连续两日市值跌落20亿美元，火爆中国的Costco能否突破增长天花板？

·新零售3月10日 覆巢之下无完卵，疫情侵略的全球性爆发让各行各业都受到了巨大的打击。但作为美国最大的会员制仓储超市Costco却利用了这样的机会推出了一款名为“末日求生罐头组合。”这款产品的保质期长达25-30年，能够提供给四口人整整一年的食物来源，售价8499.99美元。

在Costco看来，面对自然灾害时如果家里有囤着足够吃一年的食物的话，会更有安全感。疫情引起的恐慌让不少用户将Costco内的食物以及日常用品抢购一空，有数据显示Costco的视频和杂货增长超过两位数，并且其他商品类别也呈现增长趋势。

但2月份销售数据的狂奔并未给Costco整体的财报带来可观的影响。

过去两年Costco的财报数据一致处于不断增长的状态。而此次的Costco财报比起过去而言显然不尽如人意。

尽管Costco首席财务官Richard A. Galanti在财报的电话会议中表示“2月份的净销售额为122亿美元，比去年同期的107.2亿美元增长13.8%。”

但从整体来看，Costco在2020财年第二季度的总营收为390.72亿美元，同比增长10.39%，净利润为9.31亿美元，增速4.72%看似正面的数据在资本市场的反应却并没有那么好。财报发出当天，Costco的股价下跌1.55%，总市值为1395亿美元。截止3月6日，Costco的股价为311.34美元/股，总市值为1374.95亿美元，两日之内共跌去20亿美元。

虽然财报数据一如既往的保持稳健增长的状态，但此次财报中所披露的增速却是自2017年第二季度以来的最低增速。过去两年里，Costco一直是美股大盘中表现最好的股票之一，从2017年的160美元/股到现在的311美元/股，几乎是呈现倍速的增长趋势。

然而在经过两年的迅猛增势之后，Costco似乎不太可能一直保持这样的势头发展，这也导致了在资本市场看来Costco目前的股价过高。

在全球开出了785家门店过后，Costco正在朝着慢车道驶入。

与其他的零售大卖场不同，Costco是以会员制为主的商业零售形态，通过会员费赚取利润。有数据显示仅仅是在2019财年Costco的会员费收入就已经达到了33以美元，同时Costco去年在国内开出的第一家上海商店当天卖出会员卡16张，并且由于人气爆棚，卖场内人流量过大，Costco还在当天下午临时宣布暂停营业。

与沃尔玛等商超相比，Costco的毛利率更低，同一个商品在Costco甚至可以以零售价1/4的价格购买到，品质也有同样的保障。

“会员制+低毛利率”的形式让Costco在全世界范围内受到追捧，但随之而来的却是低增长模式。有数据显示Costco的会员续费率在美国和加拿大为90%，全球平均为88%。这样的水平与过去并无太大差异。

延续了单一的盈利模式对于Costco来说并没有太大的好处，本季度财报中净利润的增速就已经能够说明问题。

虽然增速缓慢，但是Costco却并非没有巨大的增长空间。英国零售巨头乐购Tesco将合资公司Gain Land的20%股权出手给华润彻底从中国市场退出；家乐福中国卖身苏宁；沃尔玛在中国多个城市连续关闭大卖场……在其他外资零售败退中国市场之际，

Costco却反其道而行之按下在华发展的快进键，除了上海之外，有消息称Costco在疫情之下逆流而上，除了打算在上海开设第二家门店之外，也计划在其他的城市寻找机会。

国内市场巨大的潜力让Costco在未来仍然拥有更大的机遇和增长空间。同时Costco的电商业务也在此次财报中有所提及，同比增长28.4%，并且稳步在加拿大、美国、墨西哥等国家推进。

在消费升级的时代背景下，以会员制为手段、以中高端产品为核心卖点、相当有诱惑力的价格，并且拥有一系列完善的供应链措施，对于消费者而言这样的Costco无疑具有强大的吸引力。

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