美团一季报“惨淡”为何股价却能逆势上涨？

·极客观察6月3日（文/水木）截止到北京时间6月3日港股收盘，美团股价已经突破155港元，这距离其发布的2020年一季度财报已经过去了近10天的时间，让人匪夷所思的是一份稍显“惨淡”的业绩报告反而支撑了其股价的连续上涨，且似乎看不到有“收手”的迹象。

财报难看 股价遮丑

美团一季度营收167.5亿元，同比下降12.6%，调整后净亏损为2.16亿，去年同期营收表现为191.74亿元。其中，到店酒旅业务收入为31亿，同比下降31.1%；餐饮外卖业务收入为95亿，同比下降11.4%，订单量同比减少17.3%；新开辟业务及其他营收41.68亿元，同比增长4.9%；经营亏损13.64亿元，去年同期亏损25.83亿元，亏损同比收窄47.2%。

从来股市高难测！这样的一份成绩单的确很难让人们跟其股价上涨联系起来，不禁让人感叹资本市场的思路还真是“诡异”。

没人愿意做赔本的生意，当然天下也找不到无本的生意。美团这家公司跟其他电商企业一样，都是靠着一路“烧钱”成长起来的。美团自成立之日起，直到2019年，历经十年苦熬终于得见回头钱，当年净利润达到47亿元。

不过这份来之不易的成绩，却在2020年被打回原形。疫情之下无完卵，所有行业都受到不同程度冲击，与之最为密切的餐饮酒旅实体店遭受到的影响被直接投射到美团自身，这也是美团经营业绩受挫的最直接以及最大的原因。

业绩亏损的直接表现就是影响股价，但美团却反升不降，其中也不难理解，支撑其股价上涨的原因也很清晰。

首先，新冠疫情的突袭，使全球经济全面受挫，这也让所有机构纷纷对一季度市场预期持非常谨慎乃至最坏的打算，此前市场对美团一季度的预期收入为161.14亿，这个数字对比实际收入的167.5亿，明显是高出了不少。

业绩表现超出预期，这当然是不幸中的万幸，结果并没有预想的那么糟，从某种意义上说也算是给资本市场的一个意外惊喜，然后这个惊喜通过股价上涨被表现出来。

其次，整个全球范围内的疫情爆发，从防控收效的结果来看，中国表现最为突出，也是全球第一个基本从疫情阴霾中走出来的国家，这也令全球资本对未来中国市场给出一致肯定。

据BOSS直聘发布的《2020年春季复工追踪观察》报告数据显示，截止5月20日，市场整体招聘需求水平已恢复到2019年同期的95%。其中，餐饮业恢复程度最高，已经达到2019年同期的92.9%。

餐饮业的高度恢复与美团下半年乃至未来的经营业绩是高度相关的，所以这方面也释放出了有利于美团的积极信号。

第三点，也比较重要，目前外卖业务在美团生态方面依然占据很大比例，餐饮外卖业务在美团营收中的占比为56.8%，属于业务大头儿，另外在去年二季度，美团独占整体外卖市场分额达到65.1%，且一直把持外卖市场的半壁江山。

所以市场分比重过大，也在一定程度上影响了投资者对美团的看法和态度。

市场份额来之不易 高佣金不可取

此前曾有多家媒体相继报道，美团在疫情刚开始时，将商家支付的佣从8%提升到了20%，同时要求商家做优惠、承担部分配送费等。

前面提到美团通过10年不懈努力投入重金换来的外卖半壁江山来之不易，所以如果此时抬高佣金无异于前功尽弃、自己给自己挖坑。

虽然，美团外卖业务份额市场第一，但仍然很难支撑其净利润增长，其中应该加大考虑其新业务包括共享单车、网约车、供应链服务等业务的利润转化率，从新的方向寻求突破整体利润难增长的局面。

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