年内回购股票达27次，低迷期的映客还能打开增长曲线吗？

·极客观察4月17日 股价低迷之际，映客不得不再次斥资回购股票来稳定市场。

4月15日晚，映客在联交所发布公告表示公司以10.12港元/股-10.2港元/股的价格回购49.5万股普通股，耗资约51.88万港元。这已经是映客年内第27次回购股票。

一般企业进行股票回购的行为主要是发生在股市迷阶段，通过回购的方式向市场传递公司可能被低估的信号，提升市场的信心或者是用于股权激励等行为，但很明显此时此刻的映客属于前者。

在今年1月份，映客就已经开始频繁的股票回购行为。股价下跌，市值严重缩水，截至发稿为止，映客股价为1.080港元/股，市值为21.68亿港元。而2018年映客敲响港交所钟声的那天，市值为107亿港元。

早在2019年映客就已经实施了多轮的回购。相比于今年27次累计涉资2638.40万港元的行为来说，2019年3月份映客发布公告称拟用不超过1亿港元回购公司股份，6月份再度发布公告表示拟用不超过5亿港元的资金启动回购。而原因都在于公司认为股价严重低估了公司表现和有关资产。

上市即巅峰，直播第一股风光不再

从2016年的秀场直播战争中脱颖而出的映客能够在2018年顶着“直播第一股”的高光成功登上港交所的舞台，也能够说明其实力的存在。

但市场向来以成绩说话。上市不是终点，而是另一个阶段的起点，想要继续获得资本市场的认可还是需要一份份漂亮的财务数据，显然映客并没有能够做到。

从此前映客发布的2019年年度业绩报告中可以看出，2019年映客实现总营收为32.69亿元，同比减少15.3%；经调整后的净利润为7146万元，同比下降88%，其中直播收入为31.76亿，同比下滑14.8%。而映客的主要营收来源就是直播，占整体收入来源的97%。

从数据上来看，即便映客仍然保持着盈利的态势，但各方面都出现了显著的下滑趋势，作为主要核心业务的直播发展疲软。

与此同时，映客在同行业的竞争上也稍显落后。陌陌、斗鱼、虎牙等都表现出了极强的竞争优势，比如虎牙在2019年的净利润为7.50亿元人民币，同比增长62.7%，映客与之相比已经出现了明显的差距。

直播风生水起之时映客虽然也面临着极大的竞争压力，但彼时的奉佑生却对映客有着美好的憧憬，甚至还拿映客与当年腾讯上市之初的市值相对比。

不过此一时彼一时，过度依赖直播业务也让映客陷入了成长的泥沼，营收结构的单一性直接导致了平台没有很好的抗风险能力。直播行业风向已变，原本以打赏和充值为主要收入形式的映客，现在面对着大多数用户只观看不买单的行为似乎也无可奈何。

靠颜值经济的直播形式在短时间内迅速完成用户的积淀，却也缺失了自己的核心竞争力。如今大多数的消费者已经由冲动型完成了向理性型的过渡，映客的用户粘性也在逐步降低。

短视频行业铆足发展的今天，映客曾经引以为傲的秀场直播形式已经落后，快手、抖音等多平台的加入，也让映客不得不为以后的发展做出全面的商业考量。

围绕“社交+直播”战略，映客能突破重围吗

光靠直播这条路已经走不通了，映客内部显然也意识到了这点。映客表示在2020年公司将会围绕“社交+直播”的战略发力，不断丰富产品矩阵，多方面发展新的用户。

其中包括主打下沉市场看视频赚钱的“种子视频”；面向老年人的“大柚直播”；语音交友平台“音泡”和“不就”；地图社交产品“22”……甚至还曾耗费5.8亿收购主打陌生人社交的“积目”，但目前还未激起什么水花。

自研、收购，相亲市场、内容电商等多领域多方位的尝试，导致了映客成本的不断攀升。从2019年的财务报告上来看，映客的研发支出由2018年的2.355亿增长为3.308亿元，；销售及推广开支为由2018年4.622亿增长至4.958亿元……

目前这些产品还并未为映客实现变现的能力，同时还需要映客源源不断的输血生存，看起来具备业务多样化的矩阵，但这些让人眼花缭乱的产品更像是其内部的一个赛马机制，看得就是最后谁能跑赢罢了。

与此同时复杂的产品布局也只会为映客带来更多更强劲的竞争，陌生人社交有陌陌、短视频有抖音快手……在其他不同的领域都有各自的对手，对于实力强劲的头部平台来说或许尚有余力与之一搏，但对于境况每日愈下的映客来说真的还有那么多时间和机会等待吗？

从目前来看，映客还无法改变以直播为核心的业务布局和营收来源，至于“社交+直播”战略下衍生而来的产品矩阵未来能不能扛起映客的半边天，还有待商榷。

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