出同等的替代方案。

虽然当前商汤科技的综合实力仍然领先于众多的竞争者，可技术对于AI企业来说就是核心竞争力，商汤科技无法与其他竞争对手拉开明显的技术差距，这将极大的影响到其未来的发展。如何扩大差距、形成核心技术竞争壁垒，是商汤科技发展道路上的一道关口。

既然技术暂时无法拉开太大差距，那么需要重点关注的就是产品的落地能力以及落地客户的忠诚度了，之前提到，商汤新一轮融资比较倾向于国资，诚然，商汤科技的客户如果是大国企和政府，那么这种产销关系一般很难被其他企业模仿，可以建立起不错的市场壁垒，但如果客户是普通居民消费者，商汤所要面对的竞争压力还是非常激烈的。

核心实力主要集中在以算法为主的后端的商汤，必须不断扩张业务版图来匹配自身的发展计划，然而过大的业务版图对商汤的资金链造成了不小的压力，因为版图在不断扩大，资本的投资热度却不断冷却。如何可以把版图的扩张转换成营收及利润的持续供给，建立自身的护城河，是摆在商汤科技面前的又一大问题。

另外，商汤科技需要持续进行专业人才的培养储备，保持“浓厚的学术氛围”。商汤创立之初，强大的科研团队就为其提供了远超许多竞争对手的科研能力，这些学术资源和科研优势虽然不能为商汤带来直接的商业价值，但是其所带来的长线价值和意义却是非常重要的，也是资本考量商汤投资价值的一个重要因素。

GGII数据显示，2019年，中国机器视觉市场规模65.50亿元，同比增长21.77%，而2014-2019年其规模复合增长率为28.36%。GGII预测，到2023年中国机器视觉市场规模将达到155.6亿元。在加上国家新基建的提出，人工智能将被广泛应用，因此从长远宏观上来看，商汤的市场发展前景也称得上广阔，就看其如何把握了。

总之，商汤科技要想取得更远更大的成功，就需要打造出一个“AI生态圈”，这个过程不能急功近利，要在不断扩张应用场景的情况下，持续锻造技术刀锋，并保证各项业务场景的商业化可以成功落地，带来满足预期的营收和利润，所以通过一级市场各路资本的接力将商汤科技送进二级市场，对其来说真正的考验才刚刚开始。

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