脱离了“撒币”，趣头条在下沉市场就走不通了？

·极客观察6月28日（文/妍妍）作为互联网行业上市记录的保持者，趣头条用了仅仅两年的时间就站到了“高光时刻”，但如今似乎也走到了发展的十字路口，停留在“上市即巅峰”的状态中。

当互联网增量的天平向下沉市场倾斜时，作为依赖下沉市场“三巨头”之一的趣头条将要面对的环境也更加激烈，相比于“拼多多”“快手”连续霸屏互联网新闻的企业来说，趣头条已经淡出视线很久了。

6月4日，趣头条发布了2020年第一季度的财报，对长期陷入亏损疑云的趣头条来说无疑是个增加市场信心的好消息。从数据上来看，一季度中归属于普通股股东的净亏损为5.435亿，上年同期为6.903亿元，调整后的净亏损为3.88亿元；获客成本同比下降25.7%为5.020亿元；深入发现看似亮眼的数据其实并没有让趣头条变得更好。

截至到3月31日为止，趣头条的总资产为24.84亿元，总负债为30.97亿元，资不抵债的状况让趣头条目前正面临着极大的风险，如何在发展的过程中实现盈利就变成了生存下去的头等大事。

市值缩水超八成，下沉市场的“伪巨头”？

五环外是下沉市场的流量洼地，拼多多和快手顶住压力逆势而上，趣头条却在下沉的同时一起下沉。在第一季度的财报中，可以看到内容成本同比增长65%达到了4.608亿元，这主要表现为短视频、游戏、直播等内容的投入，但从业务上来看来自这几方面的广告收入在一季度的数据为4780万元，与13.64亿的总营收相比尚不能构成核心业务支撑点。

毛利率也从去年的75%下滑到67.4%，研发费用同比增长80.8%为2.809亿；结合此前的数结合此前的数据来看，从获客成本渠道节省下来的资金又投入到了内容的建设上面，但这并不能改变趣头条“失意”的事实，两年时间市值缩水超过八成，让人很难看到美好的未来。

虽然趣头条此前表示会尽快在今年下半年实现盈利，但从目前的情况来看，似乎有点堪忧。

在创业初期，借助网赚模式起家，让趣头条在短时间内成为下沉市场的佼佼者。

在趣头条的商业模式里，用户是发展的核心竞争力，而撒币能够让集中用户的注意力，撑起DAU带动流量的上升，再把用户的点击以更高的价格卖给广告主。

尽管披着资讯平台的外壳，但本质上内容只是用户获取金币的一种介质。对小镇青年来说能够赚钱才是目的，他们并不会在乎平台分发的内容，这是一种危险的模式。烧钱换取用户，优质的内容并非他们的关注点，一旦出现比其他能够薅到羊毛的软件，他们就会弃趣头条而去，难以建立稳固的护城河，也易于被模仿。

当撒币模式玩到尽头，光靠内容难以留住用户。相比于竞品今日头条来说，趣头条则显得有些身单力薄了。一家没有壁垒的企业很难让人看到长远的未来。

人事调整遭遇做空，趣头条真的不香了吗

不管是2019年还是刚开始的2020年对趣头条来说都不好过，除了股价暴跌之外，人事上也经历了极大的调整。

CEO李磊在2019年5月份离职，CFO王静波在2020年1月份离职，原趣头条事业部负责人吴达调任、原总编辑肖厚君离职……接二连三的调整或许也说明了趣头条正在经历一个特殊的时期，急需一批新鲜血液来换取求生的机会。

有趣头条内部人士表示“目前趣头条正处在一个艰难的转型时期，不成功便成仁。”当原来的路径越来越走不通时，转型则是势在必行的结果。

除了剧烈的人事变动之外，趣头条也曾经历过Wolfpack Research的做空。Wolfpack Research称趣头条存在财务造假、现金余额造假、未公开关联方造假、涉嫌欺诈等；虽然此后趣头条逐条反驳了Wolfpack Research的质疑，但也没能改变股价一蹶不振的事实。

趣头条现在除了本身的资讯平台，明星产品“米读”也是成长较快的APP，尽管后者和掌阅达成了合作，但也面临着没有护城河易于被模仿的困境。

经过高速增长的时期，在维持用户补贴的情况下趣头条的日活和转化已经趋于疲软。多元化业务的拓展在继续但却收效甚微，资本市场对趣头条存在的争议也越来越大，可预见的一点是，对于脆弱的趣头条来说，想要把触角伸向五环之内同样很艰难。

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