美团Q2财报：即时零售加速 核心本地商业具备长期潜力

8月26日，美团公布2022年Q2及期中财报。与以往不同的是，此次财报将原先的餐饮外卖、到店旅游以及新业务（重点包含闪购、买菜业务的社区团购以及美团买菜）三项业务，调整为以餐饮外卖、到店旅游、闪购为核心的核心本地商业业务以及新业务。

最大的变动为将闪购从原先的新业务调整到核心商业，与餐饮外卖、到店酒旅并驱。电话会上，创始人王兴表示，美团闪购的长期单位经济效益潜力与外卖相似，并相信它们能够在未来发挥更大的协同效应。

在延续降本增效的大战略上，美图试图以闪购业务为代表的即时零售，带来新的增长。

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核心本地商业扛住基本盘

总体来看，美团既延续了对盈利结构的改善，也保持了大盘的持续增长。

财报显示Q2财季，美团总营收达509.38亿，较去年同期的437.59亿同比增长16.41%，环比增长10.09%。

可喜的是，经调整后美团盈利为20.58亿。而自去年Q2至今年Q1，美团经调整后的净亏损分别为22.17亿、55.26亿、39.36亿以及35.86亿，此次也是近一年来的首度盈利。

美团对以买菜、优选为核心的新业务持续进行优化。Q2财季其经营亏损降至67.90亿，去年同期这一亏损则达到了87.85亿，而上一财季这一亏损则为84.53亿。

这也直接提升了毛利水平。美团Q2财季的毛利为155.74亿，毛利率为30.57%，达到了一年来的最佳水平。

在业务结构上，即便将闪购业务从原先的新业务中抽离，但其很快与原先的餐饮外卖、酒店及旅游共同组成坚韧的核心业务。

财报显示，核心本地商业Q2营收达367.79亿，贡献了超七成的营收。对应的经营利润则达到了高峰的82.61亿，比去年同期的59.14亿提升了39.69%。

可以看出重组后的核心本地商业业务，扛住了美团业务的基本盘。

实际上，近两年疫情也引发了大众对外卖业务的担忧。然而财报显示美团外卖Q2利润率达到了10.4%，相比之下去年Q1、Q2以及Q4单季度的利润率分别为5.4%、2.2%及6.9%。美团方面对此的解释为二季度气候因素相对较好，而其他季度受季节影响对骑手的补贴更高，因此三四季度盈利水平仍有可能下滑。

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即时零售激发新动能

值得注意的是，此次财报会上，创始人王兴重点谈及了闪购业务，将与外卖、到店旅游、买菜原先三项业务产生协同的可能性。

进一步拆分闪购数据可发现，目前其日均订单已超过430万笔。

几年来，美团在餐饮外卖、到店酒旅以及买菜业务上，编制起来了互为交织的协同业务链。三项业务中的任何一项既可以是流量入口，也是变现的商业闭环，简单来说，任何一项新业务既可以吸纳新流量，在其他业务上产生变现，也可以成为来自其他业务入口流量的新变现途径。

因美团业务始终聚焦于本地生活，均以满足用户本地吃住行为基本需求，未有出现明显断层，因而业务之间能产生最大的协同效应。

以买菜业务为例，自2020年Q2至去年年底，美团优选促成平台年活用户从4.6亿上涨至6.9亿，上涨幅度高达50%。在整体互联网用户规模见顶的情况下，这样的增长实属难能可贵。

而优选业务带来的新流量，也或许与原存于生态内的外卖餐饮、到店业务，产生了一定的协同。

财报显示，2020年Q2至Q4财季，美团到店业务的营收分别为45.44亿、64.78亿、71.35亿，对应去年季度的营收则分别为对应今年的数据分别为86.02亿、86.21亿、87.22亿。

而外卖餐饮端也呈现出类似的增长。2020年Q2至Q4，餐饮外卖的营收分别为145.44亿、206.93亿、215.38亿。2021年全年该部分营收达到了963.11亿，涨幅高达45.24%。

回归至本次财报，闪购带来的协同效应似乎也在显现。随着对闪购的持续投入，交易用户年交易订单数从去年同期的32.8笔增长至38.1笔，增幅为16.2%；财报期的3个月内，即时配送交易笔数已从去年同期的38.14亿增长至今年的41.02亿。

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本地供给、即时配送的新战事

在疫情防控的特殊时期，传统的物流网络在满足用户需求时受到了一定限制，包括美团闪购在内的即时零售服务在满足日常需求方面发挥了更大作用。

实际上，即时配送并非新鲜事。

艾瑞咨询的数据显示，2015年国内即时配送的规模仅有240亿，但到了2020年这一数据已飙至1700.8亿元。同期的用户规模也已达到4亿人次，产生的订单规模达到228.4亿次。

目前，即时配送最大的应用场景依旧为餐饮外卖。中国物流杂志发布的《2020即时配送Top 10榜单》显示，排名第一的美团和第二的蜂鸟贡献了超过160亿笔订单。以代买跑腿代表的美团闪购、顺丰同城以及达达快送，仍处于业务发展的初期。

即时配送的盈利逻辑在于订单规模带来盈利能力的提升，数据显示，当快递企业中通的日均订单数从1000万上涨至4700万后，边际效应开始显现，其中转成本便从原先的1.2元每单下降到0.8元每单，成本降幅近40%。

正因如此，美团CFO陈少晖在财报电话会上才表示，目前闪购业务尚处于发展初期，当下更关注规模增长，而非盈利。

当下，同城配送依旧过分依赖骑手，同时难以形成订单的集中配送，因此规模效应难以快速形成。虽然包括京东、顺丰均早已入局此赛道，但都尚需时日。

挑战也是机遇，实际上美团独有的优势另有所在。

美团相比其他互联网公司，做的全部是本地的事情。尤其是即时零售，核心优势不仅是所谓的用户，其实更多的是庞大的骑手团队，更重要的是下沉到本地，通过本地的供给去通过本地的履约满足本地的需求。

在即时配送已成为一项基本能力的情况下，本地供给的效率、服务能力和成本，是即时零售未来的重要增长点。当前，即时零售供给端的商品丰富度、分拣效率、成本优化等方面，均有着较大的提升空间。

也就是说，本地实体零售是即时零售的供给基本盘，本地实体零售的繁荣，决定了即时零售的发展上限。

而各类实体经济市场主体，通过发展即时零售新业态，并依托于覆盖全国的即时配送网络，开始为中国消费者提供30分钟“万物到家”的商品和服务。财报显示，Q2财季美团活跃商家数已达920多万，这才是美团即时零售的基本盘。

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