小家电企业德尔玛登陆深交所创业板 募资近14亿元

今天上午，小家电企业德尔玛登陆深交所创业板，发行股票9231.25万股，发行价14.81元/股，发行市盈率为37.91倍。上市后，德尔玛总市值达67亿元。

德尔玛初创团队通过品牌设计起家，2010年进入电商代运营行业，曾为华帝、格兰仕等家电企业提供电商代运营服务，后切入小家电市场。如今负责家电的研发、设计、生产以及销售。2022年，公司营收33.07亿元，净利润1.86亿元。

就业务模式而言，公司营收主要来自ODM代工和品牌（自有品牌以及授权品牌）销售。2022年，德尔玛为小米、TCL等企业代工营收为6.11亿元，总营收占比18.51%。招股书披露，2020年至2022年，公司为小米代工的营收分别为2.71亿元、6.44亿元以及6.08亿元，占当期主营业务收入的比例分别为12.19%、21.23%和18.42%。但相较于2021年的22.11%，德尔玛整体代工营收占比已下滑，品牌销售营收占比则在上涨。

德尔玛旗下共有四大品牌。其中，自有品牌为“德尔玛”、“薇新”，而“飞利浦”、“华帝”为授权品牌。2022年，授权品牌销售额占德尔玛总营收52.16%；自有品牌营收占比为29.05%。

就产品类型而言，德尔玛主要有家居环境、水健康，生活卫浴以及个护健康四大类。其中，家居环境产品近三年平均营收占比超过了50%，为第一大类目。其中，吸尘器等产品2022年的营收达10.57亿元，营收占比达32.04%，为德尔玛核心品类。

德尔玛走性价比路线。2022年，公司吸尘清洁类、加湿环境类以及家居厨房类产品的单价，分别为146元、91元以及73元。以吸尘器为例，其单价与高端品牌戴森尚有不小差距。

创始人蔡铁强则认为，国内二线以下城市主流消费人群对性价比产品仍有非常高的需求，这也是德尔玛的差异化之路。

德尔玛主要通过线上渠道销售。2022年，公司国内线上销售额为17.90亿元，营收占比为54.23%。其中，最大渠道为授权经销商的线上店铺，其营收总占比达21.93%。除此之外，德尔玛还布局京东、天猫以及抖音电商，进行线上直销。

在线下渠道（含国内、国外），截至2022年底，德尔玛已发展435家线下经销商，而2021年底、2020年底，线下经销商数量分别为416家、313家，数量在逐年递增。

招股书披露，德尔玛此次上市募总资金额为13.67亿元，将全部用作智能家电制造基地、研发品控中心以及信息化项目的建设。

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