企业家生存指南：如何应对“科技泡沫”

导读：独角兽俱乐部中的初创公司比例增加引起了人们的关注，但数据显示其中7％的初创公司有破产的危险。我们是否真的处于“科技泡沫”中呢？本文作者Ted Schlein和KPCB的一般合伙人Randy Komisar谈了谈这个问题。他表示，我们目前处于一个经济周期中，存在过热的情况，但还不到“泡沫”的程度，面对这样的经济形式，企业家们应该遵循这样的生存守则：理性融资，在良性循环的基础上进行发展，拥有风险意识，储备资金以备不时之需。

以下是文章全文：

一般意义上来说，硅谷的很多独角兽公司不会白白浪费它们象征着数十亿美金的地位。根据美国Morrison & Foerster律师事务所的数据报告，受到高度重视的初创公司中有超过一半的仍属于私有，而且它们其中的7％面临着破产的危险。据有“泡沫测位仪”之称的Vikram Mansharamani 教授称，Salesforce Tower以及其他位于旧金山的摩天大楼象征着我们正处于“科技泡沫”中。

我们正处于一个经济周期  但不是泡沫

Ted Schlein并不相信有关于泡沫的问题，他认为我们正处于一个周期中。虽然这个周期来的有些过热，但它更类似于一种通货紧缩。

市场永远不可能处于平衡状态，公共市场和私有市场中都有不同的变量来影响企业的估值。企业一旦上市，就将改变人们评判它们价值的方式。在上市前，人们评价企业大多是出于对其潜力的考量，其次，人们也会考察它们的各种表现。但不幸的是，这些企业的表现并不是总能对人们对它们的估值产生积极的影响。

目前，公共市场要求准备上市的企业要符合可持续的商业发展模式，而在过去，一个企业准备上市时市场并不会对它们的发展模式进行考量。现阶段所发生的事将不会像2000年市场回调的方式那样影响到华尔街，但很多风险投资家将不会得到他们所习惯的高收益。

价值数十亿美元的初创公司：是数字也是疯狂

近150家私营企业的估值达到了10亿美元甚至更多。然而，其中只有很少的一部分企业以超过10亿美元的价格上市。照这样下去，投资者是无法盈利的。很多在后面几轮加入的投资者并不是典型的砂山路（Sand Hill Road）风险投资家（砂山路是美国硅谷VC一条街），但大型对冲基金和私有股权投资者往往承担了更大的风险偏好。

融资过多不见得是好事

独角兽的行为更像是“信天翁”。企业家们不能浪费企业的估值，但融资过多最终会限制他们的商业机遇。虽然企业家需要筹集资金并且要保证资金效用稀释的最小化，但过大的估值会使企业上市或者被收购变得更困难。收购方，尤其是上市公司，必须要理性地进行收购。

当企业家们延迟推出他们的产品或者企业不能达到其收入目标，而且他们开始吹嘘企业的就业量在增长时，这是一个危险的信号。企业保持收支平衡才是一种良好的现象。无论如何，当游戏结束时，企业必须创造真正的商业价值才能获胜。

永远不要利用债务资金来运转企业

当企业家不能偿还债务时，债务持有人有权控制他们的公司。许多企业家犯了一个错误，那就是认为发行债券比募股所付出的代价更小，他们认为这可以防止资本的稀释。但是运营公司应该从持股开始，或者以业务收入的资金作为成本，这是一种更好的方式。

秘密是当有充足的资金时就节省资金

这是一个关于预算的秘密：你可以假设今天筹集的资金将全部用来投资一个即将形成规模的商业计划（即使在资本不可用的时候），这样你就形成了节省资金的意识。将这种财政纪律思想训练成为习惯对于资金预留很有利，你可以挑战自己做出关于各方面支出的假设，例如销售计划、市场营销和工程建造计划。（编译/Chris）

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